ErsteCB: Věříte intervenční politice ČNB? Nabízíme KIKO-forward

ČNB slibuje držet euro-korunu nad 27 několik měsíců, nefandí však ani dalšímu oslabení. Posílení koruny může i tak ukrojit až 50 haléřů z každého prodaného eura, i s ČNB na stráži. KIKO-forwardem zajistíte budoucí prodej eur za dnešní spot 27,50, a budete mít možnost svézt se na případném mírném oslabení koruny.

ČNB slibuje, že euro nebude během tohoto roku stát méně než 27 korun. Bariéra sedm-a-dvacítky je, podle opakovaných prohlášení Guvernéra Singera, dostatečná. Nevidí důvod korunu dále oslabovat. Kurz euro-koruny je tak v úzkém rozmezí okolo 27,5. Na trhu je stále přetlak korunové likvidity, poté co ČNB během listopadové intervence vyluxovala z trhu 7,5 mld. eur. K výraznějšímu oslabení koruny však chybí impuls hrozby dalších intervencí či špatný ekonomický vývoj.

Makroekonomická data u nás i v zahraničí ukazují, že dlouhá recese skončila. Příliv deviz z přebytkového zahraničního obchodu pomalu vyvažuje nerovnováhu na trhu po intervenci. Nezasekne-li se oživení evropské ekonomiky, koruna bude mít tendenci vrátit se k silnějším úrovním, odkud ji vykopla devizová intervence. Takový vývoj ukazuje předpověď našich ekonomů.

Výraznému posílení koruny bude v dalších měsících bránit odhodlaná ČNB. I když ČNB stojí na stráži na 27, mírné posílení koruny může i tak v příštích měsících ukrojit až 50 haléřů z každého prodaného eura.

Věříte-li, že ČNB v dalších měsících nezmění kurzovou politiku, pak nabízíme zajištění KIKO-forwardem jako alternativu k obyčejnému forwardu či put opci.

KIKO-forward Vás zajistí proti posílení koruny na dnešním spotu 27,50 a současně Vám to dá možnost svézt se na případném mírném oslabení koruny. KIKO-forward pro exportéry má oproti forwardu a put opci tyto dvě výhody:

• Zajistí budoucí kurz prodeje eur na lepším kurzu než obyčejný forward nebo put opce.

• Oproti forwardu dává možnost participovat na případném oslabení koruny nad 27,50.

Tyto výhody jsou vyvážené zejména tím, že zajištění vypne, když ČNB nechá korunu najít si svůj směr, přestane intervenovat a koruna půjde pod 27 za euro. Proto navrhujeme stavět zajištění KIKO-forwardem s vypnutím těsně pod 27 pouze se splatností do letošního podzimu. Tedy do doby, kdy ČNB velmi pravděpodobně bude sedm-a-dvacítku hájit.

Rozsah možné participace na oslabení koruny nad 27,50 za euro je závislý na délce zajišťovaného období. V příkladu níže je zajištění prodejů eur korun za 27,50, vždy stejné částky měsíčně od konce února do konce listopadu.

Zajištění KIKO-forwardem pro exportéry

Pramen: Erste Corporate Banking

Vývoj euro-koruny a zajištění KIKO-forwardem

Pramen: Erste Corporate Banking, Bloomberg

Mohlo by vás zajímat
16. 1. 2021 20:30
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Býčí trh
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Medvědí trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
15. 1. 2021 12:22
Dolar by měl letos napravovat ztráty v páru s eurem, zajímavý může být také ruský rubl. Měna není totéž jako akcie, vysvětluje stratég
Americký dolar
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Forex (FX)
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Miroslav Plojhar
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Ruský rubl
Přestat sledovat
14. 1. 2021 6:48
El-Erian: Na akciovém trhu je racionální bublina, růst výnosů dluhopisů ale vysílá varovný signál
Americké akcie
Přestat sledovat
Americké státní dluhopisy
Přestat sledovat
Býčí trh
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Přestat sledovat
13. 1. 2021 13:04
Úpadek dolaru? Vlhký sen Rusů se hned tak nenaplní, vedle ekonomiky pozici americké měny drží i mocenský význam USA
Americký dolar
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat