Fed: 7 důvodů pro letošní zvýšení sazeb přímo od Janet Yellenové

Situace v Řecku odvrátila část pozornosti trhů od každoročního letního vystoupení Janet Yellenové v Kongresu. Šéfka Fedu v něm přitom poskytla několik důležitých signálů ohledně budoucího směřování měnové politiky. Jaké poznámky si z jejího vystoupení udělal uznávaný ekonom Mohamed El-Erian?

1. Načasování

Na základě informací, které o ekonomice v současnosti Yellenová má, inklinuje k zahájení cyklu zvyšování sazeb Fedu už v letošním roce, dokonce možná již v září. Namísto vyčkávání na rok 2016, kdy by musela zvyšovat sazby agresivněji, raději prosadí dřívější, avšak pozvolnější proces zvyšování sazeb. Bude postupovat takovou rychlostí, jakou jí umožní ekonomická data.

2. Důvody

Ačkoli růst mezd zůstává tlumený, Yellenová očekává, že trh práce dále posílí a vznikne mnoho pracovních míst. Mírný růst domácí poptávky by měl podpořit oživení růstu.

3. Nejde jen o cyklus

Yellenová se začíná přiklánět k tvrzení, že americká ekonomika čelí něčemu vážnějšímu, než je pouhá brzda ekonomického cyklu. Když vezme v úvahu strukturální faktory, jako jsou mírný růst produktivity a stagnující odezva nabídky, nemusí se obávat inflace, která je stále hluboko pod cílem Fedu.

4. Mezinárodní kontext

Ačkoli řecká krize drží trhy nadále v mírném napětí, Yellenová si nemyslí, že její dopady musejí být jen negativní. V Evropě může podle ní dojít i k pozitivnímu vývoji.

5. Formát

Šéfka Fedu dále potvrdila, že nepůjde o běžný cyklus zvyšování sazeb. Chce do měnové politiky zapojit nový vzorec "stop-go". Dosavadní šéfové Fedu preferovali zvyšování na každém zasedání, dokud se sazby nedostaly na požadovanou úroveň. Yellenová chce zastávat podmíněnější přístup.

6. Finální úroveň sazeb

Yellenová se taktéž přiklání k myšlence, že proces zvyšování může skončit s úrokovou sazbou, která bude výrazně nižší než historický průměr. Neprozradila ale žádné detaily.

7. Globální divergence

Jakkoli se opět šíří obavy ohledně silného amerického dolaru, Yellenová je nezmínila jako překážku pro letošní zvýšení sazeb. V současné situaci Yellenovou příliš netrápí, že se Fed s omezováním podpory ekonomiky vydá odlišnou cestou než ostatní centrální banky, zejména ECB.


I když Yellenová leccos naznačuje, je zřejmé, že si chce zacovat manévrovací prostor. Je to patrné zejména z její neochoty řídit tržní očekávání agresivněji. Investoři, kteří v posledních měsících očekávali, že zvyšování úroků začne až zkraje roku 2016, se pravděpodobně mýlili. Jejich očekávání se tak budou muset rychle změnit, pokud (což je pravděpodobné) bude americká ekonomika pokračovat v oživování a pokud poslední dohoda euroskupiny rychle obnoví důvěru v hroutící se řeckou ekonomiku (což je možné, ale méně pravděpodobné).

Zdroj:
Bloomberg
Americká ekonomika
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Janet Yellenová
Přestat sledovat
15. 5. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled (Jaroslav Brychta, XTB)
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
14. 5. 2021 10:01
Michal Šnobr: Vyloučení Rosatomu z přípravy na dukovanský tendr může být příležitostí pro ČEZ i…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Jaderná energetika
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
12. 5. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Peníze ztrácejí na hodnotě a vklady v bankách dávno nejsou řešení.…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
11. 5. 2021 17:11
Best & Novotný: Co (ne)nového v kauze Vrbětice aneb Nejen výbuch v Česku hýbe světovou geopolitikou
Česká republika
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat