Svět se vydal vstříc dluhové katastrofě. Akcie jsou nesmyslně drahé, varuje Druckenmiller

Stanley Druckenmiller, šéf společnosti Duquesne Capital, je dlouhodobým kritikem politiky centrálních bank. Ti, kdo světové ekonomice věští černou budoucnost kvůli dlouhodobě velice uvolněné a i jinak mimořádné politice důležitých měnových autorit, se zatím "své" katastrofy nedočkali. Druckenmiller ale neříká, že velké problémy přijdou zítra. Varuje před dlouhodobými dopady toho, čeho jsme svědky v posledních letech.

Co Druckenmillerovi nejvíce leží v žaludku? "Centrální banky v západním světě společně s Čínou dopustily, aby – někde po krátké pauze – pokračovaly dluhové excesy známé z první dekády tohoto století. Makroekonomický obrázek je globálně velice špatný," poznamenal již v květnu na ostře sledované Sohn Conference.

Nárůst zadlužení

Posedlost krátkodobými zisky na straně investorů a záplatováním děr v nefungujících systémech na straně států (Druckenmiller měl na mysli především USA a tamní záchranné programy pro banky, automobilky a podobně) by podle uznávaného investora měly vést mimo jiné i k reformě centrálního bankovnictví. "Například Fed svými opatřeními umožnil, že se americká vláda i firmy v řadě sektorů po krizi začaly chovat nezodpovědně," uvedl Druckenmiller.

Ve firemní sféře měl na mysli hlavně finanční inženýrství, v rámci kterého se firmy místo na dlouhodobé prospekty soustředily na fúze a akvizice financované extrémně přístupnými úvěry a emisemi dluhopisů, na odkupy akcií a podobně. To vše pomáhalo nafukovat akciový trh výrazně nad předkrizové rekordy společně s tím, jak investiční společnosti i v době rostoucích rizik v ekonomice v honbě za výnosy "musely" investovat do akcií. "(Americký) korporátní sektor je uzamčen ve zničujícím cyklu snahy o co nejvyšší zisky a současně probíhajícího hromadění dluhů," vypíchl Druckenmiller hlavní důvod vlastní nedůvěry v akciový trh jako celek.

Čínský antižolík

Vedle nárůstu zadlužení se investorovi jako největší riziko pro světovou ekonomiku a trhy jeví Čína. Ta má mimochodem od krize stále větší problém se zadlužením, zvýšila ho několikanásobně prakticky za několik let. "Růst ekonomiky a výstavba byly podporovány vládou na dluh," upozorňuje Druckenmiller dlouhodobě s tím, že aktuálně považuje akcie za drahé a očekává jejich pokles, zatímco před zhruba lety se veřejně řadil do býčího tábora. "Býčí trh se vyčerpává," doplnil na Sohn Conference.

"Pokud má být akciový trh předobrazem budoucího dění v byznysu, jak to je tradičně vnímáno, proč by pak firmy s předraženými akciemi měli mít potenciál nabídnout investorům jakoukoli prémii, když si veškerý růst z posledních let půjčily z budoucnosti?" ptá se investor a dlouhodobě varuje před další vlnou bankrotů společností, které v prostředí dle očekávání třeba jen mírně vyšších sazeb budou mít problém splácet v pokrizových letech vydané dluhopisy.

Přičtěme krátkodobá a střednědobá rizika (s možnými dlouhodobými dopady), jako jsou britské referendum o budoucnosti země v EU, geopolitické problémy (Blízký východ, Jihočínské moře), ropný trh na vážkách s neakčním kartelem OPEC v čele a další, a není složité propadnout panice. Trh se zatím s většinou zmíněných věcí jakžtakž popasoval a především americké akcie prokazují velkou odolnost. Jak dlouho ale budou býci zatvrzelí ve snaze posunout ceny aktiv výše? "Bezpečné přístavy" jako zlato, japonský jen a státní dluhopisy západních zemí pak v ještě větší míře zaplní portfolia investorů. A nabídnou další možnosti spekulace.

Úrokové sazby
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Zadlužení
Přestat sledovat
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
1. 3. 2021 12:21
Úspěšný byznys vs. narůstající nejistota: Myslete na nemyslitelné!
Byznys a podnikání
Přestat sledovat
Koronavirus
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
27. 2. 2021 20:31
Vladimír Vávra (WOOD & Company): Na americkém trhu probíhá spíše rotace, k hlubší korekci nevidím…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
26. 2. 2021 12:21
Česko v roce 2030: Moderní trendy člověka ze služeb hned tak nevytlačí, věří ekonom David Marek
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat