Shiller: Nemyslím si, že by na trhu s dluhopisy byla bublina
Trh s americkými vládními dluhopisy zažívá netradičně dlouhý býčí trh. V posledních týdnech výnosy 10letých a 30letých bondů opět klesaly a někteří účastníci trhu, například David Rosenberg z Gluskin Sheff, se domnívají, že pokud je někde na trhu bublina, pak jsou to právě dluhopisy. Robert Shiller, laureát Nobelovy ceny, který se bublinám na trzích věnuje řadu let, s tím však nesouhlasí.
V rozhovoru pro Time Magazine Shiller o současném prostředí nízkých výnosů prohlásil: "Nespadá to přesně do mé definice 'bubliny'. Nezdá se to (nakupování dluhopisů) být entuziastické ani postavené na očekávání rychlého růstu cen."
Pokud se někde tvoří bublina, pak právě díky očekávání dalšího růstu cen. Stejně jako v předchozích případech bublin, investoři si i v tomto případě dokáží současnou rally obhájit. Riziko deflace v Evropě a stárnoucí populace živí poptávku po dluhopisech, a výnosy se proto drží dole.
Ale hlavní rozdíl, na němž Shiller staví svůj argument o tom, že se nejedná o bublinu, je to, že se dluhopisy pravděpodobně nebudou do budoucna zhodnocovat tolik jako v minulých letech. A to přesto, že výnosy, které se vyvíjejí inverzně vůči ceně bondů, zůstanou nízko. Dluhopisový guru Bill Gross toto prostředí nazval "novým normálem".
Jeho neoficiální nástupce na pozici dluhopisového krále Jeffrey Gundlach z DoubleLine Capital ale v letošním roce připouští dokonce propad 10letých výnosů pod 1,5 %. Loni se ve své predikci, že spadnou ze 3 %, na rozdíl od většiny trhu nemýlil.
Zdroj: Time
