8 překvapení výsledkové sezóny

Skutečnost, že většina výsledkových překvapení přišla z omezování nákladů (neboli propouštění) činí pro investory složitější rozhodnutí, zda tyto výsledky jsou udržitelné. Podle Yardeni Research reportovala jen o něco více než čtvrtina firem růst tržeb.

Snad i daleko důležitější jsou poznámky o výhledu společností. Poslední reportované výsledky vypovídají o vývoji mezi dubnem a červnem, ale investoři se spíše zajímají jak se vyvíjí podmínky pro podnikání nyní a také jaké budou třeba za tři měsíce. Investory samozřejmě zajímají jakékoliv signály naznačující, zda jsme na cestě k výraznějšímu ekonomickému oživení.

Apple – Spotřebitelská poptávka neumírá

Může to být signálem, že spotřebitelé jsou ochotni opět utrácet? Když Apple reportoval 21. července své výsledky za druhý kvartál, šokoval Wall street oznámením, že prodal 5,2 milionů kusů iPhone – o 626% více než rok předtím.

Čistý zisk za čtvrtletí byl 1,35$ na akcii což bylo o 13% více než 1,19$ před rokem. Zisk tím předčil očekávání analytiků o 18 centů.

„Apple reportoval vynikající výsledky zrovna v době krizí postiženého prostředí pro spotřebitele,“ napsal ve svém reportu Edward Zabinsky, výkonný ředitel ACI Research.

Přesto by investoři na překvapivé výsledky iPhone neměli nahlížet jako na nový trend. Spousta nákupů byla od současných zákazníků, kteří přešli na novější 3GS model, řekl Zabinsky v interview. Analytici předpokládají, že prostředí pro luxusní spotřební výrobky, jako třeba iPhone, bude ještě mnoho let náročné, jak se spotřebitelé přizpůsobují „novému normálu“.

ArcelorMittal – Rozjíždí výrobu, aby uspokojil poptávku

Když celosvětově největší výrobce oceli oznámil, že globální oživení nabírá kromě USA a západní Evropy na síle, každý, kdo se rozhoduje podle makroekonomických trendů se musel cítit více optimisticky. Po všudypřítomných indikátorech jako stavební výroba, infrastruktura a spotřební zboží je jen pár lepších indikátorů o stavu ekonomiky než poptávka po oceli.

Proto bylo velmi nadějným okamžikem, když Lakshmi Mittal, předseda a výkonný ředitel společnosti, sdělil, že věří, že nejhorší je za námi. I když jeho společnost propadla v druhém čtvrtletí do ztráty 792 mil. $, zatímco rok předtím vykázala zisk 5,8 mld $. Poptávka z klíčových rozvíjejících se trhů – Číny, Indie a Turecka, přinutila společnost najmout zpět pracovníky a rozjet výrobu v hutích. Mittal řekl, že Amerika v poptávce zaostává za Čínou, ale myslí si, že k oživení by mohlo dojít v dalších dvou kvartálech.

Analytik ocelářského průmyslu, Manoj Chauhan z First Global Research souhlasí s Mittalem, že k oživení v odvětví by mělo dojít koncem roku 2009.

Corning – Najímání místo propouštění

Pro akcionáře společnosti Corning bylo úlevou, když tento výrobce plochých televizorů reportoval lepší než očekávané hospodářské výsledky. Ještě lepší zprávou bylo, když výkonný ředitel Jim Flaws oznámil, že nejhorší má společnost za sebou díky silné globální poptávce po LCD televizorech, především v Číně a Japonsku. To přinutilo Corning najmout zpět pracovníky a zvýšit domácí výrobní kapacitu nad 75% z hodnot pod 50%, když byly podmínky nejhorší.

Nejvíce potěšující je, že společnost najímá nové pracovníky, namísto aby je propouštěla. Corning má na následujícího půl roku poměrně obezřetný výhled, ale Vijay Rakesh, analytik z ThinkEquity hodnotí akcie k nákupu a říká, že trh zatím nedokáže vidět potenciál ještě lepšího růstu prodejů ke konci roku.

General Electric – Finanční jednotka překvapila

Zisky tohoto velkého průmyslového a finančního konglomerátu jsou často považovány za barometr o stavu ekonomiky. Takže když společnost oznámila, že její čistý příjem spadnul o téměř 50%, investoři srazili cenu akcie o 6% níže. GE měla o 3 centy na akci lepší zisk, ale pouze kvůli daňovým úlevám.

Mnozí investoři ale nepostřehli, že GE Capital, zatracovaná finanční jednotka společnosti, se nyní stabilizovala a podle managementu je na cestě k tomu, aby byla letos zisková. Ačkoliv ratingová agentura S&P hodnotí výsledky jako slabé, investory by mohlo potěšit, že již nebude potřebovat žádnou další finanční pomoc na pokrytí budoucích úvěrových ztrát. Také je povzbuzující, že podle GE Capital vykazují spotřebitelské výdaje mírné zlepšení.

Stephen O’Neil, analytik u Hilliard Lyons hodnotí akcie jako vhodné k nákupu, své doporučení zakládá ale pouze na potenciálu ziskovosti průmyslové části GE, nikoliv GE Capital.

HSBC – To nejhorší je za námi

HSBC, největší Evropská banka, zažila obtížný začátek roku. Zisk před zdaněním klesnul meziročně o více než 50% na 5 mld. $. Přesto výsledky HSBC překvapily a znamenaly zlepšení oproti druhému pololetí roku 2008.

Pozornost Wall Streetu přilákala společnost hlavně tím co řekla o finančním sektoru. Podle vlastních výzkumů trendů společnost došla k závěru, že finanční trhy již dosáhly dna. „Vypadá, že jsme dosáhli nebo již minuli dno na finančních trzích,“ řekl v konferenčním hovoru Stephen Green, předseda představenstva. Pokud je to pravda, celý trh by se měl vyvíjet dobře, což lze usuzovat také dle rally ve finančním sektoru, která začala na začátku března.

Přední výrobce čipů Intel - rostou objednávky

Výrobci čipů jsou jedním z odvětví, které je nejvíce zasaženo během recese, když spotřebitelé omezí nákup nových počítačů a ostatních přístrojů. V lednu oznámila společnost Intel, přední výrobce čipů, že musí zpomalit produkci. Nyní se ale věci změnily k lepšímu a společnost svými výsledky 14. července překonala odhady Wall Streetu o 10 centů na akcii a její příjem vzrostl o 12% na 8 mld. $.

„Naše výsledky byly lepší, než jsme očekávali a poptávka rostla během celého čtvrtletí,“ říká při konferenčním hovoru s analytiky Paul Otellini, prezident a výkonný ředitel společnosti. „zatímco globální prostředí se pomalu oživuje, naši zákazníci naznačují svými zakázkami rostoucí jistotu v druhé pololetí roku.

Pulte Homes – Růst prodejů domů může být stabilní

Stavitelství není v současné době moc dobrý business. To si jistě uvědomuje i společnost Pulte Homes, které klesly příjmy z 9,3 mld. $ v roce 2007 na 6,3 mld $ v roce 2008. Nyní to ale vypadá, že firma se z toho může dostat.

Společnost reportovala v druhém čtvrtletí ztrátu 74 centů na akcii, daleko nižší, než ztráta 2,02 $ za první čtvrtletí. Richard J. Dugas, prezident a ředitel společnosti potvrdil, že výsledky odráží nátlak na trhu, ale zdůraznil pozitivní signály, zahrnující 11 procentní růst nových objednávek.

„ I když zvážíme, že Pulte Homes je méně vystavena levnějším domům a zaměřuje se na bohatší skupiny obyvatel, neočekáváme velmi silné výsledky.“ Píše ve svém středečním reportu analytik David Urami z Wall Street Strategies. Dále říká, že jarní nárůst poptávky se drží stále na nohou.

Target – Nesplácení kreditních karet klesá

Spotřebitelé stále neutrácí tolik co předtím, ale společnost Target naznačuje záblesk naděje, který její ředitel Gregg Steinhafel vidí jako „mírné zlepšení rizikových trendů“ v segmentu kreditních karet. Tento segment výrazně utrpěl nesplácením úvěrů na kreditních kartách, ale množství neplatičů se v posledních měsících stabilizuje. Účty s jednou nebo dvěma nesplacenými platbami tvořily v červnu 8,13% veškerých pohledávek, na konci minulého roku přitom tvořily 9%, napsal 22. července ve svém reportu analytik Marks Miller z William Blair & Company.

Přesto si musí investoři počkat déle, než se věci kompletně zlepší. Prodeje firmy Target klesly meziročně o 6,5 procenta. Protože Target má hlavní náplň obchodní činnosti prodej nábytku a oděvů, nelze očekávat dvouciferné míry růstu tržeb, říká Brian Souzi, analytik z Wall Street Strategies. Dodává ale, že u společnosti může dojít k růstu prodejů ke konci třetího kvartálu.