Měkké přistání, nebo náraz do zdi aneb inflační Sofiina volba pro ČNB

Slyšíme to všude – naše úspory jsou v ohrožení, ceny rychle rostou, a to ještě nejsme na vrcholu. Ten se očekává až v prosinci, kdy by podle ekonomů měla meziroční míra inflace atakovat 7% hranici. Kde a kdy se tento zneklidňující vývoj může zastavit? A co s tím vším (u)dělá Česká centrální banka?

Když se podíváme na data o růstu cenové hladiny v české ekonomice, dostaneme poměrně jasný obrázek. Ceny průmyslových výrobců vzrostly v říjnu nejvíce od roku 1992 (meziroční růst o 11,6 %) a spotřebitelské ceny jsou o 5,8 % vyšší než před rokem. Roste tak riziko, že se inflační očekávání napevno zakotví v rozhodování podnikatelů a spotřebitelů, a tak budeme svědky trvale prudší inflace.

ČR - meziroční vývoj spotřebitelských cen
ČR - meziroční vývoj spotřebitelských cen v %

Tu by bylo možné krotit daleko komplikovaněji a náš potenciální vstup do evropské měnové unie by pak byl také složitější. Význam současného dění potvrzují i další údaje, velice patrná je například snaha ukládat peníze kamkoli, kde nabídnou alespoň nějaký výnos. Ceny pozemků například meziročně rostou o 20 %.

Česká národní banka se jako tradiční konzervativní instituce již několik měsíců snaží ekonomiku a inflaci brzdit a vyslat trhu signál, že nehodlá – na rozdíl o ECB – čekat, až současné inflační tlaky odezní. Již od poloviny letošního roku se snaží zrychlující inflaci krotit zpřísňováním měnové politiky. Začala v červnu symbolickým zvýšením o 25 bazických bodů, pak přidala 75 bodů a naposledy již byla mimořádně agresivní, když sazby vzrostly o 125 bazických bodů. Tak rychlé zvedání sazeb pamatujeme naposledy z 90. let.

ČNB - základní úroková sazba v %
ČNB - základní úroková sazba v %

Česká měnová autorita se tedy snaží dodržet svůj mandát (péče o cenovou stabilitu) za každou cenu a dosáhnout v dohledné době sražení inflace blíže k stanovenému 2% cíli.

Co jí aktuálně stojí nejvíce v cestě? Trh podle úrokových swapů počítá se sazbami okolo 3,75 % v 1Q2022, ale tyto predikce nemusejí dostatečně odrážet současnou vlnu epidemie covidu-19. Zatím politici nehovoří o plošném uzavření ekonomiky, ale již zákaz vstupu neočkovaných lidí v rámci sektoru služeb způsobuje těžké rány řadě podnikatelských odvětví (gastronomie, zábavní služby, fitness, kultura a další). Sice budou opět částečně kompenzovány vládními programy, ale i tak lze očekávat, že tato část ekonomiky přispěje do konce roku k růstu HDP (výrazně) negativně.

Můžeme se tak dostat do zvláštní situace, kdy krocení inflace, které je při ČNB na prvním místě, a zhoršení epidemické situace společně s opatřeními zavedenými proti šíření nákazy povedou k poměrně tvrdému ekonomickému přistání České republiky. Pro ČNB by tak vyvstávala Sofiina volba – krotit inflaci za cenu recese ekonomiky, nebo výrazně zpomalit ve zpřísňování politiky za cenu vyšší inflace a ukotvení růstu cenové hladiny v očekáváních spotřebitelů? Z vyjádření některých představitelů ČNB (Nidetzký, Holub) se zdá, že banka bude preferovat spíše první variantu.

ČR - meziroční vývoj HDP
ČR - meziroční vývoj HDP v %

 

Video thumbnail play-btn
23. 11. 2021 12:37
Ekonom: Vrchol české inflace bude nad 6 %, ČNB posune sazby ještě o procentní bod výše

Meziroční míra inflace by měla v Česku ještě pár měsíců růst a vystoupat nad 6 %, v horizontu roku ale již vyhlížíme...

Centrální banky
Přestat sledovat
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
18. 1. 2022 10:28
Martin Jahn (Škoda Auto): Rok nebo dva vyšší inflace zvládneme, ekonomika jen dohání inflačně chudou…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Ekonomika
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
17. 1. 2022 12:00
Investorský magazín: Štěpán Pírko (Bohemian Empire), Steen Jakobsen (Saxo Bank) a jejich výhledy na…
Akciové tipy
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Výhled na rok 2022
Přestat sledovat
17. 1. 2022 9:30
Pavel Hadroušek (Fio banka): Dlouhodobé cykly naznačují, že je akciový trh v "časovém okně" pro…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
17. 1. 2022 6:26
Tětek (SatoshiLabs) & Vejmola (Bitcoinovej Kanál): Co je potřeba vědět o bitcoinu a spol. na prahu…
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat