Proč by Janet Yellenová měla vystřídat Bena Bernankeho v čele Fedu
Janet Yellenová byla některými ekonomy už v době, kdy se jednalo o znovujmenování Bena Bernankeho na post šéfa Fedu, vnímána jako vhodná alternativa. Bernankemu pomalu končí druhé (a poslední) funkční období, a tak sílí spekulace o tom, kdo by ho měl nahradit. Bude to právě Yellenová, nebo Fed povede Larry Summers?
Ti, kdo řeší, zda by se do čela Fedu měla postavit Yellenová, nebo Summers, by se měli raději zaměřit na přesnost jejich ekonomických predikcí než na hledání odlišností obou osobností. Kromě manažerského stylu totiž odlišuje Yellenovou od Summerse skutečnost, že je přesnější v ekonomických analýzách. Summers se často mýlí.
Už v roce 2005 se Yellenové nelíbil vývoj na nemovitostním trhu
"Jsou zde rizika pro ekonomický růst spojená s nemovitostním trhem. Sektor byl klíčovým zdrojem současné expanze a nyní mám obavy, že ceny bydlení poklesnou. Negativní dopady na příjmy domácností by mohly vést k oslabení spotřebitelských výdajů," strachovala se pár let před krizí Yellenová. "Analýzy indikují, že ceny bydlení jsou abnormálně vysoko. Jde o bublinu, i když vezmeme v úvahu faktory, které vyšší ceny bydlení vysvětlují, jako například nízké úrokové sazby hypoték."
Už v roce 2006 mluvila o "městech duchů" na západě USA a připomínala, že se v rámci Fedu již mluví o tom, že se data odchylují od dlouhodobých trendů. A že někteří členové sázejí na to, že se ještě zhorší. Poukazovala na to, že přední developer hlásí podíl neprodaných domů v některých nových obytných komplexech kolem Phoenixu a Las Vegas na úrovni 80 %.
Co tvrdil Larry Summers o americkém trhu s bydlením v letech 2005 a 2006?
V roce 2005 Raghuram Rajan, ekonom z Booth School of Business na Chicagské univerzitě, předpovídal finanční krizi. Činil tak na asi nejnepřátelštější půdě – na konferenci uznávaných ekonomů, kteří se sešli částečně i na počest šéfa Fedu Alana Greenspana.
Rajan představil dokument nazvaný "Činí finanční inovace svět rizikovějším?". Jeho odpověď na tuto řečnickou otázku byla víceméně kladná. Pochopitelně se setkal s odporem ekonomických "velmistrů". Summers jeho slova zhodnotil jako zavádějící, nakonec měl ale pravdu Rajan.
Nízká inflace je lepší než žádná inflace
S tímto výrokem již dnes většina ekonomů souhlasí. Janet Yellenová se o něm snažila přesvědčit Alana Greenspana už v 90. letech.
Binyamin Appelbaum v New York Times v článku "Budoucí nástupce šéfa Fedu má své obdivovatele a nepřátele" píše: "V červenci 1996 Fed narušil rutinu mítinků za zavřenými dveřmi o tvorbě monetární politiky neobvyklou debatou. Mocný šéf Fedu Alan Greenspan dostal poprvé za dekády šanci na stažení roční inflace k nule a dosažení cenové stability, která byla dlouho považována za hlavní úkol centrální banky."
Nicméně Janet L. Yellenová, tehdy poměrně čerstvá a neznámá guvernérka, argumentovala, že nízká inflace je žádoucí. Oháněla se akademickou studií prokazující, že tak lze omezit hloubku a frekvenci recesí. Jako viceprezidentka Fedu pak byla od roku 2010 Yellenová jedním z nejvýraznějších hlasů zdůrazňujících závazek centrální banky držet růst cen na 2 % ročně.
Manažerský styl
Tím, co všechny zajímá nejvíce - stylem vedení Yellenové a Summerse -, se zabývá například agentura Bloomberg. Zápisy z jednání FOMC podle Bloombergu ukazují Yellenovou jako vlivnou, ale nepříliš hlasitou a výřečnou. O Summersovi by se dal říci pravý opak – je spíše autoritářský, než aby byl jen vlivný.
Los Angeles Times se zaměřují na to, kdo by byl lepší volbou na Bernankeho místo pro prezidenta Obamu. Rozhodování prezidenta Obamy bude o tom, zda má na post hlavy Fedu nastoupit ekonom konsenzu, nebo naopak ta, která je považována za schopnou, ale pro politiky je obtížnější s ní vyjít.
Zdroj: Calculated Risk
