ČNB a (přechodná) inflace? Rusnok a spol. do toho mohou promluvit

Podle nejnovějších dat Českého statistického úřadu o vývoji cen výrobců (tedy cen, které si mezi sebou v rámci české ekonomiky účtují firmy) to vypadá na poměrně razantní zdražování. To by se mohlo následně začít promítat i do cen spotřebitelských, což by mohla být voda na mlýn úvah bankovní rady ČNB ve směru brzkého zvyšování úrokových sazeb.

ČNB samozřejmě růst cenových tlaků vidí a velice pěkně shrnuje dlouhodobější vývoj cen surovin a výrobních cen i všechny hlavní faktory (vzedmutá poptávka a zároveň produkční a dopravní úzká hrdla) v Boxu 1 své Zprávy o měnové politice – jaro 2021. Jsou tedy nejnovější čísla ČSÚ pro ČNB překvapením?

Ceny průmyslových výrobců v dubnu meziročně poskočily o 4,6 % (vyšší růst byl naposledy před téměř 10 lety). U cen zemědělských výrobců (důležitých pro pozdější růst cen potravin) dosáhl růst jen 1,3 %. ČNB přitom čeká pro celý letošní druhý kvartál růst v těchto dvou cenových okruzích o 4,3 %, respektive 3,9 %. Průmyslové ceny tedy v tomto čtvrtletí centrální banku zatím překvapují mírně na horní straně, zatímco ty zemědělské na straně opačné. Ceny služeb pro podniky a ceny stavebních prací (prognózu těchto dvou okruhů ČNB nepublikuje) se v dubnu meziročně zvýšily o 0,8 %, respektive 2,5 %.

Výrobní inflace v ČR

ČNB se ve zmíněném boxu každopádně hlásí k prognostickému předpokladu, který zdůrazňuje například i šéf Fedu Jerome Powell, tedy že příští měsíce budou sice ve znamení zvýšených inflačních tlaků ze strany nabídky i poptávky, ale že půjde o tlaky převážně dočasné. Tyto tlaky můžeme chápat jako posuny cenového systému směrem k nastavení potřebných nových relativních cen (například musí zdražit vše, co obsahuje nedostatkové mikročipy).

Pro centrální banky bude klíčové pohlídat, aby reakcí na tyto "prvotní" tlaky nebylo kaskádovité "druhotné" zvyšování stále dalších cen. Takové stále plošnější zdražování (čehož se – dle dotazů často nám v poslední době kladených – mnozí začínají bát) by bylo znakem příliš silné poptávky, a tomu by bylo potřeba předejít zvyšováním úrokových sazeb. Jinak řečeno, to, jak moc (ne)přechodné bude zvýšení české inflace, má ČNB do značné míry ve vlastní moci.

Náš výhled počítá letos s minimálně dvojím zvýšením repo sazby ČNB, přičemž díky spíše prorůstově a proinflačně vyznívajícím datům z poslední doby roste pravděpodobnost, že by se bankovní rada mohla k prvnímu zvýšení odhodlat již na nejbližším zasedání na konci června. Člen bankovní rady Aleš Michl nicméně v týdnu pro Český rozhlas uvedl, že dokud nebude pandemie covidu-19 pod kontrolou, sazby by nezvyšoval.

Základní sazba ČNB

ČNB, Česká národní banka - ilustrační foto
20. 5. 2021 12:14
Jak se neutopit v inflační vlně: Sazby zajištění jsou (zatím) stále nízké

Inflační tlaky ve světě i u nás zesilují kvůli cenám komodit. Zatím není patrná výrazná poptávková inflace. Česká...

Centrální banky
Přestat sledovat
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Michal Skořepa
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
4. 8. 2021 9:00
Petr Zýma (XTB): Z technického hlediska se zajímavě na SHORT jeví Nasdaq 100, u S&P 500 zatím…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Technická analýza
Přestat sledovat
3. 8. 2021 11:53
Pírko (Bohemian Empire): "Perspektivní" růstové tituly mohou mít problém, až zdraží peníze. V…
Alokace investic
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Informační technologie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Technologie
Přestat sledovat
2. 8. 2021 10:00
Ronald Ižip (Trend): Akcie jsou hodně vysoko, těžko se ale hledají výnosné alternativy. Pro…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
27. 7. 2021 19:30
V červenci Fed k utahování nezavelí, novinky k měnové politice si schová do Jackson Hole, míní…
Americká ekonomika
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat