Růst akciových trhů v kontextu rostoucí nezaměstnanosti

Americká nezaměstnanost má podle americké centrální banky FED dosáhnout svého maxima v roce 2010. Právě na to poukazuje mnoho ekonomů, když se snaží krotit současný optimismus ohledně růstu akciových trhů. Historie však dává důvody pro to, stát se býkem.

Nezaměstnanost je typicky zpožděný ukazatel a prognózy ohledně dalšího vývoje se vytváří extrapolací historických dat. V praxi to znamená, že pokud dojde k rychlejší změně trendu, i extrapolace do budoucna dosáhne vyšších hodnot. A platí to i naopak. Pokud se zpomalí míra, s jakou nezaměstnanost roste, klesnou i temné předpovědi na příznivější hodnoty.

Jako dobrý příklad tohoto modelu slouží předpověď mezinárodního měnového fondu (MMF) pro vývoj americké ekonomiky v roce 2009. V dubnu 2009 na základě velmi špatných dat z prvního čtvrtletí snížil MMF předpoklad růstu amerického hospodářství v roce 2010 z 1,6% na 0%. V červencovém reportu však došlo opět k jeho zvýšení a to na 0,8%.

Stejně tak americká centrální banka opravila prognózu nezaměstnanosti. Vrcholu by měla dosáhnout na konci letošního roku a v roce 2010 bychom se měli dočkat pozvolného poklesu.

Ze všech výhledů a jejich změn jsou však investoři stále stejně nejistí. Současné recese trvá již 19 měsíců a je nejdelší v poválečné historii. Každé úterý americký trh práce odkryje karty a investoři hledí na další várku čísel, která jim může napovědět, v jaké fázi ekonomického cyklu se nacházíme: pokračující a nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti.

Srovnání nejdelších krizí v poválečné hostorii

Obě předchozí nejdelší recese trvaly 18 měsíců, a to v letech 1973-1975 a 1981-1982. Při srovnání údajů z trhu práce se objeví světlo na konci tunelu.

Při recesi v letech 1973- 1975 dosáhl trh svého dna v říjnu roku 1974, což bylo 7 měsíců před tím, než nezaměstnanost dosáhla svého vrcholu a 4 měsíce před datem, ke kterému Národní úřad pro ekonomický výzkum ohlásil konec recese. Dále 4 měsíce před maximem pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti a 3 měsíce před maximem nových žádostí. Index S&P přidal ze svých minim 49%, když nezaměstnanost byla na svém vrcholu a celá růstová rally za dva roky přinesla nárůst indexu o 73%.

V letech 1981-1982 tomu bylo podobně. Trh dosáhl svého dna v srpnu 1982, o tři měsíce předstihl maximální míru nezaměstnanosti, datum Národního úřadu o konci recese a vrchol pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti. O dva měsíce později pak vystoupaly na své maximální hodnoty počty nových žádostí. Index S&P500 přidal 40% než začala klesat nezaměstnanost a celkem 70% za rok trvající rally.

Míra korekcí, tedy opětovných poklesů akciových trhů byla v obou případech následující: dva poklesy o 14%, další o 8% a 5%.

Současný stav

Při pohledu na grafy je zřejmé, že indikátor, který nejdříve dosáhl vrcholu, jsou nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti. Na základě zpožděných ukazatelů z trhu práce v tuto chvíli nikdo neví, kdy dosáhne nezaměstnanost maxima. Panuje ale shoda, že by to mohlo na začátku příštího roku. FED dokonce svoji prognózu posunul na konec roku 2009. Národní úřad bude schopen identifikovat konec recese se zhruba ročním zpožděním.

Současná situace a fakta jsou nadějná. Pokračující žádosti o podporu dosáhly pravděpodobně (!) vrcholu na konci června, trh se odrazil ode dna v březnu a klíčový ukazatel, nové žádosti o podporu zaznamenaly maximální hodnotu také v březnu a to na hodnotě 675 tisíc. Minulý týden to bylo 584 tisíc žádostí, přičemž číslo nad 400 tisíc je považováno stále za známku recese.

Část zlepšení mají na svědomí sezónní vlivy, ale když k tomu přidáme lepší výsledky firem, lepší než očekávané makroekonomické ukazatele, dává to dohromady důvody pro pokračování tohoto pozitivního trendu.

Kdo bude mít pravdu?

Minulé recese přinesly ještě silnější rally, než jakou jsme zažili do teď a příležitostí k výhodným nákupům po ozdravném poklesu moc nebylo. Ačkoliv mezi odborníky převládá názor, že na podzim se trhy otočí a čeká nás další, dlouhý medvědí trh k novým minimům, srovnání vývoje indexu S&P500 a žádostí o podporu je dalším argumentem, proč by zelené výhonky oživení nemusely uschnout, ale mají naopak naději rozkvést.

psáno pro Finmag.cz

Zdroj:
thestreet.com
Mohlo by vás zajímat
28. 1. 2021 6:28
Vranka (XTB): Toto jsou mé akciové tipy ze sektoru technologií pro rok 2021
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Asijské akcie
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
27. 1. 2021 17:00
ABCD investora: Jak na vítězné portfolio aneb Co letos na trzích (ne)potřebujete sledovat
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Bitcoin
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Pražská burza
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Výhled na rok 2021
Přestat sledovat
Výsledková sezóna
Přestat sledovat
27. 1. 2021 14:55
Čihák (IdeaSense): Kapitalismus mění tvář, maximalizace zisku již není vše
Byznys a podnikání
Přestat sledovat
Ekologie a životní prostředí
Přestat sledovat
Kapitalismus
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
27. 1. 2021 9:00
Aktuálně z trhů: Proč i v době globální pandemie investovat do nemovitostí?
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat