Čeká evropské banky scénář z roku 2008?

Po zkušenostech z pádu amerických bank v roce 2008 jsme měli pocit, že jsme pravidla kapitálové přiměřenosti evropských bank dostatečně zpřísnili, aby se podobná situace, která by položila i zdravou banku neopakovala. V Americe se možná poučili a kapitál skutečně značně navýšili. V Evropě jsme stres testy měli také, ale měkké. Máme se tedy čeho bát?

Vezměte si třeba Société Générale. Je to francouzská banka, je klíčovým hráčem na poli světových finančních institucí, její hospodaření je dosti netransparentní, takže možná "sedí" na velkých ztrátách, možná drží velký podíl vládních dluhů PIIGS nebo jsou možná v její rozvaze mraky derivátů, kam se jen podíváte. Ale každá další evropská banka na tom je nejinak.

Dalším cílem útoku spekulantů by mohla být nyní třeba italská banka UniCredit, v poslední době jsme se o ní mohli doslechnout, že má také obrovskou expozici na dluzích problémových ekonomik.

Nicméně, znáte někdo skutečného původce těchto informací? Kdo si dal práci, že podrobně zanalyzoval rozvahy zmiňovaných finančních institucí, aby mohl veřejnosti zodpovědně předložit natolik závažné závěry o bankách. Že neznáte? Bohužel to nevědí ani spekulanti na pokles, kteří akcie těchto bank prodávají "na krátko".

20 bank, které neustojí bankrot PIIGS

Zajímá ještě někoho pravda?

Každý run na banku či jinou finanční instituci se vyznačuje tzv. sebenaplňujícími se očekáváními. Jak jednou banka ztratí důvěru, jde to s ní obvykle od desíti k pěti, a jen těžko svou pošramocenou pověst dokáže znovu napravit.

Pravděpodobně vás napadne, že přeci při nedávných stres testech splnila Société Générale povinné kapitálové požadavky, takže by jí nyní měl rezervní kapitál pomoci složitější období překonat. Těžko říct. Stres testy byly ze strany odborníků dosti kritizovány jako příliš měkké a zcela nedostatečné pro případ mimořádných propadů.

Tyto evropské banky propadly u "stresové maturity". Jak dál vnímat eurozónu?

Každopádně, pokud se některá velká evropská banka dostane do vážnějších problémů, můžeme si být jisti, že bude brzy následována nějakou další. A která to bude? Zbývá jen hádat. Snad žádná z evropských bank nemá dostatečný kapitál, aby hladce ustála dopady recese při takových expozicích v periferních ekonomikách. Záleží asi jen na tom, na kterou banku si investoři zrovna ukážou prstem.

Američané se z kolapsu bank poučili, takže se nyní už "jen smějí"

V Americe byly banky po událostech z roku 2008 nuceny masivně navýšit kapitál (ve větší míře než požadovaly současné evropské stres testy), a navíc ty které přežily, se (snad) již očistily od expozic v rizikových aktivech.

Přesto však i americkému bankovnímu sektoru jistá rizika hrozí:

  • Americká ekonomika zpomaluje a Američané v recesi nebudou nakupovat akcie bank.

  • Fed udělal vše pro rekapitalizaci bank, přesto pro ně ale nemůže natisknout peníze. Banky potřebují poptávku po úvěrech. Ta je stále nízká, stejně jako důvěra v celý bankovní sektor.

  • Americké banky nyní vyplácejí dosti nízké dividendy.

  • Banky sice musely navýšit kapitál, jenomže jim vláda umožňuje využívat takových pákových instrumentů, kde kapitálu ani tolik nepotřebují a rizika podstupují ještě větší.

Poučila se Evropa z amerických zkušeností?

Přestože evropské banky, jako v roce 2008 ty americké, nyní stojí před podobným problémem (rozvaha plná toxických aktiv), neměla by teoreticky Evropu zasáhnout krize v takových rozměrech. Evropa přihlížela událostem roku 2008, částečně byla i šířením globální nákazy postižena, takže by si z toho měla pro případné příští bankovní krize vzít příklad. Jenomže zatím to tak bohužel nevypadá.

CDS

jsou cenné papíry, kterými se investoři zajišťují proti krachu podkladového aktiva např. dluhopisů

Akcie finančního sektoru padají vinou spekulacím na pokles (short sellingu) a nákupů credit default swapů (CDS) se stejnou lehkostí, jako dříve ty americké, a všeobecný strach jen přikrmují titulky novin ohlašující katastrofu.

Zdá se, že i reakce politiků, jako například zákaz short sellingu, jsou totožné jako v roce 2008 (a budou zřejmě také i stejně marné - medvědi se za čas tak jako tak na trhu prosadí).

Jediné odlišné na tom bude, že evropská krize pravděpodobně nezpůsobí tak rozsáhlou paralýzu zbytku světa, jako tehdy krize americká.

Zákaz short-sellingu = propad finančního sektoru o 48 %

Odpověď na otázku, zda se Evropa z amerických zkušeností poučila, tedy zní: "Ne, protože se teprve bude muset učit."

Zdroj:
thestreet.com
Přestat sledovat
Panika na trzích
Přestat sledovat
Evropské banky
Přestat sledovat
4. 3. 2021 17:01
Roman Koděra: Velké technologie neřekly kvůli vyšším výnosům poslední slovo, pro Apple je velkou…
Akciový trh
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
3. 3. 2021 15:01
Investice do diamantů: Manuál (nejen) pro začátečníky
Diamanty
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
2. 3. 2021 17:01
Technický pohled na trhy: Jaké hladiny sledovat u hlavních indexů, bitcoinu nebo Tesly?
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat