Čtěte: Proč by byl nyní medvědí útok na trhy horší než ten v roce 2008?

Hledání podobností současného akciového propadu s kolapsem akcií v roce 2008 je nasnadě. Je současné tržní prostředí srovnatelné s tím, jaké panovalo v době začátku posledního velkého medvědího trhu?

Poslední velký akciový medvěd zaútočil za zcela odlišných okolností.

1. Inflace

TEHDY: Trhy a centrální měly strach z inflace. Cena ropy WTI se v létě 2008 vyšplhala na 133 USD za barel.

DNES: S cenami ropy okolo 40 USD za barel se trhy a centrální banky bojí spíše deflace než rostoucí inflace.

2. Čína

TEHDY: Čína vykazovala relativně nízké celkové zadlužení na úrovni 7 bilionů USD, tedy podstatně méně než 100 % HDP.

DNES: Čína svůj dluh zečtyřnásobila ze 7 bilionů USD v roce 2007 na 28 bilionů USD v polovině roku 2014, tedy na neuvěřitelných 282 % HDP.

3. Monetární bazuka

TEHDY: Centrální banky měly plný arzenál měnových zbraní - záchranné balíčky (TARP, TARF, BARF), kreditní záruky, kvantitativní uvolňování (QE), politiku nulových úrokových sazeb (ZIRP) i přímé nákupy hypotéčních aktiv.

DNES: Centrální banky munici vystřílely, a to v obrovské míře. Každý "nový" program je už jen obměnou kvantitativního uvolňování, ohýbání výnosové křivky nebo nákupů aktiv. Stále stejná várka starých triků.

4. Tržní intervence

TEHDY: Centrální banky mohly pracovat na trzích s relativně "čistým štítem". Intervence na trhu a v ekonomice se omezovaly na snižování sazeb během období technologické bubliny.

DNES: Centrální banky ještě ani neskončily s tržními intervencemi od roku 2008. Trh je odrazem více než 6 let bezprecedentních monetárních opatření. Tržní prostředí je opakem "čistého štítu", protože je plné pobídek ke spekulacím s vypůjčenými penězi. Taková semena zaselo 6 let podpůrné politiky centrálních bank.

5. Úrokové sazby

TEHDY: Úrokové sazby se zvedly z minim v roce 2003 po technologické bublině. Sazby Fedu mezi lety 2006 a 2007 přesahovaly 5 %.

DNES: Sazby Fedu zůstávají stlačeny na 0-0,25 % po dobu více než 6 let. Délka období nulových úroků nemá v historii obdoby.

6. Hypotéky

TEHDY: Průměrná sazba 30leté hypotéky v USA přesahovala mezi říjnem 2005 a listopadem 2008 6 %.

DNES: V roce 2015 jsou sazby z hypoték hluboko pod 4 %.

7. Posilování amerického dolaru

TEHDY: Americký dolar posiloval během finanční krize od konce roku 2008 až do začátku roku 2009 (a znovu v roce 2010) vlivem toho, jak investoři hledali bezpečný přístav pro své investice.

DNES: Americký dolar posílil od poloviny roku 2014 o 20 % v době, kdy se čekalo solidní oživení světové ekonomiky.

8. Konkurenceschopnost amerických firem

TEHDY: Americký dolar mezi lety 2006 a 2008 značně oslabil, stejně jako mezi lety 2010 a 2011. Depreciace podpořila zahraniční zisky amerických korporací, které představují 40-50 % celkových zisků.

DNES: Posilující americký dolar brzdí zisky amerických firem, stejně jako neprospívá měnám na rozvíjejících se trzích a zdejším akciovým trhům. Čínu dovedl k devalvaci měny, která spustila akciové výprodeje po celém světě.

9. Světový růst

TEHDY: Globální boom mezi lety 2003 a 2008 byl vnímán jako přílivová vlna, která zvedla všechny lodě.

DNES: Politika centrálních je považována za příčinu již více než šestiletého růstu nerovnosti příjmů a bohatství.

A jak to vidíte vy? Jsou současné tržní podmínky lepší, nebo horší než v roce 2008? Je větší závislost na intervencích centrálních bank pro trhy výhodou, nebo způsobuje jejich kolísavost a zranitelnost?

Zdroj:
Oftwominds.com
Medvědí trh
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Finanční krize
Přestat sledovat
Akciový trh
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
Ivana Birtová (Realitní Shaker): Nízké sazby a malá nabídka hrají do karet investicím do nemovitostí
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Největším rizikem je růst výnosů dluhopisů, současné úrovně ale…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat