Rally amerického dolaru může překvapit svou silou. Důvod číhá v Evropě

Analytici z kanadské investiční společnosti IceCap Asset Management očekávají v nejbližší době silnou rally amerického dolaru, která může některé investory překvapit. Ve svých předpovědích na to jdou sice trochu netradičně, ale něco na tom možná bude.

Zásadním problémem současnosti je podle analytiků z IceCap AM eurozóna, respektive celá Evropská unie, hlavně její bankovní systém a zadlužení. Společnost konkrétně vyjmenovává tato největší rizika:

  • Většina z 19 zemí eurozóny si již roky nemusí půjčovat od skutečných investorů, státní dluhy jsou financovány "tištěním peněz" ze strany ECB, kvůli čemuž je ale bankovní systém velice křehký.
  • Tradiční politické strany ztrácejí pozice, hlasy voličů získávají "apolitické" subjekty.
  • Celkový objem špatných dluhů bank v Itálii je větší než celý vlastní kapitál v italském bankovním sektoru.

Pokud se v Evropě opět dočkáme bankovní krize, bude to mít dva důsledky - rozšíří se velice rychle a negativní dopady na dluhopisový trh se projeví globálně.

Velkým problémem je skutečnost, že ECB nechce problémy řešit odepsáním všech špatných dluhů, jako se to udělalo v USA po finanční krizi. "To platí zejména v Itálii. Důvod, proč banky tyto úvěry neodpisují, je to, že potřebují nahradit ztráty novým investičním kapitálem," míní experti z IceCap.

V USA to před deseti lety proběhlo prostřednictvím programu TARP (Troubled Asset Relief Program), v rámci kterého byla vládou odkoupena toxická aktiva v hodnotě 441,8 miliardy USD (původně bylo na program vyčleněno 700 miliard). Nešlo o dokonalé řešení, ale podařilo se díky němu odepsat většinu špatných dluhů a rekapitalizovat systém.

EU se pokusila situaci zachraňovat s pomocí Světové banky, MMF a různými nástroji, jako byly a jsou ESM, EFSM, LTRO I a II, a také kvantitativním uvolňováním a zápornými sazbami ECB. Po odkoupení špatných dluhů nedávno volala samotná ECB a také Deutsche Bank, která má sama velký problém s deriváty. Ale samotné banky se prý něčeho podobného nechtějí účastnit, protože je pro ně složité získávat kapitál od investorů a nemohou využít takzvaný vnitřní výkup, na který by se použily prostředky klientů bank (jakkoli na Kypru to šlo).

Situace se nezlepšuje, což platí zejména pro Itálii. IceCap to ukazuje na příkladu ECB, italské vlády a italských bank. "ECB tiskne peníze a posílá je přímo italské centrální bance. Italská vláda si půjčuje peníze prodejem dluhopisů italským bankám. Italská centrální banka tyto bondy od italských bank vykupuje, čímž se smyčka uzavírá. Vyperte a zopakujte. Stejné cvičení se ale děje ve všech zemích eurozóny, včetně Francie, Španělska i Německa. A když se tato smyčka přetrhne, budou muset zakročit investoři," míní analytici z IceCap. Jenže investoři zakročit nechtějí, protože výnosy dluhopisů jsou stále poblíž minim.

Po vzniku eurozóny se výnosy dluhopisů Německa a Itálie prakticky vyrovnaly, po finanční krizi ty italské vylétly výše. V posledních letech se ale rozdíl opět zmenšuje.

Příští krizi by podle IceCap pomohlo odvrátit opětovné vyrovnání výnosů, to ale vyžaduje dva (málo pravděpodobné kroky) - Německo by muselo souhlasit s převzetím závazků za všechny dluhy v eurozóně a všechny ostatní země by musely souhlasit s umožněním kontroly nad svými vládními financemi ze strany Německa.

Zní to šíleně a ani IceCap nečeká, že se něco podobného stane. Očekávaným scénářem je návrat finanční krize, jejíž průběh naznačuje další graf.

To podle IceCap povede k tomu, že se investoři pohrnou do bezpečnějšího přístavu v podobě amerického dolaru. Všechny trhy jsou totiž úzce propojené. Kdo tedy ještě nedrží dolary a nechce mít mimo EU drahou dovolenou, měl by podle analytiků z IceCap upalovat do směnárny.

Zdroj:
IceCap Asset Management, Zero Hedge
Státní dluhopisy
Přestat sledovat
Evropská unie
Přestat sledovat
Eurozóna
Přestat sledovat
Německo
Přestat sledovat
Německé státní dluhopisy
Přestat sledovat
Itálie
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Zadlužení
Přestat sledovat
Dluhová krize
Přestat sledovat
Americký dolar
Přestat sledovat
Přestat sledovat
19. 10. 2021 21:00
Petr Novotný (Investiční web): Zůstávám věrný akciím, půdě a private equity. Věřím, že mé portfolio…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Hospodářský růst
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
19. 10. 2021 17:00
Povolební Česko aneb Co čekat v ekonomice, politice a energetice
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
19. 10. 2021 6:40
Carl Icahn: Akciový trh jednou musí narazit do zdi postavené z nově vytvořených peněz
Americké akcie
Přestat sledovat
Carl Icahn
Přestat sledovat
Investiční guru
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
Nejbohatší investoři a byznysmeni
Přestat sledovat
18. 10. 2021 12:00
Investorský magazín: Na pražské burze se schyluje k IPO společnosti FIXED.zone
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
FIXED.zone
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Korekce na trzích
Přestat sledovat
Pražská burza
Přestat sledovat
Primární úpis akcií (IPO)
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat