Výnosy 10letých amerických vládních dluhopisů klesly na 7měsíční minimum. Stifel Nicolaus to vysvětluje čtyřmi způsoby
Výnosy 10letých amerických vládních dluhopisů ve čtvrtek poprvé po sedmi měsících klesly pod 2,5 %, když se během dne dostaly až na 2,473 %. Podle Dava Lutze ze Stifel Nicolaus lze nalézt minimálně čtyři důvody, které pokles výnosů a růst ceny amerických bondů vysvětlují.
Zaprvé se podle Lutze může jednat o reakci trhu na úterní vyjádření německé centrální banky, že by ECB měla přistoupit k zavedení opatření na podporu růstu evropské ekonomiky, včetně záporných depozitních sazeb. "Vývoj výnosů amerických vládních dluhopisů kopíruje to, co se děje na německých bondech. Vzhledem k tomu, že je ale výnos německých 10letých dluhopisů extrémně nízký, pozorujeme přesun zájmu části investorů k americkým dluhopisům, jejichž výnosy jsou atraktivnější," napsal Lutz.
Druhým důvodem by podle něj mohl být rostoucí zájem japonských investorů, jelikož výnosy 10letých japonských bondů se pohybují pouze kolem 0,6 %. "Japonci americké bondy kupují ze stejného důvodu jako Němci," uvedl.
Teoreticky by se ale podle Lutze mohlo jednat i o důsledek zvýšeného zájmu Číny, která by se nákupem amerických dluhopisů mohla snažit vyrovnat pokles svých kapitálových rezerv, kterých se v poslední době ve velkém zbavovala ve snaze o oslabení jüanu.
V neposlední řadě by podle Lutze čtvrteční pokles výnosů amerických 10letých vládních dluhopisů pod 2,5 % mohl být způsoben i nuceným uzavíráním pozic investorů spekulujících na jejich růst. "Podle dostupných dat je v short pozici na cenu amerických dluhopisů poměrně velké množství investorů, aktuální pokles výnosů by tedy ve spojení se zvýšeným zájmem zahraničních investorů mohl být způsoben i růstem počtu takzvaných squeeze-outů," říká Lutz.
Zdroj: Stifel Nicolaus
