Nejen sazbami živ je investor: Najde Fed odvahu k rozpuštění svého obřího portfolia?

Zvyšování úrokových sazeb ve Spojených státech je podle analytiků hotová věc a je jedno, zda Fed s úroky začne hýbat v červnu, v září, nebo až na začátku příštího roku. Mnohem důležitější bude, jak se banka postaví ke svému portfoliu, které v důsledku skupování dluhopisů v rámci programu kvantitativního uvolňování nabobtnalo do astronomických rozměrů.

Centrální banka USA svoji rozvahu prostřednictvím nákupů dluhopisů nafoukla asi o čtyři biliony dolarů, čímž z portfolií investorů odsála obrovské množství aktiv s pevným výnosem. Spolu s blížícím se zvyšováním úrokových sazeb ve Spojených státech lze ale očekávat zvýšený zájem investorů o dluhopisy, kterých se jim na trhu najednou může nedostávat.

"Zájem o aktiva s fixním výnosem, jakými jsou například státní dluhopisy, by mohl výrazně zvýšit cenu těchto cenných papírů na trhu," říká Cullen Roche, zakladatel společnosti Orcam Financial Group. Podle analytiků z americké investiční banky Goldman Sachs by zvýšeného zájmu investorů o dluhopisy mohla využít právě americká centrální banka k postupnému rozpouštění svého nabobtnalého portfolia.

Za necelý rok centrální banka získá z dluhopisů, kterým vyprší splatnost, více než 200 miliard dolarů. Fed se tak bude muset rozhodnout, zda tuto sumu reinvestuje, nebo nad vypršením splatnosti bondů jen mávne rukou, a sníží tak nepatrně svoji bilanci. Pokud se Fed rozhodne, že peníze reinvestovat nebude, zvýší tím množství dluhopisů na trhu dostupných pro ostatní investory.

"Ačkoli představitelé Fedu tvrdí, že rozprodej portfolia banky nepovažují za nedílnou součást normalizace měnové politiky, je takový scénář poměrně reálnou možností," píší analytici z Goldman Sachs. "Očekáváme, že by Fed portfolio mohl začít rozpouštět na začátku příštího roku. Prvním krokem banky by mohlo být částečné reinvestování peněz získaných z dluhopisů, jimž vyprší splatnost." Goldman Sachs tak sází na to, že Fed nereinvestuje všechny peníze získané z dluhopisů, jimž na začátku příštího roku vyprší splatnost.

Načasování rozpouštění obřího portfolia Fedu bude klíčové. Až k tomuto kroku banka přistoupí, vyšle investorům další signál, že se již podle ní stabilizovala situace na trhu práce a že vidí inflaci v dlouhodobějším horizontu blíže ke 2 %, což jsou dva faktory, kterými obecně podmiňuje další utahování měnové politiky v podobě zvyšování úrokových sazeb.

Zdroj: Bloomberg, Pragmatic Capitalism

Státní dluhopisy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
9. 4. 2021 6:41
Česká energetika má prostor se připravit na budoucnost, čas ale utíká. Panika je vyvolaná lobbisty…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
7. 4. 2021 13:01
Petr Beneš (WOOD & Company): Z komodit bych si nyní vsadil na stříbro, zlato pak sám nakupuji jako…
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Průmyslové kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ropa Brent
Přestat sledovat
Ropa WTI
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat