Německé výnosy: To je rally! Dlouho ale nevydrží

Výnosy desetiletých německých státních dluhopisů vystřelily na 0,45 %. Jde skutečně o rychlý nárůst, když vezmeme v úvahu, že ECB (respektive centrální banky v zemích eurozóny) živě nakupuje státní dluh.

Jedno vysvětlení je takové, že se děje podobná věc jako v USA, kdy také před začátkem kvantitativního uvolňování výnosy klesaly, ale po jeho odstartování měly tendenci růst. Tedy vysvětlení "bylo to tak už jednou, teď se to opakuje".

Druhé vysvětlení poukazuje na množící se doporučení různých známých osobností z finančních trhů na prodej dluhopisů, protože na trhu s nimi (dluhopisy, ne osobnostmi ani doporučeními, i když těch je také jako hub po dešti) je bublina.

Anebo se na to lze dívat tak, že výnosy spíše dohánějí optimismus, který byl příznačný pro eurozónu v prvním čtvrtletí. Makrodata byla citelně lepší, než odhadoval trh, který podcenil pozitivní dopady nízkých cen ropy. S pozitivními překvapeními jde tradičně ruku v ruce i růst výnosů (i když posledních pár dnů byla data z měnové unie horší). Během prvního čtvrtletí se ovšem děl pravý opak, výnosy tedy klesaly. Takže teď by šlo jen o nápravu stavu věcí.

Ale jak už to tak bývá, když trh něco překvapuje pozitivně, tak se prognózy přehodnotí výše, a to příliš. Takže se připravme na negativní část tohoto mini cyklu, kdy bude opět výnosy (nejen) německých dluhopisů tlačit dolů ECB a její odkupy.

Mimochodem, v dubnu centrální banky v eurozóně odkoupily aktiva za dalších 60 miliard EUR. Oproti březnu se nezměnila struktura, ABS za 1,2 miliardy je stále velice málo, protože právě ABS mohou mít největší dopad na schopnost bank úvěrovat. 11,5 miliardy EUR přibylo do bilance ECB ve formě krytých dluhopisů. Zbytek (47,7 miliardy EUR) připadl na státní dluhopisy a dluhopisy nadnárodních institucí. Zajímavé je, že se změnila průměrná maturita nakupovaných dluhopisů. Zatímco v březnu byla průměrná doba do splatnosti státních dluhopisů 8,6 roku, v dubnu poklesla na 8,3 roku. Nejvíce (téměř o dva roky) poklesla v případě Španělska.

Státní dluhopisy
Přestat sledovat
Eurozóna
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
Německé státní dluhopisy
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Analytici ČS
Přestat sledovat
2. 8. 2021 10:00
Ronald Ižip (Trend): Akcie jsou hodně vysoko, těžko se ale hledají výnosné alternativy. Pro…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
27. 7. 2021 19:30
V červenci Fed k utahování nezavelí, novinky k měnové politice si schová do Jackson Hole, míní…
Americká ekonomika
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
27. 7. 2021 16:48
Pírko (Bohemian Empire): Jedinou odpovědí na nejistotu je diverzifikace, po akciích druhou největší…
Diverzifikace investic
Přestat sledovat
Investiční portfolio
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Managed futures
Přestat sledovat
Nejistota na trzích
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
26. 7. 2021 14:45
Vladimír Vávra (WOOD & Company): Akcie FAAMG by měly táhnout další rally v USA, jejich hospodářské…
Alphabet (Google)
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Facebook
Přestat sledovat
Microsoft
Přestat sledovat
Sociální sítě
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Výsledková sezóna
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat