John Hussman: Z trhu může brzy zmizet deset bilionů dolarů, zažíváme ticho před bouří
Americký akciový trh (měřeno širokým indexem NYSE Composite) se od poloviny roku 2014 prakticky nikam neposunul, byť technicky americké akcie nadále pokračují v býčím trendu. Před několika týdny ale došlo k zásadní změně, neutrální výhled v USA přešel v silně negativní nastavení.
Podle Johna Hussmana, šéfa společnosti Hussman Funds, lze nyní očekávat, že vyváženě diverzifikované portfolio se zastoupením akcií, dluhopisů a instrumentů peněžního trhu bude investorům v příštích zhruba dvanácti letech vynášet v průměru méně než dvě procenta ročně. To je po roce 2015 nejslabší výhled v historii. Nejde navíc jen o dlouhodobý výhled, rovněž z krátkodobého hlediska je podle Hussmana situace na trzích více než nejistá.
Známý pesimista upozorňuje, že nadcházející období bude přidělávat vrásky na tváři zejména těm, kdo budou mít v portfoliích větší pozice, než jaké budou ochotni držet dlouhodobě navzdory zvýšené kolísavosti trhů. Hussman tvrdí, že by jej výrazně nepřekvapil ani propad cen amerických akcií o 40-55 %. "Valuace (amerických akcií) by se po takovémto poklesu cen dostaly zhruba na úroveň horní hrany rozpětí, v němž se ocitly během dovršení každého tržního cyklu v historii. Očekávám, že v závěrečné fázi současného tržního cyklu bude z amerického akciového trhu smazáno kolem deseti bilionů dolarů," říká Hussman.
"Uvědomte si, že hodnota veškerých aktiv na finančních trzích je pouze virtuální. Pokud během tržního cyklu spadne cena akcií, hodnota se nikam nepřesune, ale jednoduše zmizí. Prodáte-li jedinou akcii Applu deset centů pod předchozí cenou, z trhu najednou zmizí 500 milionů virtuálních dolarů tržní kapitalizace," pokračuje Hussman.
Ze současné situace ředitel Hussman Funds viní americkou centrální banku, která podle něj svojí uvolněnou měnovou politikou po finanční krizi z let 2008 a 2009 podpořila investory v iracionálním alokování kapitálu, jež v historii nakonec vždy vedlo ke kolapsu.
"Pouze naivní člověk by si mohl myslet, že mezeru mezi předpokládanými budoucími potřebami stárnoucí populace a očekávanou budoucí výkonností ekonomiky dokáží zaplnit stále objemnějšími nákupy rizikových aktiv. Takovou mezeru dokáže utěsnit jedině podpora reálných investic napříč všemi patry ekonomiky, nikoli finanční spekulace," dodává John Hussman.
Zdroj: hussmanfunds.com
