9. 2. 2010 8:58

Ranní káva s Atlantik FT 9. 2. 2010

Jaké korporátní a makroekonomické novinky mohou ovlivnit úterní obchodování na pražské burze?

ČEZ

Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 950 Kč.

Dle sdělení Energetického regulačního úřadu (ERÚ) dosáhla čistá poptávka po elektřině za prosinec 5 382 GWh (-0,1 % r/r). Hrubá poptávka po elektřině potom vzrostla na 6 492 GWh (+3,2 % r/r). Důvodem rozdílu v meziroční změně mezi hrubou a čistou spotřebou budou meziročně větší ztráty v sítích, větší vl. spotřeba elektráren či vyšší spotřeba na přečerpávání (detaily ERÚ zatím nezveřejnil). Čistá poptávka po elektřině tak za 4Q09 klesla o 1,8 % r/r. Celkově pak poptávka po elektřině za rok 2009 klesla o 5,6 %. Očekáváme, že poptávka po elektřině v letošním roce by měla růst s růstem HDP (o 1,2 %). Pozitivně by se měl projevit také efekt tužší zimy v 1Q2010 a silnějšího průmyslu (po obrovském propadu v 1Q2009). Zprávu hodnotíme neutrálně z hlediska dopadu na obchodování s akciemi ČEZu.

Obchodní bilance – prosinec

Obchodní bilance v prosinci vykázala přebytek 2,8 mld. korun (-9,1 mld. prosinec 2008) – první prosincový přebytek v historii. Meziročně se saldo zlepšilo o 11,9 mld. Kč, a to díky snížení schodku v obchodu s ropou o 4,0 mld. Kč a zvýšení přebytku v obchodě s auty a stroji o 2,6 mld. Kč. Pozitivně se projevuje oživení globální ekonomiky – vývozy aut dokonce vzrostly o 36 % r/r – v kombinaci s poklesem importů kvůli slabé spotřebě domácností - dovoz spotřebního zboží klesl o 5,3 % r/r - a utlumenou investiční poptávkou. Celkové vývozy meziročně vzrostly o 4,8 %; dovozy klesly o 2,6 %.

Za celý rok 2009 obchodní bilance dosáhla rekordního přebytku 153,2 mld. korun (+67,3 mld. v roce 2008). Vývozy se meziročně snížily o 14,1 % a dovozy o 18,1 %. V letošním roce očekáváme také přebytek na úrovni 130 miliard.

Nezaměstnanost – leden

Míra nezaměstnanosti v lednu vzrostla na 9,8 % z 9,2 % v prosinci a dosáhla na 5letá maxima. Za nárůstem stály jak tradiční sezónní faktory (ukončení sezónních prací a ukončení termínovaných smluv ke konci roku), které zvyšují nezaměstnanost o 0,4-0,5 procenta, tak i vývoj ekonomiky, který zvýšil nezaměstnanost o 0,1-0,2 procenta, což odpovídá hodnotám za předchozích 5-6 měsíců. Vrchol nezaměstnanosti kolem 10 % očekáváme během přelomu 1Q/2Q. Za celý rok očekáváme průměrnou nezaměstnanost kolem 9,5 %.