Itálie jako další logický schod na cestě do dluhového pekla

Stomiliardová pomocná ruka pro španělské banky naladila zkraje týdne trhy pozitivně, hned během dopoledne se ale začaly množit hlasy o dalších možných rizicích - ratingové agentury hrozí snížením hodnocení dalších zemí eurozóny, které se za půjčku Španělsku ze strany EFSF "zaručují", 100 miliard podle mnohých může být jen první díl vleklého španělského "výpůjčního seriálu". A navíc na jihu Evropy číhá nebezpečí, které v posledních měsících ustoupilo akutnějším starostem - Itálie.

"Problémy Itálie pomoc španělským bankám samozřejmě nevyřeší," tvrdí Nicola Marinelli z londýnské Glendevon King Asset Management. "Víkendové dohody neznamenají, že se Itálie rovnou dostane pod tlak, ovšem investoři budou ještě opatrnější, než Itálii půjčí."

Italský vládní dluh přes 2 biliony eur je vůči HDP nejvyšší ze všech vyspělých ekonomik kromě Řecka a Japonska. Měsíčně potřebuje Itálie upsat dluhopisy za více než 35 miliard eur. Se současnými úroky je to dlouhodobě neudržitelné. V pondělí přitom 10leté dluhopisy velice rychle oslabily - trh si nenechá od politiků nic namluvit, riziko nákazy je velké.

"Problém Itálie tkví v tom, že má vždy tendenci následovat Španělsko," upozorňuje Nicholas Spiro ze Spiro Sovereign Strategy. "Ačkoli jsou fundamentální čísla lepší v případě italské ekonomiky, šíření dluhové krize, tedy neúnosný růst sazeb u dluhopisů, může Itálii zahnat do kouta."

Španělský bankovní bailout: V čem se liší od pomoci Portugalsku nebo Řecku?
Španělsko požádá eurozónu o finanční pomoc pro své banky. V sobotu to oznámil španělský ministr hospodářství Luis de Guindos. Formální žádost se dá čekat koncem června, až španělský bankovní sektor zhodnotí dvě nezávislé analýzy. Mluví se o 100 miliardách eur. Španělé by ovšem neměli jít ve stopách Řeků nebo Portugalců. Proč?

Itálie: Mafie se během krize stala nejpřístupnější bankou v zemi
Organizovaný zločin během finanční krize v Itálii kvete a stal se největší "bankou" v zemi. Řada podnikatelů a středně velkých firem se kvůli tomu dostává do problémů kvůli přemrštěným úrokům za půjčky od mafie. Organizovaný zločin v Itálii ročně "otočí" 140 miliard eur s neuvěřitelným ziskem 100 miliard, tvrdí asociace italských podnikatelů a obchodníků SOS Impresa.

Itálie je pod taktovkou nezvoleného Montiho kabinetu na dobré cestě stlačit rozpočtový schodek pod 3 % HDP, kdyby nebylo splátek dluhu, byl by dokonce rozpočet v mírném plusu. Vládní zadlužení na úrovni 120 % HDP by proto nemělo výrazně růst - pokud se úroky z dluhopisů nezačnou na trhu výrazně zvyšovat.

Míra nezaměstnanosti je v Itálii zhruba poloviční ve srovnání se Španělskem. Navíc Itálie nezažila agresivní nemovitostní bublinu s následným splasknutím trhu, které ve Španělsku zanechalo díry v bilancích bank i v rodinných rozpočtech. Banky v Itálii by na tom tedy měly být oproti těm španělským lépe.

Kdo koupí italský dluh?

V posledních měsících jsou to právě italské banky, které nakupují italské dluhopisy, protože zahraniční investoři kvůli obavám ze šíření krize ztrácejí o italské bondy zájem. "Pokud bude mít Itálie dlouhodobě problém s přístupem na trhy, bude muset zasáhnout ECB," předpokládá ekonomický poradce Deutsche Bank. "A to bude další nebezpečí pro měnovou unii jako celek."

Italské banky i proto patří k těm, které si u ECB půjčily nejvíce v rámci obou kol LTRO.

Půjčky od ECB: Peníze došly italským bankám, ne těm španělským
Španělský ministr financí Cristobal Montoro se v úterý nechal slyšet, že by Evropa měla poskytnout peníze na stabilizaci španělských bank, které na tom nejsou nejhůř v rámci sektoru. Šéf Banco Santander pak tvrdí, že by sektoru stačilo 40 miliard eur, a to včetně vyřešení problému Bankie. Společnost Bridgewater Asscociates ovšem v týdnu upozornila na zajímavou věc - peníze z LTRO (půjček od ECB) ještě španělským bankám zbývají, těm italským nikoli.

"ECB bude pravděpodobně muset znovu začít nakupovat dluhopisy, ovšem zájemců o jejich prodej bude jistě mnoho, nejen Itálie a její banky. Investoři se zkrátka bojí, že je Španělsko novým Řeckem a Itálie novým Španělskem," varuje Lex Van Dam z londýnské Hampstead Capital. Již ve středu si jde Itálie na trh pro 6,5 miliardy eur v pokladničních poukázkách, o den později prodává dlouhodobé dluhopisy.

Celkové zadlužení Itálie je ve srovnání se španělským zhruba dvojnásobné, což investory nemůže lákat, navíc když italská ekonomika zaostává za průměrem Evropské unie už více než deset let.

Zdroj:
Bloomberg
Eurozóna
Přestat sledovat
Španělsko
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Itálie
Přestat sledovat
Dluhová krize
Přestat sledovat
27. 1. 2021 17:00
ABCD investora: Jak na vítězné portfolio aneb Co letos na trzích (ne)potřebujete sledovat
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Bitcoin
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Pražská burza
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Výhled na rok 2021
Přestat sledovat
Výsledková sezóna
Přestat sledovat
27. 1. 2021 14:55
Čihák (IdeaSense): Kapitalismus mění tvář, maximalizace zisku již není vše
Byznys a podnikání
Přestat sledovat
Ekologie a životní prostředí
Přestat sledovat
Kapitalismus
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
27. 1. 2021 9:00
Aktuálně z trhů: Proč i v době globální pandemie investovat do nemovitostí?
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
25. 1. 2021 12:00
Investorský magazín: Sazby vs. inflace aneb Hledá se největší tržní riziko roku 2021
Akciový trh
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Výhled na rok 2021
Přestat sledovat