Proč Evropa platí Německu za to, že mu může půjčit peníze?

Výnosy dvouletých německých státních dluhopisů, na trhu známých jako Schätze (zkratka z Bundesschatzanweisungen), se pohybují okolo nuly, před pár dny byly dokonce záporné. Negativní výnos přitom znamená, že jsou investoři ochotni platit za "privilegium" půjčit německé vládě peníze. Jak je to možné?

To by se přece nemělo stávat. Většinou je to dlužník, kdo platí úrok věřiteli. Jenže negativní výnosy se u německých dvouletých dluhopisů objevují už několik let. Nízké výnosy totiž investoři, kteří jsou vystrašení z geopolitických i ekonomických hrozeb, tlačí svými nákupy dluhopisů ještě níže.

Na první pohled to vypadá, že hlavním viníkem je situace na Ukrajině. Jenže to není celý příběh. Růst cen v celé eurozóně je v poslední době velmi pomalý. V červenci vzrostly ceny jen o 0,4 % a řada zemí, například Španělsko, Řecko nebo Portugalsko, už je v deflaci.

Ještě více znepokojující je fakt, že evropské dluhopisové trhy nadále očekávají nízký růst cen. A to dokonce v nejsilnějších světových ekonomikách. Takzvaná break-even sazba (rozdíl mezi výnosem normálního státního dluhopisu a dluhopisu chráněného proti inflaci - TIPS), která zhruba odpovídá inflačním očekáváním, se v Německu během posledních týdnů výrazně propadla. Signalizuje růst cen jen o 0,7 % ročně v příštích pěti letech.

Největším rizikem pro ekonomiku pak jsou padající ceny. Klesající ceny odrazují spotřebitele od útrat, protože tito čekají, že zboží a služby ještě zlevní. Odrazují také firmy od úvěrování, protože klesající ceny zhoršují jejich schopnost splácet.

Deflace je tak na trhu s dluhopisy pro dlužníka věc velmi nepříznivá, naopak věřiteli hraje do karet. Každé euro nebo dolar, které půjčí, se mu zhodnotí i díky poklesu cen. A to je ten pravý důvod, proč jsou investoři ochotní za to, že Německu půjčí, platit.

Zdroj:
Quartz
Státní dluhopisy
Přestat sledovat
Eurozóna
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Německo
Přestat sledovat
Deflace
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Německé státní dluhopisy
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
Ivana Birtová (Realitní Shaker): Nízké sazby a malá nabídka hrají do karet investicím do nemovitostí
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Největším rizikem je růst výnosů dluhopisů, současné úrovně ale…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat