Fed a akcie: Další (ne)QE v pěti grafech

Centrální banka USA se mermomocí brání řečem o tom, že zahájila čtvrté kolo kvantitativního uvolňování. Oficiální tvrzení s kroky Fedu příliš nekoresponduje, nepochybně ale hraje do karet akciovým investorům. Těchto pět grafů to ukazuje celkem jasně.

Na prvním grafu je objem státních dluhopisů držených centrální bankou (červená linie, v bilionech USD) a týdenní změny (černé sloupce, v miliardách) v průběhu tří kol kvantitativního uvolňování (QE), Operace Twist a kvantitativního utahování (QT). Kroky Fedu mohou působit vtipně, objemy ale vtipné vůbec nejsou.

Důkladnější obrázek ukazuje celkovou rozvahu Fedu (modrá plocha), přebytečné rezervy bank (červená linie) a rozdíl mezi rozvahou Fedu a těmito přebytečnými rezervami, který je označen jako monetizace. Fed tedy začal s nákupy aktiv, nové peníze však neoznačil jako v minulosti jako rezervy, ale lije je přímo do aktiv. Monetární heroin by se tomu dalo říkat.

Na třetím grafu je totéž, ale jen pro rok 2019. Rozvaha sice prudce roste, ale rezervy klesají. Rozdíl je zkrátka v podobě nových peněz v rukách bank.

Ocenění akcií: Zapomeňte na P/E, tento ukazatel se nemýlí
Ukazatel P/E je možná nejčastěji používaným indikátorem ocenění akcií, ne vždy ale funguje. Dokonce to není tak dávno, kdy jej nebylo pro hlavní americké akciové indexy ani možné vypočítat. Proto má smysl se podívat jinam, upozornil na podzimním Investičním fóru ekonom Pavel Kohout, zakladatel Algorithmic Investment Management.

Na dalším grafu je znázorněna zmiňovaná monetizace (žlutá linie) a vývoj indexu Wilshire 5000 (zelená linie), který představuje tržní hodnotu téměř všech veřejně obchodovaných akcií v USA.

A nakonec se podívejme na vývoj monetizace a indexu Wilshire 5000 od začátku roku 2018. Zaujme "výhybka" ve společném vývoji na konci roku 2018 a monetizace v průběhu letošního druhého pololetí. Nové kolo (ne)QE, které znamená nových 320 miliard dolarů od poloviny srpna, pomohlo akciím na nové rekordy.

Bývalý šéf Fedu Ben Bernanke, který s QE začal, přímou monetizaci kategoricky odmítal. Všechny nové peníze podle něj měly zůstat v centrální bance jako přebytečné rezervy, čímž by se předešlo monetizaci. Současný Fed na to kašle, ale nemá odvahu to přiznat. Uvidíme, jak dlouho aktuální manipulace trhu vydrží.

Kam tržní vítr, tam sazební plášť aneb patologie Greenspana a spol.
Centrální banky v čele s americkým Fedem opět uvolňují měnovou politiku. Jakkoli to krátkodobě může pomoci výkonnosti některých běžných investic, typicky akcií nebo dluhopisů, podstatný je dlouhodobý horizont. A v něm znamenají měnové autority, které vedle svého standardního mandátu řeší i to, na co spekulují finanční trhy, velký problém.
Zdroj:
Econimica
Centrální banky
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Likvidita
Přestat sledovat
Americké banky
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
Ivana Birtová (Realitní Shaker): Nízké sazby a malá nabídka hrají do karet investicím do nemovitostí
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Největším rizikem je růst výnosů dluhopisů, současné úrovně ale…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat