Bill Gross trvá na novém normálu: Populismus není cesta k prosperitě a žádný nový Trumpův býčí trh neexistuje

Američané si podle Grosse zvolili Trumpa s vidinou lepších zítřků, ale nakonec bude mít jeho čtyřleté intermezzo v Bílém domě katastrofální následky pro lidi bez práce a s nízkými příjmy. Ti jej sice dostali do čela republikánů, ale nakonec jeho politika vyšších výdajů na obranu a infrastrukturu společně s nižšími firemními daněmi povede k posílení soukromého sektoru na úkor běžných pracujících lidí, a tedy k pokračování současného stavu.

Republikáni například chtějí reformovat systém zdanění, přičemž argumentují tím, že v USA jsou jedny z největších korporátních daní na světě. To ale není pravda, spíše naopak, americké společnosti patří k těm, které mají na světě jedno z nejnižších daňových zatížení. Trump rovněž zamýšlí přivést biliony dolarů zahraničních zisků zpět do USA s tím, že tyto peníze pak budou investovány doma. Naposledy zde byl pokus o něco podobného v roce 2004, ale dopadlo to tak, že z 362 miliard zisků šla většina na dividendy, bonusy a odkupy akcií. Velké společnosti mají možnost si na investice půjčit levné peníze bez problémů, ale stejně jsou většinou použity na odkupy akcií. Stahovat zisky ze zahraničí a investovat je do reálné ekonomiky se jim zkrátka nevyplatí.

Otázkou je, zda by administrativa Hillary Clintonové nabídla něco jiného a lepšího. Podle Grosse těžko, protože jak Trumpova pravice, tak Clintonové levice prakticky podporují status quo, který upřednostňuje trhy před prací (tedy Wall Street před takzvanou Main Street).

Problém podle Grosse spočívá v tom, že lidé mají pocit, že něco změní, ale v praxi je to jinak. V konečném důsledku dojde k tomu, že firemní zisky a s nimi investoři na tom budou dobře, ale normální lidé to na reálných mzdách nijak výrazně nepocítí. Snížení daní je lákavé, ale podle Grosse není řešením (ačkoli formy se potýkají s problémy, jako jsou stárnutí populace, odklon od globalizace, velké zadlužení a robotizace), protože povede pouze ke zvýšení zisků na úkor práce. Vláda by měla být zaměstnancem poslední instance, a to (snad) bez negativního vlivu na produktivitu.

Populismus s Trumpovým vítězstvím podle Grosse nabírá na síle a v budoucnu bude stále výraznější. Problémem pro investory je fakt, že neexistuje jeho zisková varianta. "Globální populismus je hudbou budoucnosti, ale v USA se ubírá špatným směrem. Investoři musejí být opatrní a pochopit, že vyšší schodky plynoucí z nižších daní povedou k růstu úrokových sazeb a inflace, které mají potenciál snižovat zisk a tolik oblíbený ukazatel P/E. Neexistuje žádný nový Trumpův býčí trh, na který bychom se mohli těšit. Musíme se spokojit s výnosy kolem 3-5 % ročně (z globálně diverzifikované investice). Hegemonie Wall Street postavená na financích slábne, a to populismus ještě ani pořádně nezačal," uzavírá Gross.