Ranní káva s Atlantik FT 24. 9. 2009

Jaké události měly vliv na závěr středečního obchodování a co čeká české akcie při dnešní seanci?

Komentář trhu

Pražská burza se při středečním obchodování nedokázala rozhoupat a celý den se pohybovala blízko nuly. Index PX nakonec zakončil s 0,29% ziskem, když podobný vývoj jsme mohli vidět i na západoevropských trzích. Aktivita přitom byla průměrná. Nejvíce se blýsklo NWR, které si polepšilo o 1,19% a dotklo se úrovně 180 Kč. Prodejci na ČEZu byli tlumeni kupci, a tak cena kolísala kolem úrovně 900 Kč.

Bankovní tituly vévodily Evropě, nicméně Erste Bank vzrostla jen o 0,25% (756 Kč). Komerční banka povyrostla o 0,77% na 3516 Kč. Ke ztrátovým titulům se naopak zařadil Philip Morris (-2,48%), zisky se vybíraly také u CETV (-2,13%), i když poptávka byla během dne poměrně silná.

Index PX: 1166 bodů (+0,3% d/d), objem: 2185 mil. Kč

ČEZ

Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 950 Kč.

Mezi politickými stranami sílí tlak na vyplácení vyšších dividend z ČEZu, kde stát vlastní přibližně 70 % podíl. Výše této dividendy zatím nebyla nikým specifikována. Podle našeho názoru se nejedná o systémový krok a povede k vyšší zadluženosti společnosti. Již nyní ČEZ financuje své akvizice vydáváním dluhopisů. Na druhou stranu, zadluženost ČEZu je v porovnání s průměrem sektoru stále na poměrně nízké úrovni a firma již dříve avizovala, že plánuje toto zadlužení navýšit. Rozhodnutí o mimořádné dividendě by mělo však krátkodobý pozitivní vliv na cenu akcie.

Dle dnešních Hospodářských novin, Evropský soud ve Štrasburku včera rozhodl, že Evropská komise nesmí určovat jednotlivým členským státům objem skleníkových plynů, jež smějí vypouštět do ovzduší. Dle soudu na takovéto nařízení nemá pravomoci. Zmíněné rozhodnutí může mít negativní vliv na aktuální cenu povolenek (13,3 EUR/tuna -3,1% d/d) pro období 2008/12. Potenciální snížená cena povolenek by se mohla promítnout až do cen elektrické energie. Výraznější promítnutí prozatím vnímáme jako omezené. Evropská komise se stále může do dvou měsíců odvolat. Prozatím hodnotíme neutrálně.

CME

Neutrální. DD: Prodat. Cílová cena: 18 USD.

Společnost CME včera oznámila, že brzy uskuteční privátní úpis nových dluhopisů v hodnotě 200 mil. EUR (296 mil. USD), jehož výtěžek bude sloužit pro umoření všech dluhopisů splatných v roce 2012 (181,8 mil. EUR; 8,25%) a zbytek pro všeobecné firemní účely. Podmínky nových dluhopisů budou stejné jako u nových dluhopisů, které byly vydány minulý týden (fixní úroková sazba 11,625% a splatnost v roce 2016). Domníváme se, že CME bude při úpisu opět úspěšná. Podmínky nových dluhopisů budou znamenat, že úrokové náklady vzrostou o zhruba 10 mil. USD ročně (0,15 USD/akcie), což bude mít nepříznivý vliv na čistý zisk a hodnotu společnosti. Je otázkou, zda není refinancování provedeno příliš brzo, jelikož nelze vyloučit, že např. v roce 2011 by společnost mohla získat lepší podmínky s tím, jak by mělo dojít k očekávanému zlepšení hospodářských výsledků, příp. i ratingu společnosti.

Orco

Neutrální. DD: Prodat. Cílová cena: Nehodnoceno.

Dnes se koná valná hromada držitelů dluhopisů Orka, na které se bude hlasovat o restrukturalizaci dluhopisů jakožto významné části procesu restrukturalizace společnosti. V úterý Orco zveřejnilo upravené podmínky návrhu restrukturalizace, které jsou reakcí na komunikaci s držiteli dluhopisů v uplynulých dnech. Ke schválení je zapotřebí 2/3 většina, na úspěšné restrukturalizaci dluhopisů je také závislé potenciální navýšení kapitálu ze strany Colony Capital. Domníváme se, že upravený návrh na restrukturalizaci dluhopisů by mohl mít naději na úspěch, ale nelze vyloučit další změny podmínek.

ECM

Neutrální. DD: Prodat. Cílová cena: 148 Kč.

Dle agentury ČTK Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) souhlasí s vytvořením PPF ECM Holdingu, kde PPF Group bude mít 75% podíl a ECM Group N.V. (majoritní akcionář ECM) 25% podíl. Obě společnosti do holdingu vloží všechna či některá aktiva. Holding se chce stát lídrem na realitním trhu střední a východní Evropy. Aktiva na burze obchodované společnosti ECM nejsou součástí transakce.

Státní rozpočet

Parlamentní strany se včera shodly na konečné úpravě úsporného balíčku, který původně navrhl ministr financí Eduard Janota. Balíček obsahuje zvýšení daní a to především spotřebních daní včetně DPH. Součástí návrhu jsou i škrty vládních výdajů. Pokud Poslanecká sněmovna dnes změny schválí, umožní to přijmout státní rozpočet se schodkem kolem 159 mld. (-4,3% HDP) místo původní varianty 231 mld. (-6,2% HDP).

ČNB – úrokové sazby (2T repo) Oček. AFT: 1,25%; oček. trh: 1,25%; Předchozí (6. srpna): 1,25%

Zdroj:
ATLANTIK FT
Mohlo by vás zajímat
19. 1. 2021 23:00
VE STŘEDU V 9.30 ŽIVĚ: Aktuálně z trhů
Akciové tipy
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
19. 1. 2021 7:00
Erik Best: Trump, Biden a rozpadající se USA? Vlastně nic nového pod sluncem
Donald Trump
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Joe Biden
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
18. 1. 2021 12:00
Investorský magazín: Výhled pro jednotlivá aktiva, vodíkové akcie a lekce z doby technologické…
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Ekologie a životní prostředí
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
Investiční portfolio
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Technologie
Přestat sledovat
18. 1. 2021 9:28
Globalizace vs. regionalizace: Světové trendy probíhají zároveň a působí proti sobě, svět potřebuje…
Asijská ekonomika
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat