Netkaná neznamená nemastná neslaná. Kupujte Pegas, volá Erste

Zvýšená roční cílová cena (550 Kč) znamená pro Pegas Nonwovens také zvýšené investiční doporučení z původního "akumulovat" na "kupovat". O co analytici České spořitelny opírají svůj názor?

Výrobní kapacita: Pegas Nonwovens v několika následujících letech plánuje výrazné zvýšení výrobní kapacity. Společnost se chystá postavit 2 nové výrobní linky v Egyptě a další v ČR. Proto ČS očekává zdvojnásobení výrobní kapacity na 150 tisíc tun.

Dividenda: Jedním z důvodů hovořících pro investici do Pegasu Nonwovens je relativně vysoká a pravidelně rostoucí dividenda. ČS očekává, že bude společnost pokračovat se svou progresivní dividendovou politikou – konkrétně odhaduje 1,05 EUR v letošním roce (meziročně +5 % r/r) a 1,1 EUR v roce 2013. Podle odhadů ČS by dividendy měly růst v letech 2011 až 2017 kumulovaným ročním tempem 5,4 %.

Nárůst EBITDA: Podle ČS EBITDA výrazně vzroste (do roku 2017 na téměř dvojnásobek) díky vyšší produkci. Tržby by měly podle odhadů v letech 2011 až 2017 růst kumulovaným ročním tempem 16,2 % díky zvýšené kapacitě a vyšším vstupním materiálovým nákladům. Část zisků by však měl vzít očekávaný pokles marže, když EBITDA by ve stejném období měl růst kumulovaným ročním tempem 11 %.

Pegas Nonwovens: Zajistí Egypt živější obchodování s akciemi směrem vzhůru?
Hlavní makléř brokerjetu ČS Martin Urban a jeho kolega analytik Martin Krajhanzl se domnívají, že by akcie výrobce netkaných textilií Pegas Nonwovens měly v budoucnu stále více těžit z expanze do Egypta, která zajistí nižší náklady na práci i zpracování polymerů. Čeká tradiční dividendový titul růst ceny akcií?

Vybíráme z reportu ČS:

Investiční příběh: Zvýšili jsme roční cílovou cenu pro akcie Pegasu Nonwovens z 500 Kč na 550 Kč a doporučení z "akumulovat" na "kupovat". Po potvrzení plánu postavit nové výrobní linky v Egyptě, jsme zaktualizovali svůj model. Region EMEA (Evropa, Střední východ a Asie) je demograficky atraktivní a v současnosti stále zůstávají konvergenční tendence. V modelu také počítáme s tím, že Pegas postaví další výrobní linku v ČR. Proto jsme pozitivní na výhled vývoje ceny akcií společnosti.

Nárůst produkční kapacity: Společnost chystá výrazné zvýšení produkčních kapacit v následujících několika letech. Plánuje postavit dvě nové výrobní linky v Egyptě a jednu další v ČR. První linka v Egyptě, jejíž výstavba již byla zahájena, bude spuštěna ve druhé polovině roku 2013, druhá by měla být spuštěna v roce 2016. Předpokládáme, že obě výrobní linky přidají k celkové výrobní kapacitě 45 tisíc tun ročně a odhadované náklady na výstavbu by neměly přesáhnout 90 milionů eur. Plánovaná výrobní linka v ČR by pak měla přidat dalších 20 tisíc tun a náklady na výstavbu by se měly pohybovat okolo 40 milionů eur. Termín dokončení odhadujeme na rok 2015. Předpokládáme, že využití nových kapacit opět bude blízko 100 % a celková výrobní kapacita dosáhne v roce 2016 150 tisíc tun ročně.

Rizika a příležitosti

Nárůst výrobních kapacit a jejich využití: Vyšší produkční kapacita povede k růstu cen akcií společnosti. Očekáváme nárůst výrobní kapacity o 100 % na 150 tisíc tun ročně do roku 2016.

Dividendová politika: Dividenda se stala jedním z důležitých faktorů ovlivňujících tento titul. Očekáváme, že společnost bude pokračovat v progresivní dividendové politice, odhadujeme zvýšení dividendy v roce 2012 o 5 % na 1,05 EUR a v roce 2013 na 1,1 EUR.

Vývoj cen polymerů a pokles EBITDA marží: Díky mechanismu přenesení cen polymerů do koncových cen produkce jsou hospodářské výsledky společnosti značně citlivé na krátkodobou volatilitu cen vstupů. Rizika budoucího vývoje jsou na obou stranách.

Volatilita kurzu EURCZK: Vývoj české koruny oproti euru má rovněž značný vliv na hospodaření, a to především díky přecenění některých rozvahový položek (především pak dluhu). Zároveň ovlivňuje některé provozní náklady, které jsou realizované v českých korunách (mzdy a náklady na elektřinu).

Politická rizika v Egyptě: Hlavní rizika investice v Egyptě jsou spojena především s právě probíhající změnou politického režimu.

Zvýšení dluhu: Díky agresivní investiční politice dojde v následujících letech k nárůstu zadlužení společnosti a vyšším úrokovým nákladům.

Zdroj:
Česká spořitelna
PFNonwovens (dříve Pegas Nonwovens)
Přestat sledovat
Akcie ČR
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
1. 3. 2021 12:21
Úspěšný byznys vs. narůstající nejistota: Myslete na nemyslitelné!
Byznys a podnikání
Přestat sledovat
Koronavirus
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
27. 2. 2021 20:31
Vladimír Vávra (WOOD & Company): Na americkém trhu probíhá spíše rotace, k hlubší korekci nevidím…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
26. 2. 2021 12:21
Česko v roce 2030: Moderní trendy člověka ze služeb hned tak nevytlačí, věří ekonom David Marek
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat