Česká spořitelna snížila cílovou cenu akcií ČEZ na 483 Kč, firma podle ní z letošního zisku vyplatí dividendu 35 Kč

Analytik Petr Bártek z České spořitelny snížil 12měsíční cílovou cenu akcií energetické skupiny ČEZ na 483 Kč z 580 Kč. Negativně vnímá odstávky jaderných bloků a slabý výhled firmy pro letošní rok. Doporučení Bártek ponechal na stupni "akumulovat". Z letošního zisku podle něj společnost vyplatí dividendu v hrubé výši 35 Kč na akcii, ze zisku za rok 2017 čeká dividendu o 10 Kč nižší.

Dopady brexitu na středoevropský trh s elektřinou budou podle Bártka omezené a pravděpodobné prodloužení období nízkých úrokových sazeb bude pro dividendové akcie pozitivní.

"Brexit prozatím vyústil v pokles ceny elektřiny o 5-6 % na 26 EUR/MWh. Před brexitem se ceny zotavily z několikaletých minim na úrovni 21-22 EUR/MWh a vrátily se k 27 EUR/MWh. Za rally stál především vývoj cen podkladových komodit. Cena uhlí, které je pro ceny elektřiny v Evropě stále dominantní podkladovou komoditou, se vrátila z nízkých úrovní kolem 37 USD/t na více fundamentálně ospravedlnitelné úrovně kolem 50-55 USD/t," říká Bártek.

Poptávka po uhlí by se sice mohla kvůli dopadům brexitu mírně snížit, důležitější nicméně podle Bártka bude vývoj situace v Asii. Pozitivně by mohla působit pokračující restrukturalizace čínského důlního průmyslu. "Brexit pro trh představuje riziko hlavně z pohledu povolenek. Rizika na trhu s elektřinou jsou tak z našeho pohledu celkově v rovnováze," říká.

"Věříme, že dividendový výplatní poměr skupiny vzroste kvůli nadcházejícím volbám do poslanecké sněmovny (říjen 2017) z 80 % na 90 %. To by mělo vést k výplatě dividendy v hrubé výši 35 Kč na akcii (dividendový výnos 8,8 %) ze zisku za rok 2016 a 25 Kč na akcii ze zisku za rok 2017 (dividendový výnos 6,3 %)," uvádí dále.

Upozorňuje také, že firma má nízkou úroveň zadlužení (2,2násobek čistého dluhu k zisku EBITDA) a konzervativní přístup k fúzím a akvizicím. "ČEZ by tak měl udržet zadlužení pod svým novým cílem 2,5-3násobku čistého dluhu k zisku EBITDA i při výplatním poměru na úrovni 90 %."

ČEZ měl problémy při obnovování licence prvního bloku Jaderné elektrárny Dukovany. "Pokračující inspekce v elektrárně by měly znamenat stabilní produkci z jádra na úrovni 26-27 TWh v roce 2016, než dojde k návratu na standardní produkci na úrovni 30-32 TWh. Nejistá výroba v Dukovanech je pro ČEZ v letošním roce hlavním rizikem," dodává Petr Bártek.

Hlavní příležitosti

  • vyšší než očekávaná dividenda
  • zotavující se ceny elektřiny
  • prodloužená doba nižších úrokových sazeb (způsobená brexitem) podporující dividendové akcie
  • potenciální snížení účasti v MOL (7% podíl) nebo v aktivech v Bulharsku, Rumunsku a Turecku
  • rostoucí retailové prodeje (plyn), obchodování a služby ESCO
  • možná expanze v odvětví obnovitelných zdrojů (větrné elektrárny v západní, střední a východní Evropě)
  • potenciální výhra mezinárodní arbitráže proti Bulharsku

Hlavní rizika

  • prodloužení doby odstávek bloků v jaderných elektrárnách
  • potenciální odpis polské EcoWind (cca 100 milionů PLN)
  • regulatorní tlak ze strany Bulharska a Rumunska, možné odpisy
  • prosincové převážení indexů MSCI může vést ke zvýšení váhy akcií O2 C.R. nebo MONETA Money Bank a ke snížení váhy akcií ČEZ a Komerční banky
  • možná výstavba nových jaderných bloků po roce 2020
Zdroj:
Česká spořitelna
Přestat sledovat
Investiční doporučení
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Akcie ČR
Přestat sledovat
Analytici ČS
Přestat sledovat
Petr Bártek
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
Obrázek: Pexels.com
30. 6. 2022 17:09
O válce na Ukrajině, (ne)jednotě Evropské unie i potratech v Americe aneb Když (téměř) všechno…
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Evropská unie
Přestat sledovat
Geopolitika
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Ukrajina
Přestat sledovat
Obrázek:
30. 6. 2022 12:27
Pírko (Bohemian Empire) & Žabža (FINAX): Jak "hrát" bouři na trzích a v ekonomice?
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Medvědí trh
Přestat sledovat
Panika na trzích
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Obrázek: Wikimedia Commons
29. 6. 2022 17:04
Americké akcie: Proč se (z)hroutí technologická bublina 2.0
Americké akcie
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
Technologie
Přestat sledovat
Obrázek: Thinkstock
28. 6. 2022 12:34
Petr Novotný (Investiční web): Proč nyní "(ne)dipovat" trh aneb grafy z burzy, které (ne)stárnou
Americké akcie
Přestat sledovat
Ekonomické a tržní indikátory
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Korekce na trzích
Přestat sledovat
Medvědí trh
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Přestat sledovat
S&P 500
Přestat sledovat