Medaile pro Draghiho? Vždyť olympiáda už skončila...

Představitelé centrálních bank stejně jako mnozí sportovci z londýnské olympiády mají jistě radost z toho, čeho v poslední době dosáhli. Na finančních trzích proběhla v uplynulých dvou měsících slušná rally, podpořená zejména konáním politických činitelů. Mám na mysli především lepší než očekávaný výsledek červnového summitu EU a uklidňující slova a přesvědčování o případné akci k zastavení krize z úst Maria Draghiho, guvernéra Evropské centrální banky.

Globální ekonomika si medaili nezaslouží

S ohledem na ekonomické ukazatele je jasné, že světová ekonomika za svůj současný výkon žádnou medaili nezíská. Nicméně tržní sentiment není tak negativní a zdá se, že nepříznivé zprávy z trhů evokují pocit, že se lze spolehnout na další aktivitu centrálních bank. Sečteno podtrženo, rally se zdá být podložena nízce oceněnými akciemi, nadějí v ekonomické oživení Číny a větší mírou jistoty politiků eurozóny, zejména pak představitelů ECB.

Co na to investoři? Trhy mají rády srozumitelná vyjádření a jim odpovídající okamžité kroky. Draghi spustil letní rally tím, když prohlásil, že je ECB ochotna udělat cokoli, co bude potřeba pro záchranu jednotné měny.

O několik dnů později, po tiskové konferenci 2. srpna, byli investoři spíše zklamaní nedostatečnými kroky ze strany ECB. Po chvíli však zjistili, že centrální banka opravdu změnila svůj postoj. **Během konference vysílal Draghi signály, že je expanzivní politika ECB značně pravděpodobná.

ECB udělá cokoli pro záchranu eura

Na jedné straně tedy Draghi načrtl možné budoucí postupy, na straně druhé však investoři čekají detailní opatření a akci.

ECB spoléhá na to, že nyní trhům postačí její slovní vyjádření. Předpokládáme, že Draghi přiblíží plány ECB na příští tiskové konferenci 6. září. Volatilita, která nyní na trzích panuje, si může vyžádat i dřívější akci. kdyby například vzrostly rizikové přirážky na španělských dluhopisech do neúnosné výše, ECB by musela jednat okamžitě.

Od počátku krize musí ECB volit mezi dvěma zly. Zaprvé, může zkusit zabránit morálnímu hazardu, ke kterému by došlo, pokud by poskytla neomezenou podporu státům a bankám. Ty by ji následně využily k očištění svých rozvah. Zadruhé, může se pokusit zabránit šíření dluhové nákazy Evropou.

Mario Draghi podle všeho zvolil vyváženější cestu než jeho předchůdce Trichet. Chce podpořit likviditu států, ale ne bezpodmínečně. Srpnová tisková konference představuje výrazný posun v přístupu ECB k vypořádání se s evropskou dluhovou krizí. Kroky směrem k uvolňování monetární politiky, snížení extrémních rizikových přirážek periferních států eurozóny a role věřitele poslední instance pravděpodobně definitivně zmizí.

Za současných politicko-ekonomických podmínek Draghi ve zlepšování důvěry v trhy uspěl, alespoň prozatím. Důvěra samotná na jedné straně však není dostačujícím faktorem pro nastartování globální ekonomiky, na straně druhé však bez důvěry se ekonomický růst jistě neobnoví. Draghi tedy jistě zatím nevyhrál válku, ale alespoň malou bitvu. A proto si medaili zaslouží.

Dluhová krize: ECB prý zvažuje stropy výnosů dluhopisů, ta to popírá
Evropská centrální banka podle týdeníku Spiegel zvažuje zavedení stropů pro výnosy dluhopisů. Nakupovala by dluhopisy problémových zemí od chvíle, kdy by jejich výnosy překročily předem stanovenou hranici rozdílu oproti výnosům německých vládních dluhopisů. Spiegel bez uvedení zdroje předpokládá, že ECB o těchto stropech rozhodne na svém zářijovém zasedání.

Světové akcie
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Dluhová krize
Přestat sledovat
Mario Draghi
Přestat sledovat
20. 4. 2021 17:01
Štěpán Křeček (BH Securities): Největší vliv na vývoj trhů má nabídka peněz. Pokud přetrvá,…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
20. 4. 2021 12:31
Zajištění proti inflaci? Třeba i levná hypotéka, vysvětluje expert
České státní dluhopisy
Přestat sledovat
Hypotéky
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Výnosy
Přestat sledovat
Zajištění
Přestat sledovat
19. 4. 2021 14:40
Investorský magazín: Jsou high yield dluhopisy nebo akcie Coinbase zajímavou volbou pro drobné…
Bitcoin
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
Lukáš Novotný (WOOD & Company): S&P 500 může projít korekcí, prudké poklesy ale i díky pozitivnímu…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat