Jak to vidí expertka: Ceny ropy a slabé euro mohou pomoci růstu HDP eurozóny o 1,8 %. Růst v USA bude pokračovat a Japonsko zřejmě čeká další vlna uvolňování

Japonská centrální banka může na jaře sáhnout k dalšímu uvolnění měnové politiky, americká konjunktura by měla ve druhém pololetí pokračovat a pokles domácí poptávky donutí čínskou vládu k přijetí nových opatření na podporu hospodářství. To a více ve svém aktuálním výhledu píše Anna Stupnytska, globální ekonomka společnosti Fidelity Worldwide Investment.

Globální růst: Hlavní rizika se změnila

Vliv nižších cen ropy a podpůrných měnově-politických opatření se projeví přibližně v polovině roku. Do té doby bude pokračovat prudký pokles inflace. Zda bude pokračovat i ve 2H2015, bude zejména záviset na vývoji cen ropy. Z toho vyplývá, že výhled na několik příštích měsíců není jednoznačný.

Klíčová rizika se v poslední době změnila. Nejistota okolo Řecka bude zřejmě nadále způsobovat tržní výkyvy, ale zdá se, že jde o pouze omezené systémové riziko, které by pro ekonomické zotavení nemělo představovat nebezpečí. Naopak se zvýšilo riziko v souvislosti s rusko-ukrajinským konfliktem. Kromě vážného bezpečnostního problému totiž hrozí, že se válka projeví výrazněji i na finančních trzích. Také případné další zpřísnění protiruských sankcí by mohlo znamenat hrozbu. K hlavním rizikům dále patří předčasné zvýšení úrokových sazeb v USA, které se ovšem s ohledem na nejrůznější vnější faktory nezdá být příliš reálné.

USA: Růst ekonomiky by měl pokračovat, sazby Fed zvýší až koncem roku

Americké hospodářství se nadále zotavuje, ve srovnání s druhou polovinou roku 2014 ovšem nižším tempem. To se ale čekalo. Nyní způsobují nižší ceny energie určité oslabení v nominálních ukazatelích, ale v příštích měsících by měly znamenat pozitivní impulz pro růst spotřeby a pokles výrobních nákladů, což by se v těchto datech mělo projevit. Předzvěstí této dynamiky je již nyní se zlepšující spotřebitelská důvěra, výrobní ceny klesají.

Také data z trhu práce za únor byla velice příznivá. Nejrůznější indikátory naznačují, že firmy v USA ještě mají rezervy. V kombinaci s nižšími cenami energií a silným dolarem proto není možné počítat s růstem inflačních tlaků. Nižší míra inflace spolu s nejistotou okolo Řecka, Ruska a čínské devizové politiky podle Stupnytské zabrání tomu, aby Fed zvýšil úrokové sazby před polovinou roku. S prvním zvyšováním sazeb lze tak počítat nejspíše až před koncem roku 2015.

Eurozóna: Nízké ceny ropy a slabší euro mohou zvýšit růst až na 1,8 %

V nadcházejících měsících se očekává ekonomické oživení v důsledku nižších cen surovin a slabšího eura. Odhaduje se, že snížení hodnoty eura o 10 % zvýší v průběhu dvou let HDP zemí eurozóny asi o 0,6 %. O 10 % nižší ceny ropy se projeví za stejné časové období růstem HDP o dalších 0,3 %. Vzhledem k tomu, že euro skutečně oslabilo o 10 % a ceny ropy účtované v této měně se od poloviny loňského roku snížily o 40 %, jen tyto dva faktory by se měly v následujících čtvrtletích projevit v postupném růstu o 1,8 %.

Japonská centrální banka může být už na jaře přinucena k dalšímu uvolnění politiky

Předběžné signály ukazují na stabilizaci hospodářských údajů. Než ale dojde k pozorovatelnému růstu, uplyne ještě několik měsíců. Protože inflace nadále klesá, bude s tím zřejmě japonská centrální banka na jaře přinucena něco dělat. Pokud ne, bude riskovat, že zklame očekávání trhu.

Před jarním vyjednáváním o mzdách je nutné rovněž počítat se zvýšením platů, podobně jako tomu bylo v loňském roce. Vzhledem k tomu, že ceny porostou pomaleji, mělo by to způsobit reálný růst mezd. Rozhodující ale budou strukturální reformy směrem k vyšší produktivitě firem.

Čína: Stagnující domácí poptávka nutí vládu podporovat ekonomiku

Poslední zveřejněné ekonomické údaje staví čínskou vládu před velké dilema. Pokles inflace a dovozu je symptomem stagnující domácí poptávky. To vysvětluje snížení povinné míry minimálních rezerv, k němuž přistoupila Čínská centrální banka na počátku února.

V současnosti se může zdát jako lepší stimulace růstu oslabení měny. To by prospělo vývozu a inflaci. Celkově lze každopádně říci, že tvrdé přistání ekonomiky Cíny není pravděpodobné, stabilní růst je totiž deklarovaným cílem vlády.

Rozvíjející se trhy: Cena ropy rozděluje svět na vítěze a poražené

Pokles inflace je dobrý pro rozvíjející se země, protože otevírá centrálním bankám prostor pro snížení úrokových sazeb. K tomu v uplynulém měsíci sáhly centrální banky třeba v Indii, Egyptě, Peru, Turecku, Rumunsku, Pákistánu nebo Číně.

Spolu s uvolněnější měnovou politikou budou nižší ceny surovin v zemích, které je převážně dovážejí, znamenat oživení růstu. Zejména to bude patrné v zemích, které mají vysoký podíl exportu, jako je například Jižní Korea. Naopak rozvíjející se země vyvážející komodity se budou potýkat se stále většími hospodářskými potížemi. To platí zejména pro Rusko a Brazílii.

Informace o fondech Fidelity naleznete ZDE.

Zdroj:
Fidelity Worldwide Investment
Americká ekonomika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Emerging markets
Přestat sledovat
Eurozóna
Přestat sledovat
Japonsko
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Investiční a ekonomický výhled
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
27. 2. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
26. 2. 2021 12:21
Česko v roce 2030: Moderní trendy člověka ze služeb hned tak nevytlačí, věří ekonom David Marek
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
25. 2. 2021 17:01
David Navrátil (Česká spořitelna): České zadlužení může být problém, výnosy dluhopisů ztrácejí v…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat