Komoditní výhled je ponurý, ale bavlna by měla v příštích měsících příjemně překvapit

U ceny bavlny lze očekávat růstový trend vlivem neočekávaného poklesu produkce v USA.

I přes značné snížení produkce USA stále zůstávají největším vývozcem bavlny na světě. Loni byla globální úroda rekordně vysoká, protože farmáři zareagovali na vysokou cenu výrazným zvětšením oseté plochy. Spotřeba se naopak prudce propadla kvůli jihoevropským dluhovým problémům a nižšímu hospodářskému rozmachu v Číně. Výsledkem bylo značné zvýšení zásob a propad cen až na současné úrovně.

Hlavní důvody pro růst ceny bavlny

1. Rekordně malá bavlnou osazená plocha v USA

Dle odhadů National Cotton Council (NCC) mohou američtí farmáři letos osadit 9,4 milionu akrů bavlny, přičemž v loňském roce to bylo 12,3 milionu akrů. Celosvětově se očekává, že bude osazeno 77,3 milionu akrů, což je nejméně za poslední čtyři roky. Může za to fakt, že mnozí farmáři v USA přestupují z bavlny na pěstování pro ně lukrativnějších plodin, jako jsou kukuřice nebo sója.

Cenu může značně zvednout suché počasí – celková předpokládaná produkce na základě historických výnosů a plánované oseté plochy pro příští marketingový rok podle odhadů odpovídá 13,3 milionu žoků. V současné době se podle odhadu NCC kvůli suchému počasí na jihozápadě USA předpokládá o 0,4 milionu žoků méně. Předpokládaná produkce 12,86 milionu žoků téměř nedosahuje ani objemu exportu USA z minulého roku.

2. Čínské importy porostou více, než se očekávalo

Podle březnového odhadu Ministerstva zemědělství USA (USDA) bude celková spotřeba v Číně tento rok 36 miliónů žoků, což je o 1,8 % více, než se předpokládalo v únoru. Změněn byl také odhad celkových importů. Předpoklad oproti únoru se pro tento rok navýšil o 7,1 %.

Americké ministerstvo zemědělství USDA již čtvrtý měsíc v řadě přehodnocuje svoje odhady pro importy bavlny do Číny směrem nahoru. Aktuální odhad čínských importů pro tento rok je 15 milionů žoků. Očekává se také, že budou navýšeny čínské importní kvóty. Kromě Číny je letos větší než očekávaná poptávka také v Indonésii a Turecku.

3. Pokles celosvětově osazené plochy (bez USA a Číny) a růst celosvětové spotřeby

75 až 80 % celé produkce USA pravidelně míří na export. V roce 2012 bylo mimo USA a Čínu osazeno 61,8 milionu akrů. Samotná Indie osázela skoro polovinu z této plochy.

V rekordním roce 2011 bylo osazeno téměř o 3 miliony akrů více oproti předchozímu roku. V roce 2013 očekává NCC vzhledem k nižším cenám další zmenšení oseté plochy až na 59,4 milionu akrů.

4. Vývoj ceny substitutu (polyesteru) a státem garantovaných výkupních cen bavlny v Číně

Čínská vláda intervenuje na domácím trhu a skupuje bavlnu za cenu o 40 a 50 centů vyšší, než je na světových trzích. Výkupní ceny v Číně se v současné době pohybují na úrovni 145 centů za libru. Současně se ke konci minulého roku zvedly na čínských trzích ceny substitutu bavlny – polyesteru, který byl po několika letech na stejné cenové úrovni jako bavlna na světových trzích.

Oba tyto faktory hrají důležitou roli v celkové čínské poptávce po bavlně. Kvůli vysokým výkupním cenám je čínská bavlna na mezinárodních trzích nekonkurenceschopná. I přes vysoké výkupní ceny NCC očekává, že plocha osetá bavlnou v Číně poklesne o 4 %.

5. Zásoby bavlny v USA ubývají rychleji, než se očekávalo

Podle březnového reportu WASDE jsou celkové konečné zásoby v USA o 6,67 % menší, než se očekávalo v únoru.

Možná rizika

  1. Čínské importy, které ženou poptávku, mohou být ohroženy jak vysokou cenou americké bavlny, tak neplánovaným uvolněním státních rezerv Národní rozvojovou a reformní komisí (NDRC).

  2. Počasí je každý rok nevyzpytatelné. Spojené státy v současnosti očekávají sucho. Je ale možné, že počasí bude příznivé, což by mělo vliv na vysokou výnosnost polí.

  3. Prudký růst ceny bavlny může textilní fabriky přesvědčit o vyšším využití umělých vláken.

Po provedení fundamentální a technické analýzy jsme dospěli k názoru, že cena bavlny obchodované na Intercontinental Exchange by v nejbližší době mohla ještě značně posílit. V časovém horizontu 3 až 6 měsíců očekáváme zdražení ze současných úrovní na 115 centů za libru.

Specifikace kontraktu

  • futures na bavlnu (Cotton), (ICE, New York)
  • měsíc dodání květen 2013 (případně další měsíce při dlouhodobé investici)
  • objem kontraktu: 50 000 liber
  • kurz v US centech za libru
  • hodnota bodu: 1 bod = 500 USD (pohyb kurzu o 1 bod znamená zisk/ztrátu 500 USD)
  • margin 2300 USD/kontrakt
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
23. 2. 2021 17:01
Kateřina Zychová (Verdi Capital): Hotovost držíme na minimu. Smysl dávají akcie, zvažujeme větší…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
22. 2. 2021 17:06
Šnobr: Případná akvizice Vodafonu ze strany ČEZ by nemusela mít dopad na dividendu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Fúze a akvizice
Přestat sledovat
Telekomunikace
Přestat sledovat
22. 2. 2021 12:01
Investorský magazín: Ropná rally jako důsledek spekulací, nebo proces opřený o fundamenty?
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Komerční reality
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ropa Brent
Přestat sledovat
Ropa WTI
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
20. 2. 2021 20:31
Filip Kejla (WOOD & Company): Sledujte výnosy dluhopisů a volatilitu, hlubší korekci ale v záplavě…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat