Německé výnosy: To je rally! Dlouho ale nevydrží

Výnosy desetiletých německých státních dluhopisů vystřelily na 0,45 %. Jde skutečně o rychlý nárůst, když vezmeme v úvahu, že ECB (respektive centrální banky v zemích eurozóny) živě nakupuje státní dluh.

Jedno vysvětlení je takové, že se děje podobná věc jako v USA, kdy také před začátkem kvantitativního uvolňování výnosy klesaly, ale po jeho odstartování měly tendenci růst. Tedy vysvětlení "bylo to tak už jednou, teď se to opakuje".

Druhé vysvětlení poukazuje na množící se doporučení různých známých osobností z finančních trhů na prodej dluhopisů, protože na trhu s nimi (dluhopisy, ne osobnostmi ani doporučeními, i když těch je také jako hub po dešti) je bublina.

Anebo se na to lze dívat tak, že výnosy spíše dohánějí optimismus, který byl příznačný pro eurozónu v prvním čtvrtletí. Makrodata byla citelně lepší, než odhadoval trh, který podcenil pozitivní dopady nízkých cen ropy. S pozitivními překvapeními jde tradičně ruku v ruce i růst výnosů (i když posledních pár dnů byla data z měnové unie horší). Během prvního čtvrtletí se ovšem děl pravý opak, výnosy tedy klesaly. Takže teď by šlo jen o nápravu stavu věcí.

Ale jak už to tak bývá, když trh něco překvapuje pozitivně, tak se prognózy přehodnotí výše, a to příliš. Takže se připravme na negativní část tohoto mini cyklu, kdy bude opět výnosy (nejen) německých dluhopisů tlačit dolů ECB a její odkupy.

Mimochodem, v dubnu centrální banky v eurozóně odkoupily aktiva za dalších 60 miliard EUR. Oproti březnu se nezměnila struktura, ABS za 1,2 miliardy je stále velice málo, protože právě ABS mohou mít největší dopad na schopnost bank úvěrovat. 11,5 miliardy EUR přibylo do bilance ECB ve formě krytých dluhopisů. Zbytek (47,7 miliardy EUR) připadl na státní dluhopisy a dluhopisy nadnárodních institucí. Zajímavé je, že se změnila průměrná maturita nakupovaných dluhopisů. Zatímco v březnu byla průměrná doba do splatnosti státních dluhopisů 8,6 roku, v dubnu poklesla na 8,3 roku. Nejvíce (téměř o dva roky) poklesla v případě Španělska.

Státní dluhopisy
Přestat sledovat
Eurozóna
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
Německé státní dluhopisy
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Analytici ČS
Přestat sledovat
16. 10. 2021 20:30
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled (Vladimír Vávra, WOOD & Company)
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
15. 10. 2021 14:30
Švýcarský výrobce hodinek přišel s revoluční technologií. Teď se součástí jeho fantastického příběhu…
Inovace
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Technologie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
15. 10. 2021 12:11
Emerging markets: K překonání výkonnosti amerických akcií jsou potřeba silné fundamenty, říká…
Alibaba
Přestat sledovat
Asijské akcie
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Emerging markets
Přestat sledovat
14. 10. 2021 12:40
Experti o budoucnosti Evropy: Žijeme si v dobrých časech, Čína nás ale hrozí převálcovat. Pohodlné…
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Inovace
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat