Nezabývejte se nákupní horečkou Fedu. Soustřeďte se spíše na to, co Fed říká

"Investoři by měli přestat mluvit o taperingu a začít spíše řešit potenciální změny v samotné rétorice Fedu a jeho plánech," píše Matthew Hornbach z Morgan Stanley v poznámce. "Podle našeho názoru je přesné načasování taperingu podružné. Důležité je to, zda Fed mírnější tempo odkupů prováže se změnou ve své cílové míře nezaměstnanosti, nebo novým inflačním dnem. Tyto hladiny jsou jen o důvěře a Fed si musí uvědomit, jak každá z těchto variant ovlivní vnímání trhu ohledně závazku Fedu se těchto čísel držet. Podle nás Fed spojí zmírnění tempa nákupu dluhopisů se snížením žádané míry nezaměstnanosti o 50 bazických bodů. Existuje však i agresivnější varianta, která by znamenala snížení žádané míry nezaměstnanosti o 100 bazických bodů a výraznější omezení objemu odkupovaných dluhopisů," dodává.

Fed v současnosti opakuje, že uvolněnou politiku bude udržovat až do chvíle, kdy míra nezaměstnanosti klesne na 6,5 % a inflace se přiblíží 2% cíli. Ekonomové z různých bank, například i Goldman Sachs, se však nyní začínají domnívat, že Fed ve snaze zmírnit hysterii plynoucí z utažení kohoutků zároveň zpřísní své požadavky na ukončení stimulativní politiky, tedy že přislíbí, že ji bude udržovat volnou tak dlouho, dokud míra nezaměstnanosti nespadne ještě níže, než na původně oznámených 6,5 %, například právě na 6,0 %.

Jiné teorie pak mluví o tom, že by Fed mohl upravit svůj přístup k inflaci a uklidnit trhy tím, že slíbí udržení úrokových sazeb na současném rekordním minimu do té chvíle, než inflace dosáhne určité minimální hladiny.

Zdroj: Morgan Stanley