Americká recese nakonec přijde a akcie to pocítí, varuje ekonom David Rosenberg

"Tohle není pohled typu 'sklenice je z poloviny plná'. Trh si aktuálně myslí, že je úplně plná," uvedl Rosenberg v podcastu Macro Voices. I když se jeho názor liší od tržního optimismu, říká, že ceny aktiv vysílají celkem jasné signály. Při současných valuacích (index S&P 500 má P/E okolo 22) a výnosech vládních dluhopisů USA přes 4 % akcie zkrátka nejsou atraktivní. Sází proto spíše na dluhopisy, které jsou podle něj přehlížené a podhodnocené.

Rosenberg připouští, že se v minulosti mýlil ohledně načasování recese, ale trvá na tom, že hospodářské zpomalení přijde. Refinancování hypoték začíná sílit, zatímco nabídka na trhu s bydlením převyšuje poptávku. Index cen domů S&P/Case-Shiller klesl dva měsíce po sobě.

Zpomaluje i pracovní trh a inflace zůstává mírná. "Fed pouze přihlíží, ale až se rozhodne snížit sazby, bude pozdě," tvrdí ekonom. Podle něj se ekonomika již ochlazuje, i když to zatím akciový trh nereflektuje.

Služby, které nejsou zatížené cly, vykazují podle Rosenberga silný dezinflační trend. Zvýšená cla, pokud nakonec budou zavedena, nakonec sníží inflaci vlivem slabší poptávky a horší kondice pracovního trhu.

"Trh s dluhopisy a vývoj hodnoty amerického dolaru naznačují úplně jiný scénář, než jaký odráží optimismus na akciovém trhu. Otázka je, čemu věříte –⁠⁠⁠⁠⁠⁠ dluhopisům a dolaru, nebo indexu S&P 500?" uzavírá svůj opatrný výhled david Rosenberg.

Zdroj: Macro Voices