Býčí trh, který nebyl. Přesto přinesl poučení

Většina finančních médií se v poslední době věnovala pádu Lehman Brothers, kořenům finanční krize, převzetí Merrill Lynch a podobně. Ale investoři si připomínají ještě jedno výročí, a sice deset let od vydání knihy Dow 36 000: Nová strategie, jak vydělat na nastávajícím růstu cen akcií

(v orig. “Dow 36,000: The New Strategy for Profiting From the Coming Rise in the Stock Market”). Autoři knihy James K. Glassman and Kevin A. Hassett sice tak úplně netrefili do černého, pokud jde o vývoj na trzích, ale přesto se jim podařilo odhalit pomyslný tajný kód skrytý mezi řádky akciového trhu. Poukázali na to, že i v době poměrně divokého obchodování byly akcie podhodnoceny. Z historických dat odvodili, že investice do akcií byla mnohem méně riskantní, než jaké panovaly názory v té době. Dow se tehdy pohyboval okolo 10 300 bodů, a podle nich mohl mít dokonce více než třikrát větší hodnotu. Dnes je snadné se vysmát takovému názoru. Ale před deseti lety se smál málokdo. Naopak velká část Wall Street sdílela podobná stanoviska, ačkoli jen někteří pro ně hledali zásadní argumenty. Na Wall Street byli pro smích jen Ti, kteří optimismus nesdíleli a varovali před možným zklamáním z investic do akcií. Kdo čekal pád, byl za blázna.Kromě rozjímání a lítosti si z minulosti můžeme vzít ponaučení.

Jaké si můžeme vzít z posledních deseti let?

1. Nezapomínat na dividendu

Během akciové bubliny v 90. letech se snažili investoři veškerý zisk realizovat na ceně akcie. A proto hledali tituly, které vyplácely malou nebo žádnou dividendu. Dividendy jsou přitom něco jako záchranný kruh každého investory do akcií. Od vydání knihy Dow ztratil zhruba 7 procent. Ale když započítáte dividendy, jste za stejnou dobu zhruba na svém.

2. Pozor na inflaci

Ceny rostly v uplynulé dekádě jen pozvolna, ale dolar za stejné období ztratil 23 procent své kupní síly. Dnes mnozí ignorují inflaci a nechávají své peníze ležet na účtech s minimálním výnosem. Nejde jen o nominální hodnotu, je potřeba inflaci započítat.

3. Nepřeceňovat dlouhodobé výnosy z akcií

Je zajímavé si připomenout všechny ty hlouposti o 8 až 10 procentech ročního růstu amerických akcií nebo 7 procentech zisku po odečtení inflace. Pravda je poněkud střídmější – podle celosvětové studie London Business School je výnosnost akcií zhruba 5 procent po odečtení inflace.

To sice nevypadá jako velký rozdíl, ale dlouhodobě je to rozdíl obrovský. Za deset let se tím sníží zisk o třetinu. A znamená to také větší riziko ztráty v dlouhodobém horizontu.

4. Na kolísavosti záleží

Ruku na srdce – vytáhli jste své peníze z akcií letos v březnu, kdy byl Dow pod 7 000 body? A co v roce 2002, kdy se trhy řítily dolů volným pádem? Hodně lidí to udělalo. A nedá se to odsoudit jako hloupost. Akcie byly zhruba na polovině své původní hodnoty. A investoři nechtěli riskovat dalších 50 procent propadu.

5. Na ceně záleží

Největším problémem roku 1999 bylo to, že akcie do té doby za 19 let zdesetinásobily svoji hodnotu (z hodnot okolo 1 000 se Dow dostal k 10 000). Akcie byly těžce nadhodnocené. Takže se není co divit, že od té doby byly hodně podprůměrnou investicí.

6. Spěchej pomalu

Hodně investorů doplatilo na to, že se snažili naskočit do pozic v roce 1999. A Wall Street podobné sebevrahy podporuje. Manažeři fondů a obchodníci nabádají lidi, aby „nechali své peníze pracovat“. Nehledě na to, že kdo je nechal pracovat v roce 1999, prodělal. Rada zní: nikdy není důvod spěchat.

7. Nezapomenout záchranné čluny

Kapitán Titaniku během posledních minut na lodi přepokládal, že je na cestě záchranná výprava. Na samotném Titaniku bylo málo záchranných člunů, protože Titanik byl nepotopitelný a jeho zkázu nikdo nepřipouštěl. A tak rada zní: doufejte v to nejlepší, ale buďte připraveni na nejhorší. A to je důvod rozšířit portfolio o neakciové investice, například vládní dluhopisy.

Poučeni z minulosti, co můžeme čekat v nejbližší budoucnosti?

Je dobré, že akcie nejsou zdaleka tak nadhodnocené jako v roce 1999 (nebo v roce 2007). Světové trhy, v roce 2000 na 25násobku očekávaných tržeb, jsou nyní na 16násobku, dividendový výnos se zdvojnásobil na 2,5 procenta. Bohužel však akcie nejsou ani levné. Pesimisté dokonce už dnes tvrdí, že akcie jsou o zhruba 10 až 20 procent nadhodnocené. To všechno jsou důvody mít v portfoliu přiměřenou porci akcií. A pro případ požáru mít po ruce hasicí přístroj.

Zdroj:
WSJ
Mohlo by vás zajímat
17. 4. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
Ivana Birtová (Realitní Shaker): Nízké sazby a malá nabídka hrají do karet investicím do nemovitostí
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Největším rizikem je růst výnosů dluhopisů, současné úrovně ale…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat