Zelená pro evropské akcie: Proč v Evropě vyhrají býci a jak na to vsadit?

Ekonomické oživení je na starém kontinentu stále křehké, ale i tak se najde řada důvodů, proč aktuálně věřit evropským akciím.

Důvody pozitivního výhledu na Evropu

  1. V Evropě během druhého čtvrtletí skončila recese. Zlepšení je vidět na více frontách, a to jak v Německu nebo Francii, které překonávají očekávání analytiků, tak například ve Spojeném království. Základem je oživení v USA a Japonsku, menší důraz na fiskální úspory, uvolněná monetární politika a klesající obavy z rozpadu eurozóny a dalšího vývoje světové ekonomiky.
  2. Předpokládáme zrychlení růstu zisků v druhé polovině roku, které bude pokračovat i v roce 2014.
  3. K dokreslení obrázku lze dodat, že růst zisků nebude pro investory drahý. Poměr ceny akcií a zisků společností (P/E) je v Evropě 15 % pod celosvětovým průměrem. V porovnání s americkým trhem je tento rozdíl dokonce 35 %. Samozřejmě, Evropa (nebo alespoň eurozóna) musí čelit výzvám, například vybudování stabilnější měnové unie. Pochybujeme ale, že by se tyto úkoly měly projevit 35% rozdílem v ocenění akcií.

Zajímavé ocenění i dividendy

Evropské akcie nejsou atraktivní ("levné") pouze ve srovnání s ostatními akciemi, ale také při porovnání s dluhopisy. Dividendový výnos evropských akcií je 3,6 %, tedy téměř dvojnásobek toho, co vynáší německý 10letý státní dluhopis. Nesmíme zapomenout na to, že se zlepšujícími se makrodaty z USA a předpokládaným následným zpomalením kvantitativního uvolňování, porostou výnosy z dluhopisů. To bude znamenat pokles cen dluhopisů a ztráty na dluhopisových pozicích.

Na druhé straně budou dividendy mít dostatek prostoru pro růst, zejména v prostředí zlepšující se ziskovosti společností a vysoké úrovně nerozdělených zisků. Pro firmy je nyní příležitost k vylepšení rozvahových účtů tím, že nahradí drahý akciový kapitál levnějším z vydaných a prodaných dluhopisů.

Zdá se, že investoři "evropské" téma přijali za své. Podle některých indicií se jeví, že odklon od dluhopisů směrem k akciím je na spadnutí. Poprvé od roku 2007 jsou například nákupy akcií vyšší než nákupy dluhopisů a trend nadále posiluje. Nemalou úlohu ale bude hrát další vývoj základních ekonomických ukazatelů, situace rozvíjejících se trhů nebo cena ropy. Pozitivním faktorem je každopádně ochota Maria Draghiho (ECB) a Marka Carneyho (Bank of England) udržet uvolněnou měnovou politiku.

Co v Evropě nakupovat?

Aktuálně ING Investment Management vnímá jako slibná tři témata - pokračující snižování systematického rizika, nárůst investičních výdajů a růst spotřeby. Nejjednodušší cestou k investicím podle těchto témat je sázka na finanční sektor, průmysl a spotřební zboží.

Investoři by nicméně měli být velice obezřetní. I když se zdá, že cesta povede vzhůru, pravděpodobně bude plná výmolů a zatáček. Investoři do evropských akcií by tedy měli být schopni akceptovat určité riziko, kterému se při investování v regionu jistě nevyhnou.

Autorem je Patrick Moonen, investiční stratég z ING Investment Management.

Zdroj:
NN Investment Partners (dříve ING Investment Management)
Investiční a ekonomický výhled
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
27. 7. 2021 19:30
V červenci Fed k utahování nezavelí, novinky k měnové politice si schová do Jackson Hole, míní…
Americká ekonomika
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
27. 7. 2021 16:48
Pírko (Bohemian Empire): Jedinou odpovědí na nejistotu je diverzifikace, po akciích druhou největší…
Diverzifikace investic
Přestat sledovat
Investiční portfolio
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Managed futures
Přestat sledovat
Nejistota na trzích
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
26. 7. 2021 14:45
Vladimír Vávra (WOOD & Company): Akcie FAAMG by měly táhnout další rally v USA, jejich hospodářské…
Alphabet (Google)
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Facebook
Přestat sledovat
Microsoft
Přestat sledovat
Sociální sítě
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Výsledková sezóna
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
26. 7. 2021 12:00
Investorský magazín: Lekce z psychologie tradingu
Chyby v investování
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Investování
Přestat sledovat
Obchodování
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Pravidla a doporučení pro investování
Přestat sledovat
Trading
Přestat sledovat