S&P snižuje rating Telefóniky C.R. na BBB-, může přijít i další snížení

Ratingová agentura Standard & Poor's snižuje dlouhodobý úvěrový rating Telefóniky C.R z BBB na BBB-. Zároveň agentura přesunula rating do režimu CreditWatch s negativními implikacemi.

Změna ratingu následuje po dohodě majoritního vlastníka španělské Telefóniky o prodeji 65,9% podílu v české divizi skupině PPF nejbohatšího Čecha Petra Kellnera. Transakce bude ještě předmětem schvalování regulatorních orgánů.

S&P očekává, že Telefónica C.R. bude sledovat agresivnější finanční politiku a udržovat si vysoké zadlužení. Negativní CreditWatch odrazuje možnost dalšího snížení ratingu po dokončení transakce. Po něm má agentura v úmyslu sledovat především budoucí kapitálovou strukturu společnosti, finanční politiky a strategie nového vlastníka a firemní likviditní profil.

Jako mezikrok do doby, než bude S&P znovu posuzovat úvěrovou kvalitu, revidovala ratingová agentura dolů finanční rizikový profil Telefóniky C.R., v současnosti tak rizika hodnotí jako "výrazná" z původně "mírných".

Transakce v hodnotě 2,467 miliardy eur bude financována prostřednictvím 1,4miliardového akciového kapitálu, k tomu si podle tvrzení S&P PPF vezme syndikovaný úvěr v celkové hodnotě 2,288 miliardy eur (PPF oficiálně výši úvěru ve své tiskové zprávě neuvádí). S&P očekává, že velký objem dluhu pro účely akvizice bude částečně, nebo plně přesunut na Telefóniku C.R. V důsledku toho odhaduje agentura poměr dluhu společnosti na troj- až čtyřnásobku EBITDA, což odpovídá jejímu hodnocení finančních rizik jako "výrazných".

Firemní rizikový profil vidí S&P nadále jako "uspokojující".

"Downgrade do kategorie 'BB' je možný, obzvláště pokud bychom revidovali posouzení finančního rizikového profilu Telefóniky C.R. po akvizici na 'agresivní'," píše se v reportu S&P. "Rozhodovat se budeme podle finální kapitálové struktury, dokumentace, schopnosti splácet dluhy, měnové expozice a akcionářské politiky."

Snížení ratingu do kategorie 'B' považuje S&P zatím za nepravděpodobné vzhledem k odhadovanému zadlužení společnosti. Může k němu ale dojít, pokud bude finanční rizikový profil Telefóniky C.R. přehodnocen na "vysoce zadlužený". Toto hodnocení S&P zpravidla přiřazuje společnostem s očištěným poměrem dluhu k EBITDA nad pětinásobkem a finančními prostředky z operací k dluhu pod 12 %.

"Dále budeme posuzovat, jak nový vlastník přistoupí k regulatorním a konkurenčním tlakům, kterým Telefónica C.R. čelí a oslabují vyhlídky jejího byznysu, a zrevidujeme celkový korporátní výhled včetně investiční kapacity," uzavírá S&P.

Zdroj:
Bloomberg
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
Přestat sledovat
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
14. 5. 2021 10:01
Michal Šnobr: Vyloučení Rosatomu z přípravy na dukovanský tendr může být příležitostí pro ČEZ i…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Jaderná energetika
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
12. 5. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Peníze ztrácejí na hodnotě a vklady v bankách dávno nejsou řešení.…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
11. 5. 2021 17:11
Best & Novotný: Co (ne)nového v kauze Vrbětice aneb Nejen výbuch v Česku hýbe světovou geopolitikou
Česká republika
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
10. 5. 2021 12:01
Investorský magazín: Family office od A do Z
Bohatství
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Komerční reality
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat