5 stop, které na trzích a v ekonomice zanechá koronavirus

Ať už nakonec koronavirus zmizí, nebo se z jím způsobované nemoci covid-19 stane běžné sezónní onemocnění, jedno je jisté. Na trzích a v ekonomice budou stopy po současné pandemii patrné ještě dlouho, ne-li napořád. Zde je výběr pěti nejvýraznějších.

1. Omezování dividend a zpětných odkupů

"Jsem šokovaný tím, jak malé finanční rezervy společnosti mají," říká Andrew Smith, bývalý hlavní ekonom KPMG. Smith se možná diví, ale popravdě, skutečně je někdo překvapený?

Firmy v uplynulých dekádách rozdávaly štědré dividendy, místo investování do rozvoje nebo vytváření finančních rezerv prováděly mnohdy nesmyslné odkupy svých akcií, aby papírově vylepšovaly kvartální výsledkové zprávy, a vyplácely tučné odměny svým šéfům a dalším členům managementů.

To se změní, vlády jednotlivých zemí takřka jistě začnou vytvářet tlak na finanční odpovědnost podniků a budou se snažit omezovat výplaty dividend nebo právě zpětné odkupy.

2. Návrat výroby do domovských zemí

Donedávna se rozhodnutí firmy postavit továrnu na druhém konci světa jen kvůli nižším výrobním nákladům zdálo být skvělým rozhodnutím. Teď se však ukázalo, že odměny zaměstnanců nebo ceny vstupních zdrojů jsou jen jednou stranou mince. Globální dodavatelské řetězce dokáže rozbořit "obyčejný" virus.

Firmy budou proto po této zkušenosti dvakrát zvažovat, zda budou výrobu přesouvat do zahraničí. A silnější by měl být také tlak vlád na to, aby klíčová výroba zůstávala "doma".

KONTEXT: COVID-19 připomněl (ne)schopnost politiků. Firmy se přizpůsobí
Globální obchodní režim se (z)mění, COVID-19 zapůsobí jako urychlovač. Pandemie totiž naplno odhalila slabá místa dlouhých výrobních řetězců, která budou kvůli metamorfóze světového hospodářského i politického řádu stále častěji pod tlakem. Podrobnosti jsem probíral s ekonomickým konzultantem Rogerem Toozem, jedním ze zakladatelů mezinárodní politické ekonomie, a nabízím to nejpodstatnější z jeho vyjádření.

3. Potvrzení nového normálu u sazeb

Pokud někdo stále pochyboval, že se nízké úrokové sazby stávají novým normálem, přišel i o poslední argumenty. Světové hospodářství se z dopadů šíření koronaviru a v návaznosti na něj přijatých restriktivních opatření může vzpamatovávat několik let, a centrální banky tak nebudou mít na vybranou. Tím se ovšem do ohrožení dostává i jejich apolitičnost.

4. Zadlužení jako vedlejší faktor

Porušení rozpočtových pravidel Evropské unie bylo ještě před pár týdny považováno za těžký hřích. Hospodářská recese, do které se svět řítí, ale zásadně mění pohled na zadlužení zemí.

Prakticky celý svět se shoduje, že mají-li být negativní dopady pandemie na ekonomiku co nejmenší, je potřeba masivních finančních injekcí. A jelikož žádná státní pokladna není bezedná, půjdou země cestou vydávání nového dluhu. To, co bylo ještě nedávno nemyslitelné, se najednou stává samozřejmým.

5. Růst deficitů penzijních systémů

Nárůst deficitů penzijních systémů je dalším z nevyhnutelných vyústění současné situace. Důvody jsou přitom v zásadě dva. Návrat ekonomik do normálu bude velice pravděpodobně trvat déle, než si většina ekonomů a politiků připouští. Lze proto očekávat, že zvýšená míra nezaměstnanosti a s tím i nižší odvody do penzijních systémů nebudou záležitostí jen několika měsíců.

Druhým důvodem je propad výnosů dluhopisů. S poklesem výnosů dluhopisů považovaných za bezpečný přístav budou klesat rovněž výnosy penzijních fondů. Vlády se tedy budou muset rozhodnout, jakou zvolí cestu. Buď mohou přihlížet poklesu životní úrovně lidí v důchodu, nebo budou nižší výnosy fondů kompenzovat vyššími penzemi. A vzhledem k tomu, že politik bez podpory voličů politikem dlouho nezůstane, není to až tak těžké rozhodování.

V čem se zachraňování trhů a ekonomiky podobá lepení děr v trupu lodi?
Propad trhů nebyl způsobený jen koronavirem. Ten, spolu s restriktivními opatřeními vlád, pád cen na burzách jen urychlil a umocnil, je přesvědčený Jeff Deist z Mises Institute. USA podle něj byly již dlouho "nemocnou" ekonomikou, a reflexe této skutečnosti trhy tak byla jen otázkou času.
Zdroj:
Behind the Balance Sheet
Koronavirus
Přestat sledovat
Ekonomika
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Zpětné odkupy akcií
Přestat sledovat
Globalizace
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Zadlužení
Přestat sledovat
Důchody
Přestat sledovat
Rozpočet
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
18. 1. 2021 10:00
Expertní tržní výhled: Vyšší výnosy dluhopisů jako riziko pro akcie a čekání na (ne)klidnou Bidenovu inauguraci
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Býčí trh
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Medvědí trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
18. 1. 2021 9:28
Globalizace vs. regionalizace: Světové trendy probíhají zároveň a působí proti sobě, svět potřebuje mocenskou i ekonomickou rovnováhu založenou na několika těžištích
Asijská ekonomika
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
15. 1. 2021 12:22
Dolar by měl letos napravovat ztráty v páru s eurem, zajímavý může být také ruský rubl. Měna není totéž jako akcie, vysvětluje stratég
Americký dolar
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Forex (FX)
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Miroslav Plojhar
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Ruský rubl
Přestat sledovat
14. 1. 2021 6:48
El-Erian: Na akciovém trhu je racionální bublina, růst výnosů dluhopisů ale vysílá varovný signál
Americké akcie
Přestat sledovat
Americké státní dluhopisy
Přestat sledovat
Býčí trh
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Přestat sledovat