COVID-19 a data z ekonomiky aneb Nenechme se mýlit

Již známe první odhady vývoje HDP za první čtvrtletí, a tedy i odhady toho, jak ekonomiky v té době postihla pandemie nemoci COVID-19 a s ní související opatření na ochranu zdraví lidí. V Číně ekonomika mezičtvrtletně anualizovaně poklesla o téměř 40 %. Ve srovnání s tím data z eurozóny a USA působí relativně pozitivně. Nenechme se ale mýlit, píše hlavní ekonom České spořitelny David Navrátil.

V Číně koronavirus přiměl politiky zavřít ekonomiku již v průběhu ledna, tedy na začátku čtvrtletí. V Evropě obdobná opatření přišla až v průběhu března, v USA ještě o něco později. Takže například v eurozóně ekonomika v prvním čtvrtletí fungovala relativně normálně 4/6 až 5/6 času (jistě, již byl cítit propad výroby i poptávky v Číně). Pokud by tento odhad zhruba platil, během karantény by ekonomika v Evropě klesala tempem podobným tomu v Číně, možná dokonce o pár procentních bodů více.

Čína - mezikvartální vývoj HDP (v %)

Struktura růstu ukazuje, v čem je současná krize jiná než ty předchozí. Okamžitě a nezvykle rychle klesá spotřeba (kvůli karanténě), nikoli investice (zatím, ještě nestačily plně reagovat).

Eurozóna - mezikvartální vývoj HDP (v %)

V květnu budou postupně rušena některá karanténní opatření, což by mělo povzbudit ekonomiku. Zkušenost z Číny ukazuje, že průmysl se může k normálu vracet poměrně rychle. Podle odhadů byla tamní produkce v jednotlivých odvětvích ve výrobě na konci dubna již "jen" 5-15 % pod normálním stavem. Může vám to připadat jako hodně, ale výroba v Číně v dubnu je samozřejmě výrazně ovlivněna recesí v USA a Evropě. Takže odraz ode dna je v Číně opravdu solidní.

Ve službách ale není situace ani zdaleka tak růžová. Ačkoli stále existují typy služeb (například kina nebo školy), jejichž nabídka je v Číně stále výrazně omezená, většina obchodů již funguje. K problémům nicméně dochází při střetu nabídky s poptávkou. Poptávka totiž zůstává slabá. Například obchodní domy hlásí, že jsou otevřené, ale poptávka zůstává o 30 % nižší.

Tento typ krize totiž výrazně více negativně ovlivňuje služby než průmysl, protože jde o takzvaný face to face business. Data z Číny naznačují, že k normalizaci ve službách by mohlo dojít na přelomu léta a podzimu.

Ponaučení pro Evropu a USA, kde služby mají větší podíl (66 %, respektive 77 %) než v Číně (52 %)? V první fázi krize musejí státy zachránit pracovní místa a podniky, ve druhé pak podporovat poptávku a důvěru. Jsme nyní v první fázi krize, kde primárním úkolem vlád a centrálních bank je nevytahovat likviditu z podniků, ale naopak ji rychle dodávat s cílem zabránit zániku pracovních míst a firem jako takových. Bez obojího bude úspěch druhé fáze extrémně těžký a drahý.


SPECIÁL: KORONAVIRUS A TRHY


Mnoho vlád to pochopilo. Česká republika bohužel výrazně pokulhává v dodávání likvidity a odkladech placení daní a odvodů. Dokonce i v porovnání s dalšími zeměmi střední a východní Evropy.

Ve druhé fázi bude potřeba klasických nástrojů pro boj s recesí, tedy podpory poptávky, především investic. A to veřejných i soukromých (například rychlejším odepisováním investic nebo daňovou podporou reinvestic).

Dále bude potřeba podpořit důvěru domácností a podniků. Opět existuje mnoho způsobů. V době pandemie bude ale jeden naprosto klíčový, a tím je schopnost zastavit bez plošných karanténních opatření další vlnu epidemie. Ano, půjde o to, zda chytrá karanténa bude skutečně chytrá a zda bude mít daný stát vybudované kapacity pro masivní testování populace. Návrat k normálu totiž i pro následující čtvrtletí nebude znamenat plný návrat k chování a postupům, které jsme znali před pandemií koronaviru.

Koronavirus, ekonomika a akcie: 3 potenciální problémy pro příští měsíce a roky
Minimálně v Evropě se podařilo koronavirus dostat pod kontrolu. Svět ale ještě rozhodně nemá vyhráno. Zde jsou tři velká rizika, kterým teď v souvislosti s koronavirem ekonomika a akcie čelí.
Zdroj:
Česká spořitelna
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Koronavirus
Přestat sledovat
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
Ivana Birtová (Realitní Shaker): Nízké sazby a malá nabídka hrají do karet investicím do nemovitostí
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Největším rizikem je růst výnosů dluhopisů, současné úrovně ale…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat