Na dno trhu si ještě počkáme. Možná do května
Býčí trh se kvůli bublině kvantitativního uvolňování Fedu držel déle, než bylo zdrávo. Není to ale žádná novinka. Podobně tomu bylo i v případě internetové bubliny v roce 2000 a té nemovitostní v roce 2007. Obě tržní dno oproti očekávání oddálily.
Graf ukazuje, jak může spread mezi výnosy 10letých a ročních dluhopisů fungovat jako předstihový ukazatel toho, jak se ceny akcií pohnou za zhruba 22 měsíců. Není to perfektní indikátor (koneckonců jako žádný), protože v době bubliny může trh pokračovat v růstu navzdory signálům, že by měl spadnout.
Vrcholy přicházejí později, dna přesně
Dobře patrné to bylo v roce 2000. Internetová bublina táhla ceny akcií na nová maxima, i když už měl trh podle indikátoru dosáhnout vrcholu v roce 1998. Následné tržní dno v roce 2002 ale přišlo podle plánu. Podobně nemovitostní bublina tlačila ceny stále výše až do roku 2007, ukazatel dosáhl vrcholu mezi lety 2005 a 2006. Stejně jako v prvním případě se ale tržní dno dostavilo přesně podle modelu.
Model spreadu výnosů indikuje vrchol trhu koncem roku 2011. Pokračování QE ale udržovalo rostoucí trend déle, než by trval za normálních okolností, stejně jako v letech 2000 a 2007. Pokud se bude historie opakovat jako při obou minulých bublinách, pak by dno značené modelem mělo přijít v polovině letošního roku (spread výnosů byl na dně v červnu 2012, k tomu připočteme 22 měsíců a získáme přibližně duben až květen 2014).
Pozor na nepřesnosti
Model naznačoval dno v prosinci 1997, přičemž měsíční graf nic takového nezachytil. Měsíční data totiž zakrývají 13% pokles ve sledovaném roce včetně 7,2% "minikrachu" 27. října 1997. Podle modelu bylo tehdy předpovězeno dno výraznější korekce.
Dobrou zprávou pro býky je to, že akcie má čekat obrat k růstu v roce 2015, protože se 22 měsíců předem spread otočil. Jak velký to bude růst, z modelu nevyčteme. Model naznačuje jen směr, a navíc ne zcela spolehlivě, pokud trh deformuje bublina (nyní zásahy Fedu).
Zdroj: Mcoscillator.com
