Graham Summers (Phoenix Capital Research): Další inflační vlna se blíží a Fed to moc dobře ví

Asi lze na první dobou namítnout, že meziroční změna indexu výdajů na osobní spotřebu (takzvaná PCE inflace, americkou centrální bankou preferovaný indikátor inflace) se postupně snižuje, a blíží se tak 2% cíli Fedu. "Ano, ale pozor, prozradím vám malé tajemství – PCE je velice špatný nástroj v případě, že se snažíte předpovídat vývoj inflace. A Fed si je toho vědom," upozorňuje Summers.

Co má na mysli? "Fed zaměstnává spoustu prvotřídních (pokud jde o vzdělání) ekonomů a zkoumá spoustu věcí. Již v roce 2001 se podrobně zabýval indikátory inflace (klasický CPI a právě PCE), aby zjistil, který z nich nejpřesněji napovídá o dalším vývoji cen. A ekonomové z Fedu tehdy zjistili, že nejlepší pomůckou při předpovídání vývoje celkové inflace je změna cen potravin, respektive zemědělských komodit," vysvětluje stratég.

Doba se jistě mohla změnit, za pozornost ale tento poznatek z doby před více než dvaceti lety určitě stojí. V současnosti totiž sledujeme nejen růst cen ropy, která jako vstup ovlivňuje výrobu napříč ekonomikou, ale také vzestup cen řady zemědělských komodit. A ten jen sotva může vyústit v něco jiného než zdražování potravin.

Ceny zemědělských komodit poměrně dobře sleduje řada oborových ETF. Na grafu je první vlna inflace z posledních zhruba tří let zvýrazněna růžově. Současný nárůst cen zemědělských komodit je přitom ještě výraznější (a nejde ani zdaleka jen o mediálně propírané kakao) než v období první vlny inflace. "Výsledné propsání se cen těchto komodit a potravin do celkové inflace je samozřejmě nejasné, ekonomika to ale nepochybně pocítí," uzavírá Graham Summers.

Zdroj: Phoenix Capital Research