Případná další krize eurozóny by měla toto důležité pozitivum

Evropa, eurozóna, bankovka - ilustrační foto
Obrázek: Profimedia

Zpomalené reakce v době, kdy si Evropa měla přiznat, že inflace není tak přechodná, jak se doufalo, způsobily, že se nyní eurozóna nachází v horší pozici než USA nebo Čína. Ve třetím čtvrtletí se může řada nouzových opatření ke zmírnění inflace zavést natrvalo, na trhu s dluhopisy bude dále panovat volatilita a ekonomická situace se bude zhoršovat.

Zejména v roce 2023 čeká Evropu mnohem pomalejší růst, než mnozí očekávali, ať už technicky vzato dojde k recesi, či nikoli. Eurozóna je rozhodně v horším postavení než USA nebo Čína.

V Evropě byla vybudována celá infrastruktura pro zpracovávání ruské ropy, kterou ale nyní nelze využívat. Její nahrazení potrvá celé roky. Zákonná úprava přechodu k zelené ekonomice navíc odklonila investice potřebné k renovaci infrastruktury pro fosilní paliva do oblasti obnovitelných zdrojů energie. Evropané se přitom nemohou spolehnout na nepřetržité dodávky "zelené" energie. To v konečném důsledku znamená v nadcházejících letech vyšší ceny energií. Evropská inflace je tedy strukturální.

Evropské vlády zavedly krizová opatření, která mají inflaci řešit. Příkladem je snížení daně z přidané hodnoty u energií. Vzhledem k tomu, že je v Evropě fiskální potenciál mnohem větší než v mnoha jiných regionech, očekávejme, že se z původně jednorázových kroků stanou opatření trvalejšího charakteru a budou se zavádět další subvence.

Evropská centrální banka v červenci poprvé od roku 2011 zvýšila úrokové sazby. Musí ale řešit i problém stejně důležitý, jako je vysoká inflace, a tím je hrozící fragmentace evropského dluhopisového trhu. Ačkoli jeho volatilita stoupá všude, v eurozóně se podmínky zhoršují rychleji. Po skončení kvantitativního uvolňování se výrazně zvýšily mimo jiné náklady na obsluhu italského státního dluhu.

Výnos 10letých vládních dluhopisů Itálie
zdroj: Trading Economics

ECB představila nový nástroj, který má pomoci držet spready na dluhopisovém trhu pod kontrolou, který by měl opakování dluhové krize po vzoru roku 2012 zabránit, ale jisté to není. ECB nemůže dále nezvyšovat úrokové sazby. A vyšší sazby povedou ke zhoršování situace, pročež centrální banka bude muset více nakupovat vládní dluhopisy zemí eurozóny.

Ale buďme optimisté. Možné opakování krize eurozóny by nebylo (či není, záleží na tom, zda je pro vás sklenice napůl plná, či napůl prázdná) pouze negativní. Předcházející krize pomohla uvést do praxe klíčové reformy institucí, které posílily rámec eurozóny. V případě nové krize se může stát totéž.

Může to tak ale pokračovat stále dále? V určité chvíli by přece měly být všechny země eurozóny schopné čelit trhu bez toho, aby je ECB skrze rozšiřování svého mandátu opakovaně zachraňovala. Jinak se může stát, že bude ECB nakonec výhradním vlastníkem celého italského dluhu. A nejen toho.

Redakčně upraveno.

ECB, Evropská centrální banka, eurozóna - ilustrační foto
Obrázek: Profimedia
25. 7. 2022 12:53
Dva ekonomové o (ne)jasné červencové zprávě z ECB
Zdroj:
Saxo Bank
Dluhová krize
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Eurozóna
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Podpora ekonomiky
Přestat sledovat
Obrázek: HARDWARIO
30. 9. 2022 14:00
HARDWARIO 4. října zahájí úpis akcií na trhu START. Společnost sází na internet věcí a investory…
Akcie ČR
Přestat sledovat
HARDWARIO
Přestat sledovat
Informační technologie
Přestat sledovat
Pražská burza
Přestat sledovat
Primární úpis akcií (IPO)
Přestat sledovat
Technologie
Přestat sledovat
Obrázek:
30. 9. 2022 9:22
Michal Šnobr: Extrémní ceny energií jsou důsledkem dlouhodobě zanedbaných investic v Evropě. Válka…
Elektřina
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Evropská unie
Přestat sledovat
Geopolitika
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Zemní plyn
Přestat sledovat
Obrázek: Shutterstock
28. 9. 2022 6:14
Petr Koblic: Ceny elektřiny mohou být za rok desetinové, klíčové je přežít letošní zimu
Elektřina
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Jaderná energetika
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Petr Koblic
Přestat sledovat
Zemní plyn
Přestat sledovat
Obrázek: Profimedia
27. 9. 2022 17:04
Kupka (ČSOB): ČNB ještě letos může mírně zvýšit sazby, důležitý bude případný další tlak na českou…
Centrální banky
Přestat sledovat
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká koruna
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat