Růst inflace v Česku? Nalijme si čistého vína!

Česká měnově-politická inflace (definovaná jako celková inflace očištěná o primární dopady změn nepřímých daní) vzrostla v prosinci na 1,9 %, nejvyšší hodnotu za poslední čtyři roky, a dostala se téměř na cíl ČNB (2 %). Vzrostla navíc také míra poptávkové inflace (bez nepřímých daní, potravin a energií), a to o 0,3 procentního bodu, čímž se vyšplhala na nejvyšší hodnotu od listopadu 2008. Proč to tedy s českou inflací stále ještě není tak žhavé?

Vše uvedené se odehrálo minimálně o půl roku dříve, než ve své poslední prognóze očekávala ČNB. Bohužel se však nejedná o cenový odraz silné domácí poptávky, který centrální banka dlouho vyhlížela a ke kterému přispěla svou intervenční politikou.

Nárůst poptávkové inflace na stávající hodnoty se odehrál za uplynulé čtyři měsíce, ještě v září byla míra poptávkové inflace 1 %. Jen sotva tedy k výsledku nějak výrazněji přispěly intervence ČNB, od jejichž zahájení v listopadu uplynuly tři roky.

Skok poptávkové inflace v samotném prosinci je podezřele velký na to, aby byl důsledkem silnější poptávky. Zevrubný pohled na strukturu měsíčního vývoje inflace toto podezření potvrzuje – v prosinci došlo k výraznému růstu v sekci ubytování a stravování (+2,2 % meziměsíčně), a to zejména díky růstu cen v restauracích a kavárnách o 3 %. Meziročně pak tempo růstu v segmentu ubytování a stravování oproti listopadu dosáhlo dvojnásobku, tedy 4,4 %, což vzhledem k váze ve spotřebním koši vysvětluje dvě třetiny nárůstu meziroční poptávkové inflace mezi prosincem a listopadem.

(Ačkoli to není statisticky průkazné, po průzkumu provedeném v pravidelně navštěvovaných restauračních zařízeních na Praze 6 mohu prohlásit, že došlo k citelnému růstu cen. Po doptání se na důvody u provozních zaznívala v podstatě unisono odpověď točící se kolem zavedení elektronické evidence tržeb.)

Růst celkové inflace doplnily ceny potravin (+0,8 % meziměsíčně) a paliv (+1 %), což opět není odraz silné domácí poptávky, nýbrž globálního vývoje.

Jak dokládá vývoj na kratším konci forwardové křivky, v důsledku rychlého vzestupu inflace došlo k výraznému nárůstu spekulací na brzké ukončení kurzového závazku ČNB. Tito spekulanti by však měli pamatovat na to, co má (a nemá) prosincová inflace "pod sukní", a v neposlední řadě také na to, že podmínkou ukončení intervencí je podle ČNB výhled udržitelnosti plnění inflačního cíle. Prosincová čísla nic takového nepotvrdila.

Česká ekonomika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Česká koruna
Přestat sledovat
Martin Lobotka
Přestat sledovat
Obrázek: Pexels.com
8. 2. 2023 12:32
Novotný (IW) vs. Kovanda (TRINITY BANK): Konec nadvlády dolaru a reset globální ekonomiky
Americký dolar
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitika
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Mezinárodní obchod
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Obrázek: Freepik.com
7. 2. 2023 12:28
Sýkora & Jaroš (WOOD & Company): Investiční výhled na rok 2023 slibuje příležitosti, peníze nemůžou…
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Výhled na rok 2023
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
4. 2. 2023 20:30
Ronald Schubert (WOOD & Company): Riziková aktiva podporuje pokračující pokles inflace, atraktivně…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
Obrázek: Pexels.com
3. 2. 2023 10:09
Koblic (BCPP): Ceny energií půjdou dolů, zestátnění ČEZ je ekonomická pitomost
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Elektřina
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Zemní plyn
Přestat sledovat