Řecko chce další peníze, portugalský strašák už hrozí naplno

Evropská krize se v obměnách vrací jako bumerang. Zhruba po roční pauze opět dopadá i na slabší ze dvou zemí na Pyrenejském poloostrově - Portugalsko. To sice není pod takovým tlakem novinářů, politiků a mezinárodních institucí jako Řecko, ale výnosy portugalského desetiletého výnosu i tak včera vystřelily vzhůru o více než 200 bps a překročily 17 %. Problémy Portugalců nejsou tak hluboké jako ty řecké, i tak jsou však druzí v řadě na osekání dluhů.

Dnešní cestovní mapa MMF počítá s tím, že se Portugalci po prudkém propadu hospodářství v roce 2012 (-3 %, třetí propad v řadě) vrátí postupně k růstu přesahujícímu 2 %. Tak rychle Portugalsko nerostlo od roku 2000. Druhé Řecko je tady.

Dohoda Řeků se soukromými investory prý bude do konce týdne, totéž platí o dohodě s EU/ECB/MMF ohledně další půjčky (130 miliard eur, včera z Řecka zaznělo číslo o 15 miliard vyšší). Návrh, že by řecký rozpočet mohla řídit EU, (zatím) padl pod stůl.

Nereálnost současných předpokladů MMF je jen podtržena tím, že by se Portugalsko současně s návratem k "rychlému" růstu mělo dostat z hlubokých deficitů běžného účtu platební bilance (dnes skoro 9 %, v roce 2016 necelá 3 %). Ty jsou důsledkem nízké konkurenceschopnosti Portugalska a odrážejí vysokou závislost soukromého sektoru i státu na penězích ze zahraničí.

Pravděpodobnost, že se Portugalcům podaří za soustavného technokratického tlaku MMF na úsporná opatření rychle obnovit konkurenceschopnost hospodářství, je nízká a závislost bankovního sektoru na penězích ze zahraničí (v poslední době především od ECB) přetrvá. Tento smrtící koktejl dodatečných úsporných opatření, která pouze prohlubují recesi a neschopnost splácet dluhy, se tak může lehce týkat i Portugalska.

Soukromí věřitelé navíc budou po masivních ztrátách v Řecku netrpěliví a budou chtít vidět kroky, které Portugalce skutečně postaví na nohy. Eventuální návrat Portugalců na trhy proto může připomínat noční můru. Aby byli schopni splácet své dluhy při současných výnosech, museli by primární přebytky země přesahovat 15 %.

Vysokým výnosům portugalských dluhopisů se v úvodu rozhovoru pro Bloomberg TV věnuje i Geoff Lewis z JPMorgan.

Eurozóna
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Portugalsko
Přestat sledovat
Dluhová krize
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
Ivana Birtová (Realitní Shaker): Nízké sazby a malá nabídka hrají do karet investicím do nemovitostí
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Největším rizikem je růst výnosů dluhopisů, současné úrovně ale…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat