5 stop, které na trzích a v ekonomice zanechá koronavirus

Ať už nakonec koronavirus zmizí, nebo se z jím způsobované nemoci covid-19 stane běžné sezónní onemocnění, jedno je jisté. Na trzích a v ekonomice budou stopy po současné pandemii patrné ještě dlouho, ne-li napořád. Zde je výběr pěti nejvýraznějších.

1. Omezování dividend a zpětných odkupů

"Jsem šokovaný tím, jak malé finanční rezervy společnosti mají," říká Andrew Smith, bývalý hlavní ekonom KPMG. Smith se možná diví, ale popravdě, skutečně je někdo překvapený?

Firmy v uplynulých dekádách rozdávaly štědré dividendy, místo investování do rozvoje nebo vytváření finančních rezerv prováděly mnohdy nesmyslné odkupy svých akcií, aby papírově vylepšovaly kvartální výsledkové zprávy, a vyplácely tučné odměny svým šéfům a dalším členům managementů.

To se změní, vlády jednotlivých zemí takřka jistě začnou vytvářet tlak na finanční odpovědnost podniků a budou se snažit omezovat výplaty dividend nebo právě zpětné odkupy.

2. Návrat výroby do domovských zemí

Donedávna se rozhodnutí firmy postavit továrnu na druhém konci světa jen kvůli nižším výrobním nákladům zdálo být skvělým rozhodnutím. Teď se však ukázalo, že odměny zaměstnanců nebo ceny vstupních zdrojů jsou jen jednou stranou mince. Globální dodavatelské řetězce dokáže rozbořit "obyčejný" virus.

Firmy budou proto po této zkušenosti dvakrát zvažovat, zda budou výrobu přesouvat do zahraničí. A silnější by měl být také tlak vlád na to, aby klíčová výroba zůstávala "doma".

KONTEXT: COVID-19 připomněl (ne)schopnost politiků. Firmy se přizpůsobí
Globální obchodní režim se (z)mění, COVID-19 zapůsobí jako urychlovač. Pandemie totiž naplno odhalila slabá místa dlouhých výrobních řetězců, která budou kvůli metamorfóze světového hospodářského i politického řádu stále častěji pod tlakem. Podrobnosti jsem probíral s ekonomickým konzultantem Rogerem Toozem, jedním ze zakladatelů mezinárodní politické ekonomie, a nabízím to nejpodstatnější z jeho vyjádření.

3. Potvrzení nového normálu u sazeb

Pokud někdo stále pochyboval, že se nízké úrokové sazby stávají novým normálem, přišel i o poslední argumenty. Světové hospodářství se z dopadů šíření koronaviru a v návaznosti na něj přijatých restriktivních opatření může vzpamatovávat několik let, a centrální banky tak nebudou mít na vybranou. Tím se ovšem do ohrožení dostává i jejich apolitičnost.

4. Zadlužení jako vedlejší faktor

Porušení rozpočtových pravidel Evropské unie bylo ještě před pár týdny považováno za těžký hřích. Hospodářská recese, do které se svět řítí, ale zásadně mění pohled na zadlužení zemí.

Prakticky celý svět se shoduje, že mají-li být negativní dopady pandemie na ekonomiku co nejmenší, je potřeba masivních finančních injekcí. A jelikož žádná státní pokladna není bezedná, půjdou země cestou vydávání nového dluhu. To, co bylo ještě nedávno nemyslitelné, se najednou stává samozřejmým.

5. Růst deficitů penzijních systémů

Nárůst deficitů penzijních systémů je dalším z nevyhnutelných vyústění současné situace. Důvody jsou přitom v zásadě dva. Návrat ekonomik do normálu bude velice pravděpodobně trvat déle, než si většina ekonomů a politiků připouští. Lze proto očekávat, že zvýšená míra nezaměstnanosti a s tím i nižší odvody do penzijních systémů nebudou záležitostí jen několika měsíců.

Druhým důvodem je propad výnosů dluhopisů. S poklesem výnosů dluhopisů považovaných za bezpečný přístav budou klesat rovněž výnosy penzijních fondů. Vlády se tedy budou muset rozhodnout, jakou zvolí cestu. Buď mohou přihlížet poklesu životní úrovně lidí v důchodu, nebo budou nižší výnosy fondů kompenzovat vyššími penzemi. A vzhledem k tomu, že politik bez podpory voličů politikem dlouho nezůstane, není to až tak těžké rozhodování.

V čem se zachraňování trhů a ekonomiky podobá lepení děr v trupu lodi?
Propad trhů nebyl způsobený jen koronavirem. Ten, spolu s restriktivními opatřeními vlád, pád cen na burzách jen urychlil a umocnil, je přesvědčený Jeff Deist z Mises Institute. USA podle něj byly již dlouho "nemocnou" ekonomikou, a reflexe této skutečnosti trhy tak byla jen otázkou času.
Zdroj:
Behind the Balance Sheet
Koronavirus
Přestat sledovat
Ekonomika
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Zpětné odkupy akcií
Přestat sledovat
Globalizace
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Zadlužení
Přestat sledovat
Důchody
Přestat sledovat
Rozpočet
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
4. 12. 2021 20:30
V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled (Vladimír Vávra, WOOD & Company)
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
4. 12. 2021 6:52
Na tyto zajímavé investice z dílny WOOD & Company se můžete těšit v prvním čtvrtletí roku 2022
Akcie ČR
Přestat sledovat
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Pražská burza
Přestat sledovat
Primární úpis akcií (IPO)
Přestat sledovat
Private equity
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Výhled na rok 2022
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
3. 12. 2021 11:57
Jaroslav Šura: Na americkém trhu držím současné vítěze a ty nové netipuji, časování trhu většinou…
Americké akcie
Přestat sledovat
Časování trhu
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
2. 12. 2021 6:49
Filip Kejla a Petr Novotný, jak je nejspíše ještě neznáte
Akciový trh
Přestat sledovat
Finanční gramotnost
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investování
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat