Fama: V akciovou bublinu nevěřím, znepokojuje mě ale vývoj zadlužení a vnímání dluhopisů jako nástrojů bez rizika

Nositel Nobelovy ceny za ekonomii Eugene Fama je přesvědčený, že silná konkurence na finančních trzích vede k tomu, že investoři všechny známé informace ihned zohledňují v ocenění jednotlivých aktiv. I proto je podle něj v dlouhodobém horizontu prakticky nemožné trh porazit. A je to také důvod, proč zpochybňuje slova o investičních bublinách. Varuje naopak před vývojem zadlužení a přístupem investorů k vládním dluhopisům.

"Bublina je něco, co vidíme vždy až zpětně. Ohlédneme se a řekneme si, že v určitou chvíli ceny prudce klesly, takže předtím byla na trhu bublina," vysvětluje Fama a připomíná dění z druhé poloviny 90. let 20. století.

V roce 1996 tehdejší šéf americké centrální banky Alan Greenspan hovořil o iracionálním nadšení na akciovém trhu. Když pak ale začaly prudce padat ceny technologických titulů, trh jako celek se zastavil nad úrovněmi, při kterých Greenspan před růstem varoval. "Co si tedy myslet o podobných predikcích?" ptá se americký ekonom.

Bublina na akciovém trhu? Rozhlédněte se mimo USA!
Zisky amerických firem letos prudce klesají, ceny jejich akcií ale po prudkém oslabení na přelomu února a března opakovaně vystoupaly na nové rekordy. Výsledkem je výrazný nárůst valuací, který posunul americký akciový trh do režimu cenové bubliny (nebo přinejmenším vnímání trhu v USA velkou částí investorů). Akcie se ale neobchodují jen v Americe, jakkoli tamní trh oproti většině světa nabízí mnoho výhod od likvidity přes transparentnost po velkou váhu technologického sektoru.

Mnohem více než současnými cenami akcií je Fama znepokojený vývojem zadlužení vlád. "Ještě jsme se do toho bodu nedostali, když se však dívám na vývoj zadlužení vlád, nemůžu se ubránit dojmu, že přijde chvíle, kdy se budeme muset sami sebe zeptat, zda jsou vládní dluhy opravdu bez rizika."

Fama upozorňuje, že zadlužení Spojených států roste bez ohledu na to, zda se ekonomice daří, nebo ne. "Dluhy musíme splácet z daní, pokud ovšem dnes daně snižujeme, znamená to, že bychom je měli jednou zase zvyšovat. A to je podle mě důvod, proč by investoři měli přemýšlet, zda jsou skutečně vládní dluhopisy tak bezpečné instrumenty, jak se traduje," dodává.

Americké dluhopisy: Otáčí se trend, nebo jen býk zabrzdil?
Panika na trzích v době, kdy se z Číny začal šířit nový koronavirus, vyslala americké vládní dluhopisy jako jedno z klasických bezpečných aktiv do nebes. Od té doby ale tyto cenné papíry ztrácejí na lesku, jakkoli zatím jen mírně.
Zdroj:
TheMarket.ch
Zadlužení
Přestat sledovat
Státní dluhopisy
Přestat sledovat
Akciový trh
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
4. 3. 2021 17:01
V PÁTEK V 10 HODIN ŽIVĚ: Aktuálně z trhů
Akciový trh
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
3. 3. 2021 15:01
Investice do diamantů: Manuál (nejen) pro začátečníky
Diamanty
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
2. 3. 2021 17:01
Technický pohled na trhy: Jaké hladiny sledovat u hlavních indexů, bitcoinu nebo Tesly?
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat