Česká spořitelna začíná pokrývat akcie Kofoly ČeskoSlovensko s doporučením "kupovat"

Analytici z České spořitelny začali pokrývat akcie nápojářské skupiny Kofola ČeskoSlovensko, s nimiž se v polovině prosince začalo obchodovat na pražské burze. Analytici Petr Bártek a Renáta Ďurčová doporučují akcie Kofoly kupovat s cílovou cenou 603 korun.

"Pokrývání akcií Kofoly zahajujeme na základě modelového ocenění diskontovaného cash flow s doporučením 'kupovat' a roční cílovou cenou 603 korun za akcii. Akcie Kofoly se momentálně obchodují na úrovni očekávaného 9,3násobku ukazatele EV/EBITDA pro rok 2016, což znamená zhruba 24% diskont vůči srovnatelným podnikům," napsali Bártek a Ďurčová.

Kofola je v současnosti jedničkou na trhu nealkoholických nápojů na Slovensku a dvojkou v České republice. Společnost má za sebou historii stabilně rostoucího tržního podílu prostřednictvím oživení známých tradičních značek a vývoje nových produktů.

V loňském prvním čtvrtletí koupila Kofola slovinského producenta nápojů Radenska. Převzetí 40% podílu ve slovenském producentovi minerálních vod Water Holding Group v současnosti čeká na souhlas antimonopolního úřadu.

"Fúze a akvizice tvoří nedílnou součást strategie Kofoly, což je podpořeno nízkou úrovní zadlužení (ukazatel čistý dluh/EBITDA v roce 2015 podle odhadu na úrovni 0,9). V období 2011-2014 rostl upravený zisk EBITDA průměrným ročním tempem 8,4 % a tržby rostly v průměru o 2,2 %. V letech 2012 a 2013 se Kofola potýkala s vysokými cenami cukru, k obratu došlo v roce 2014," uvedli dále analytici.

"Za prvních devět měsíců roku 2015 vzrostl upravený zisk EBITDA o 34 % díky akvizici Radenské a klesajícím cenám cukru. Za rok 2015 očekáváme nárůst zisku EBITDA o 33 % a poté pro období 2016-2019 růst průměrným ročním tempem 3 % díky oživení značky Radenska, růstu ve slovinském horeka segmentu, růstu tržního podílu v českém horeka segmentu, oživení trhu díky zlepšující se spotřebitelské důvěře a poklesu ceny cukru díky zrušení kvót na výrobu cukru v Evropské unii v letech 2017 a 2018," poznamenali Bártek a Ďurčová.

"Na konsolidované úrovni očekáváme za rok 2015 14% meziroční růst tržeb, a to především díky akvizici Radenské (+9 %), distribuci produktů Rauch (+7 %), rozvoji UGO produktů na českém trhu a teplému letnímu počasí a dobrým prodejům čepované Kofoly na českém a slovenském trhu. Naopak negativní dopad na tržby v roce 2015 měl pravděpodobně pokračující pokles na polském trhu (-3 %) a posílení koruny vůči euru (+1 %). V letech 2016-2019 očekáváme 2-4% průměrný roční růst v lokálních měnách v ČR, na Slovensku a ve Slovinsku a 0,6% průměrný roční pokles v Polsku. Nedávný tržní vývoj byl charakteristický opatrností spotřebitelů, což se nyní obrací. Čekáme cyklický obrat především v horeka segmentu. Zlepšení však ještě nebude patrné v roce 2016 kvůli efektu horkého léta v roce 2015," píše se dále v analýze.

"S ohledem na projektované dividendy na základě avizovaného 30% dividendového výplatního poměru ze zisku by Kofola měla nabízet 1-2% střednědobý hrubý dividendový výnos. Dividenda ze zisku za rok 2014 (vyplacená v roce 2015) byla nižší především kvůli procesu reorganizace (změny v korporátní struktuře), přičemž z téhož důvodu může být podle Kofoly vyplacena nižší dividenda i v roce 2016. Výplatní poměr 30 % podle našich odhadů dává Kofole dostatečný prostor pro budoucí akvizice. Odhadujeme, že Kofola bude mít letos za předpokladu ukazatele čistý dluh/EBITDA na úrovni 2,5 teoretický prostor pro akvizice až za 2 miliardy Kč (po akvizici 40 % akcií Water Holdingu)," dodali Bártek a Ďurčová.

Zdroj:
Česká spořitelna
Investiční doporučení
Přestat sledovat
Akcie ČR
Přestat sledovat
Analytici ČS
Přestat sledovat
Petr Bártek
Přestat sledovat
Renáta Ďurčová
Přestat sledovat
Kofola ČeskoSlovensko
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
4. 8. 2021 9:00
Petr Zýma (XTB): Z technického hlediska se zajímavě na SHORT jeví Nasdaq 100, u S&P 500 zatím…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Technická analýza
Přestat sledovat
3. 8. 2021 11:53
Pírko (Bohemian Empire): "Perspektivní" růstové tituly mohou mít problém, až zdraží peníze. V…
Alokace investic
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Informační technologie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Technologie
Přestat sledovat
2. 8. 2021 10:00
Ronald Ižip (Trend): Akcie jsou hodně vysoko, těžko se ale hledají výnosné alternativy. Pro…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
27. 7. 2021 19:30
V červenci Fed k utahování nezavelí, novinky k měnové politice si schová do Jackson Hole, míní…
Americká ekonomika
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat