Růst světové ekonomiky se podle mezinárodní banky vrací k normálu. Rizika jsou na úrovni inflace a politiky centrálních bank

"Výkon globální ekonomiky se značně zlepšil a její krátkodobé vyhlídky se jeví jako nejlepší za dlouhou dobu," citovala ze zprávy BIS agentura AP. Tempo růstu sice ještě nedosáhlo úrovně let před Velkou recesí z konce minulého desetiletí, prognózy řady vlád, mezinárodních organizací a soukromých analytiků však pro nejbližší období ukazují na "další postupné zlepšování", uvedla BIS.

"Ačkoliv se situace na trhu práce zlepšuje a snižují se nevyužité kapacity v ekonomikách, inflace neroste. Může za to prý globalizace, technologické změny a strukturální změny, které snižuji schopnost zaměstnanců vyjednat si vyšší mzdy. Proto mzdy rostou alespoň v zemích G7 pod úrovní růstu produktivity," doplnil ke zprávě hlavní ekonom České spořitelny David Navrátil.

"A když už si zaměstnanci vyjednají růst mezd, ceny nerostou. Citlivost cen na míru nezaměstnanosti se totiž dostala k nule," doplnil ekonom.

Za hlavní rizika pro světový růst instituce se sídlem v Basileji označila vysokou celkovou zadluženost v řadě zemí, která by v situaci růstu úroků mohla zatížit spotřebitele. Podle BIS mají zásluhu na oživení ekonomiky v nedávné době právě spotřebitelé, jejich ochotu nakupovat by ale mohl zbrzdit růst nákladů na obsluhu dluhů.

Méně už nyní ohrožuje zadluženost země, které v minulých letech zažily boom a krach realitních trhů, tedy Spojené státy, Británii nebo Španělsko. Znepokojivější je ale podle BIS situace v řadě dalších zemí včetně Číny, Austrálie nebo Norska.

Další významné riziko pro světovou ekonomiku BIS vidí v nárůstu obchodního protekcionismu a ve snahách o potlačení globalizace. Problémem by mohly být i případný náhlý vzestup inflace, potíže ve finančním sektoru a stále slabé podnikatelské investice. Firemní investice se obvykle zotavují ve druhé fázi oživení, kdy zesílí výdaje spotřebitelů, zatím však tento ukazatel zaostává a ekonomové se neshodují na příčině, uvedla BIS.

Centrální banky BIS vyzvala, aby přestaly váhat a využily zlepšování kondice ekonomiky a stále nízké inflace k urychlení ústupu od krajně uvolněné politiky, tedy od nákupů dluhopisů a rekordně nízkých úrokových sazeb. K těmto krokům již přistoupila centrální banka v USA, eurozóna a Japonsko však stále vyčkávají. BIS připustila, že zvyšování úroků se zřejmě neobejde bez dočasných turbulencí na trzích, je to ale lepší než další odklady.

"Vzhledem k velmi dlouhému trvání podpůrné měnové politiky to budeme muset dělat velmi opatrně," řekl agentuře Reuters šéf výzkumu BIS Hyun Song Shin. "Pokud přikročíme k ústupu od dosavadní politiky příliš pozdě, bude to mnohem obtížnější. I když se na této cestě vyskytnou krátkodobé problémy, bude mnohem lepší udržet se na ní a začít proces normalizace," dodal.

"BIS uvádí, že na rozdíl od minulosti, kdy centrální banky měly tendenci přehnat zpřísnění měnové politiky, tentokrát právě díky nízké inflaci je toto riziko nižší. Vše má ovšem svá ale. Existuje větší riziko finančního přehřátí ekonomik. Centrální banky na jedné straně nevidí nadměrný růst inflace, ale obávají se, že by rizika mohla probublat do příliš vysokého zadlužení a růstu cen aktiv (například nemovitostí). Takže ve finále BIS tvrdí, že i kdyby inflace nerostla, udržování příliš nízkých úrokových sazeb po příliš dlouhou dobu by mohlo ohrozit finanční stabilitu a zvýšit makroekonomická rizika, jako jsou růst dluhu a zvyšování rizikového apetitu finančního sektoru. A zadlužení mezitím narůstá," uzavřel Navrátil.

BIS ve své zprávě varovala před snahami zvrátit globalizaci, tedy trend, který přinesl celkové zvýšení životní úrovně a vymanil velkou část světové populace z absolutní chudoby. Politická opatření proti zvýšené nerovnosti a zanikání pracovních míst by podle instituce měla vycházet z toho, že jejich příčinou často není volný obchod, nýbrž technologický pokrok. "Pokusy potlačit globalizaci by byly špatnou odpovědí," uvedla BIS.

Zdroj: ČTK, Česká spořitelna