Petr Zahradník (Conseq Finance): Česko se z pohledu investorů blíží periferii eurozóny, relativně levný adrenalin najdete i v Řecku nebo Španělsku

Německý průmysl, skandinávský design nebo pobaltské technologické startupy jsou dražší sázkou na jistotu. Periferie eurozóny naopak nabízí levný, potenciálně zajímavý adrenalin. Česko se z pohledu investora blíží té druhé skupině, říká hlavní ekonom Conseq Finance Petr Zahradník.

Evropě dlouhodobě věříte. Jak ji investičně hrát, na co sázet?

Investorský pohled – zejména pokud investor není z Evropy – je víceméně dvojí. V rámci úspěšných se zaměřit na příležitosti, které jsou zjevně progresivní a zatím ještě relativně laciné. V takových oblastech by měla být alespoň nějaká dynamika, nějaký růst. Tam patří německý zpracovatelský průmysl, možná nějaký koš tradičního automobilového, elektrotechnického a strojírenského průmyslu, případně spojený – po konsolidaci – i s bankovním sektorem. Dále jde o moderní technologie, design a věci s tím spojené. Ty najdeme na pomezí zpracovatelského průmyslu a virtuální ekonomiky v případě Švédska, které bych v této oblasti viděl již několik let jako ještě progresivnější než Finsko. Švédsko je ale všeobecně drahé.

Jak je na tom náš region? Je tu pro investora se zájmem o jistotu něco zajímavého?

Třetím segmentem v rámci prvního přístupu, který popisuji, je oblast technologií, oblast ICT, oblast dynamických malých nebo středně velkých firem, které se rekrutují z prostředí blízkého varšavské burze. Tam lze zařadit i firmy z Pobaltí, zejména z Litvy a Estonska. Nechci upozaďovat Lotyšsko, ale prvně jmenované země jsou na tom aktuálně lépe. Jde o oblast aplikací informačních technologií v nejrůznějších progresivních sférách sofistikovaného zpracovatelského průmyslu. Myslím si, že varšavská burza v tomto ohledu skýtá příležitost v řádu desítek, možná i nízkých stovek titulů, které na těchto mladých technologických trzích jsou.

To je tedy první přístup investorů k Evropě, ona sázka na jistotu. Co ta druhá, adrenalinová?

V té jsou nízké ceny prakticky jistotou, ale není už jisté, zda i levný nákup nebude za pár měsíců ve zpětném zrcátku považovaný za drahý. Jinými slovy, zda se takovou investici vůbec podaří probudit k životu. Řekl bych, že sem spadá téměř všechno spojené s řeckou ekonomikou – možná mimo turistický sektor, který zřejmě letos bude šlapat –, hlavně pak oživení zpracovatelského průmyslu v Řecku. Mělo by to ale spíše zajímat investory do fyzického, reálného kapitálu, ne finanční hráče. V zemi prostě musí proběhnout obnova, a ta láce je dána maximálně nízkými cenami pozemků, respektive vstupu na to dané území. Všechno ostatní budou pořizovací náklady spojené s těmi investicemi. Časem se ukáže, zda toto sémě má na zatím vyprahlé poušti šanci vzejít.

Spadají do této druhé strategie i sázky na další země PIIGS?

Ne v tak drastických konturách, ale platí to pro Portugalsko. A svým způsobem i pro Španělsko, ale tam je podle mě výrobní báze docela silná. Doteď je mi nicméně záhadou, proč právě a pouze ve Španělsku je trh práce tak paralyzován. Dokonce i v čase prosperity Španělsko za posledních dvacet, třicet let bylo zemí s nejvyšší mírou nezaměstnanosti v Evropské unii, dříve v Evropských společenstvích. To bych považoval za rizikovou věc, ale tu cenovou výhodnost a to, že ve Španělsku nejde jen o zmíněnou poušť, bych považoval za naději.

A kam v rámci dělení evropských investičních strategií na uvedené dvě skupiny řadíte Česko?

Tu dvojí typologii investičních příležitostí je obecně vzato možné dělit na sever a jih, respektive na středosever a jih. Do jaké z těchto dvou hemisfér spadá Česká republika, je nepochybně velká otázka. Podle mě to zatím, bohužel, spíše do té jižní.


Velký rozhovor s Petrem Zahradníkem najdete na Investičním webu 15. července.

Česká ekonomika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
V PÁTEK V 10 HODIN ŽIVĚ: Aktuálně z trhů (Ivana Birtová, Realitní Shaker)
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Největším rizikem je růst výnosů dluhopisů, současné úrovně ale…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat