Střední a východní Evropa jako oáza bezpečí: Na východní frontě bude klid, myslí si svět

Většina střední a východní Evropy stojí na zdravých základech. Ani nedávno tolik diskutované Slovinsko by v dohledné době nemělo kolabovat. Ve střednědobém horizontu pak některé země z regionu – mohlo by to být i Česko – příjemně překvapí, myslí si na prahu září, které ukončí měsíce relativní letní pohody, experti z Vídně a Londýna. Investorům radí pozorně sledovat centrální banky, a to jak ty největší, tak lokální.

Günter Deuber (Raiffeisen Bank): Do tří let mohou Polsko a Česko příjemně překvapit

Česko a Slovensko

Z těchto zemí přijdou dobré zprávy. Jde o strukturálně zdravé ekonomiky se zdravým bankovním sektorem, které se opírají o export mnohem více než Polsko. Jakmile dojde ke stabilizaci v regionu a v jádru eurozóny, mohou příjemně překvapit.

Měnová politika

Čekám, že centrální banky ve střední a východní Evropě začnou zvyšovat úrokové sazby. To se týká hlavně Polska, ale s velkou pravděpodobností i Česka. V případě Maďarska uvidíme, zda to bude vynucené, nebo dobrovolné. Jinými slovy, dočkáme se konce měnového uvolňování, místy začne i utahování, a to dříve než v západní Evropě.

Polsko a Maďarsko

Maďarsko zřejmě bude o něco méně zranitelné. Mnoho věcí, které se tam nyní dějí, není zase tak špatných. Na druhou stranu, země stále musí mnohé dořešit. Další rok nebo dva tak budou měna i ekonomika zaostávat.

Polsko má naopak jistý potenciál příjemně překvapit, a to již v roce 2014. Strukturálně má solidní ekonomiku i bankovní sektor. Mnozí mu přitom aktuálně nevěří, což je patrné zejména v Polsku samotném. I proto si myslím, že bychom se tam mohli dočkat nejrychlejšího obratu k lepšímu. Tím mám na mysli něco jiného než v případě Maďarska, kterému se nedaří už dlouho, takže tam pár nadějných signálů nic moc neřeší.

Mai Doan (Bank of America): Černá labuť z regionu CEE letos nevzlétne

Slovinsko

Podle mě se potíže Slovinska budou řešit až v roce 2014. Evropská komise mu totiž zadala domácí úkoly, například stabilizaci domácího bankovního sektoru nebo reformy, které by si měly vynutit větší fiskální disciplínu. U všech je specifikováno, do kdy mají být splněny.

Evropa teď na Slovince tlačí, aby toho v poměrně krátké době dost předvedli. V květnu se jim povedlo prodat velkou tranši eurobondů, takže mají financování vyřešené až do roku 2014, žádné okamžité nepotřebují.

Maďarsko

Vláda Viktora Orbána se od začátku snaží omezit problémy, které lidem působí půjčky v cizích měnách. Situace domácností se tak výrazně zlepšila. Vláda si navíc letos vynutila snížení cen energií, díky čemuž se zvýšila koupěschopnost obyvatelstva. Makroekonomická čísla, která v poslední době přicházejí z Maďarska, jsou lepší než české a polské statistiky. Příkladem je červnová průmyslová produkce.

Černé labutě

Každá země v regionu má své specifické problémy, nic skutečně dramatického ale nyní na obzoru nevidím. Pozornost si ale jistě zaslouží očekávané přiškrcení americké měnové politiky, které podle většiny trhu přijde již v září. Panují obavy, že dluhopisový trh ve střední a východní Evropě, na nějž mají zahraniční investoři velký vliv, to pocítí.

V případě Maďarska vlastní dluhopisy z 38 % zahraniční subjekty, v případě Polska jde o 36 % a u Rumunska 28 %. Hrozí, že až Fed omezí kvantitativní uvolňování, přestanou do regionu proudit peníze, které zde v poslední době hledaly zajímavé výnosy. Na druhou stranu, fundamenty zemí v regionu jsou vcelku solidní, případně se zlepšují. To by mělo majitele dluhopisů uklidnit.

Česká ekonomika
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Dluhová krize
Přestat sledovat
27. 2. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
26. 2. 2021 12:21
Česko v roce 2030: Moderní trendy člověka ze služeb hned tak nevytlačí, věří ekonom David Marek
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
25. 2. 2021 17:01
David Navrátil (Česká spořitelna): České zadlužení může být problém, výnosy dluhopisů ztrácejí v…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat