Proč zrychlení růstu mezd v Česku nemusí roztočit mzdově-inflační spirálu?

Česká koruna, bankovky - ilustrační foto
Obrázek: Profimedia

V poslední době slýcháme, že zvyšování nominální mzdy stejnou měrou, jakou se zvyšují spotřebitelské ceny (takzvaně "o inflaci"), by vyvolalo roztočení mzdově-inflační spirály, a proto ke zkrocení inflace potřebujeme, aby zaměstnanci přistupovali k požadavkům ohledně růstu svých nominálních mezd pro příští rok umírněně a pomohli inflaci zastavit. V celé debatě o proinflačnosti růstu mezd ale většinou chybí její zasazení do kontextu vývoje reálné produktivity práce.

Produktivita v letošním druhém čtvrtletí vzrostla meziročně o 1,2 %. Reálné mzdy přitom ve stejném období prudce poklesly, oproti předchozímu roku o rekordních bezmála 10 %. Srovnáme-li aktuální data s koncem roku 2019, tedy dobou před pandemií, byla ve druhém čtvrtletí reálná produktivita práce na zaměstnance o 1,6 % nižší. Průměrná reálná mzda pak ve stejném období poklesla o 5,6 %.

Jinými slovy, z makroekonomického pohledu v letošním roce i ve srovnání s předpandemickým obdobím mzdové náklady firem na jednotku produkce rostly pomaleji než koncové ceny, za které byly firmy schopny prodávat na trhu své výrobky.

Čistě optikou očekávaného vývoje produktivity práce v příštím roce, kdy například Česká národní banka předpovídá její růst v průměru o 0,4 %, není důvod, aby nominální mzdy o očekávanou inflaci nerostly. Mzda či plat jsou koneckonců jen jiným označením pro cenu práce. Rostou-li v ekonomice všechny ceny i produktivita, dříve nebo později se tomu musí přizpůsobit také nominální mzdy.

Reálné mzdy a produktivita práce v ČR

Určitým argumentem pro pokračující pokles reálných mezd by tak mohlo být spíše to, že od rok 2016 až do začátku loňského roku jejich dynamika naopak produktivitu předbíhala, čímž byl zároveň přiživován růst cen. Obzvlášť patrné to bylo zejména v roce 2020, kdy na jedné straně produktivita práce vlivem uzavírek výrazně klesla, současně však v návaznosti na masivní fiskální stimuly reálné mzdy v průměru dále rostly.

Druhým důvodem, který by mohl výrazné zrychlení dynamiky mezd přibrzdit, by mohlo být to, že koncové ceny pro spotřebitele aktuálně rostou přece jen o něco pomaleji než ceny výrobních vstupů, což ilustruje rychlejší růst cen průmyslových výrobců oproti cenám spotřebitelským. Vzhledem k napětí na trhu práce nicméně další pokles reálných mezd v příštím roce neočekáváme. To zároveň znamená, že jejich nominální růst by mohl být dvojciferný. Ani to by ale neznamenalo roztočení mzdově-inflační spirály.

Autorem textu pro deník E15 z 15. září 2022 je ekonom Jaromír Gec z Komerční banky.

Spirála - ilustrační foto
Obrázek: Pexels.com
16. 7. 2022 6:43
Mzdově-inflační spirála: Ekonomická kuchyně je naložená ingrediencemi, začne se ale opravdu vařit ve velkém?

Jsou po prudkém růstu inflace na řadě také mzdy? Odboráři by tomu asi tleskali. A ve firmách se k tomu schyluje.

Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Platy a osobní ohodnocení
Přestat sledovat
Obrázek: Thinkstock
3. 12. 2022 20:30
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Tržní expertní výhled (Michal Semotan, J&T Banka)
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Obrázek: Green-point.cz
1. 12. 2022 12:42
Marek Herold (WOOD & Company): Nemovitosti jsou jako investice odolnější vůči současným nepříznivým…
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komerční reality
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
30. 11. 2022 9:30
Petr Novotný (Investičníweb.cz): Býčí a medvědí argumenty pro přelom roku
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Vyspělé trhy
Přestat sledovat
Obrázek: Wikimedia Commons
28. 11. 2022 12:42
FAANMG dnes a zítra pohledem burzovního veterána: Meta Platforms bude s úbytkem peněz v ekonomice…
Alphabet (Google)
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Meta Platforms (Facebook)
Přestat sledovat
Microsoft
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat