Zlaté akciové časy končí, investování na stáří bude vypadat jinak

Společnost McKinsey Global Institute (MGI) provedla průzkum, v němž se pokusila odhadnout výkonost akciových trhů v následujících 20 letech, a to ve dvou scénářích. A zdá se, že ani v tom lepším případě nelze očekávat výnosy, na jaké si investoři zvykli v posledních třiceti letech.

První scénář počítá s dlouhodobě pomalým růstem, jakého jsme svědky nyní, a druhý, optimističtější, s rychlejším růstem podpořeným technologickým rozvojem. Oba scénáře jsou různé pro americké a evropské akcie i dluhopisy. U akciových trhů mohou být rozdíly mezi budoucími a minulými výnosy na roční bázi až bezmála 4 procentní body, u dluhopisů to může být dokonce téměř 6 bodů. Jako vždy jde o měřítko - v porovnání se stoletými průměry to nemusí být až tak špatné, ale zlatá éra výnosů z posledních třiceti let je dost možná u konce.

"Je poměrně překvapující, že i při rychlejším růstu HDP budou výnosy akcií a dluhopisů v následujících letech nižší," řekla Susan Lund, jedna z autorek zprávy. I relativně malé rozdíly pak v delším horizontu mohou znamenat velkou změnu v celkových výnosech.

"Jako příklad lze vzít v úvahu dopad na 30letého investora, který bude očekávat 4,5% výnos ze svého smíšeného investičního portfolia složeného z akcií a dluhopisů (podle předpokladů lepšího scénáře) namísto 6,5% výnosu, kterého by dosáhl v posledních 30 letech. Aby tento rozdíl vykompenzoval, když zároveň v ničem jiném nedojde ke změnám, musel by pracovat o sedm let déle, případně zdvojnásobit svou pravidelnou roční investici," tvrdí zpráva MGI. "Kdyby byly výnosy na úrovni 3,5 %, což koresponduje s pesimistickým scénářem, musel by investor pracovat na stejný důchod dalších devět let, případně více než zdvojnásobit investovanou částku," doplňuje zpráva MGI.

Rozdíl oproti zlatému věku akciových trhů, kdy byly burzy pozitivně ovlivňovány poklesem inflace, silným růstem ekonomiky Činy a firemních zisků, je poměrně velký. V době mezi lety 1985 a 2014 byly reálné výnosy v USA v porovnání se stoletými výnosy o téměř 1,5 procentního bodu vyšší, v Evropě byl rozdíl až okolo 3 procentních bodů. Ještě výraznější to pak bylo u dluhopisů (USA 3,3 bodu, Evropa až 4,2 bodu).

Současné podmínky jsou specifické. Úrokové sazby již nemají prostor k poklesu, dokonce se již v některých případech dostaly do mínusu a velké společnosti, které se prezentovaly velkými zisky, mohou v blízké budoucnosti zažít nepříjemné vystřízlivění. Hrozbou jsou jak rychle rostoucí hráči v rozvíjejících se zemích, tak on-line platformy jako Amazon nebo Alibaba, které pomáhají menším společnostem v získávání nových působišť.

V konečném důsledku mohou mít nižší výnosy negativní vliv i na penzijní fondy, které již nyní mají problém s financováním a mohou se dostat do nemalých problémů. Lidé by se na ně neměli spoléhat, akciové trhy je ale možná nezachrání. Zbývá pouze doufat, že soudruzi v MGI udělali při výpočtech chybu, nebo se modlit, aby centrální bankéři vytáhli z rukávu trumf, kterým ekonomiku konečně nastartují.

Zdroj:
McKinsey Global Institute
Investiční a ekonomický výhled
Přestat sledovat
Výnosy
Přestat sledovat
Akciový trh
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
20. 4. 2021 17:01
Štěpán Křeček (BH Securities): Největší vliv na vývoj trhů má nabídka peněz. Pokud přetrvá,…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
20. 4. 2021 12:31
Zajištění proti inflaci? Třeba i levná hypotéka, vysvětluje expert
České státní dluhopisy
Přestat sledovat
Hypotéky
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Výnosy
Přestat sledovat
Zajištění
Přestat sledovat
19. 4. 2021 14:40
Investorský magazín: Jsou high yield dluhopisy nebo akcie Coinbase zajímavou volbou pro drobné…
Bitcoin
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
Lukáš Novotný (WOOD & Company): S&P 500 může projít korekcí, prudké poklesy ale i díky pozitivnímu…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat