Inflace: Centrální banky ani zdaleka nemají vyhráno, ceny dlouhodobě porostou výrazněji než po finanční krizi

Hořící bankovky, inflace - ilustrační foto
Obrázek: Pixabay.com

Domnívám se, že centrální banky ještě nemohou považovat boj s vysokou inflací za rozhodnutý. Je totiž potřeba si uvědomit, že přestože globální peněžní zásoba od začátku letošního roku poměrně strmě poklesla (vlivem růstu úrokových sazeb a podstatně silnějšího dolaru), globální monetární poptávkový impulz z pandemických let 2020 a 2021 byl extrémně silný.

Jen v letech 2020-2021 globální peněžní zásoba vzrostla o 22 bilionů dolarů. Letošní pokles peněžní zásoby zatím pouze vymazal růst z loňského roku, nicméně 15 bilionů dolarů nové likvidity z roku 2020 stále obíhá světovým ekonomickým systémem.

Vývoj globální peněžní zásoby M2

Současná dynamika světové ekonomiky je navíc již poměrně malátná, a dokonce se v příštím roce nedá vyloučit (mírná) globální recese. I proto se domnívám, že globální přetlak likvidity bude nadále tlačit na silně zvýšenou inflaci napříč světovou ekonomikou. Možná jsme tedy, alespoň v USA, již dosáhli pomyslného inflačního vrcholu, nicméně k 2% inflačnímu cíli povede ještě velice dlouhá cesta. Celkově by se proto aktuální globální ekonomické prostředí dalo označit za silně stagflační.

Napříč světovou ekonomikou se inflace podle mě v nejbližších letech k 2% cílům centrálních bank velice pravděpodobně nevrátí, spíše bude oscilovat kolem podstatně vyšších úrovní (zhruba 4-6 %), a to zároveň s podstatně vyšší volatilitou než v minulosti. V této souvislosti vnímám několik dlouhodobých globálních strukturálních sekulárních trendů, které budou inflaci ještě poměrně dlouho udržovat na silně zvýšené hladině:

  • dlouhodobě klesající dynamika produktivity práce;
  • dlouhodobě klesající dynamika populace v produktivním věku (demografie);
  • nastupující deglobalizace a tendence zkracovat globální dodavatelsko-odběratelské řetězce;
  • drahé komodity a energie, kdy je mezní produkce stále dražší ("peak cheap energy");
  • vojenský konflikt na Ukrajině, přičemž válka má vždy tendenci být silně inflačním faktorem.

Tyto fundamentální faktory budou podle mého názoru udržovat inflaci i v následujících kvartálech a letech silně zvýšenou.

Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Obrázek:
1. 2. 2023 17:02
Co nového v kryptosvětě: Problémy Binance, (stále) malý trh s bitcoinem a chybné chápání digitálních…
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Obrázek: Profimedia
1. 2. 2023 10:23
Šokující předpověď Steena Jakobsena (Saxo Bank): Česko se brzy vzdá koruny a přijme euro
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká koruna
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Dánsko
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Výhled na rok 2023
Přestat sledovat
Obrázek: Thinkstock
31. 1. 2023 6:23
Hájek (XTB): Rok 2023 nebude přát akciovým býkům, americký trh není atraktivně oceněný
Americké akcie
Přestat sledovat
Ocenění
Přestat sledovat
Výhled na rok 2023
Přestat sledovat
Obrázek: CYRRUS
28. 1. 2023 19:00
Anna Píchová (CYRRUS): Akcie podporuje zlepšování měnových podmínek, otázkou je udržitelnost…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat