Je čas vrátit se na emerging markets?
Aktiva na mladých trzích mezi investory v současnosti příliš "nefrčí". Podle světových bank ale možná opět přijdou do módy.
Société Générale radí investorům začít na mladých trzích zvyšovat expozici, obzvláště v Asii. Od banky, která v březnu 2011 prohlásila, že je vlna popularity mladých trhů minulostí, je to velká změna. Société Générale navýšila váhu v akciích a dluhopisech emerging markets (EM) ve svém portfoliu z nuly na 5 %.
Mladé trhy zažily brutální výprodeje po výrazných propadech hodnoty argentinského pesa, turecké liry, jihoafrického randu a brazilského realu. Panika propukla napříč celým regionem. Analytici to přisuzovali z velké části rozhodnutí Fedu přistoupit k omezování nákupů dluhopisů.
Segmentové dluhopisové fondy od začátku roku podle dat společnosti Jefferies zažily odliv prostředků v hodnotě 11,12 miliardy USD. 30,35 miliardy USD odteklo z akciových fondů zaměřených na emerging markets. Loňský rok nebyl pro mladé trhy také žádnou procházkou růžovým sadem. Z akciových fondů EM podle Barclays odešlo 14,1 miliardy USD (14,04 miliardy USD ze segmentových dluhopisových fondů).
"Spolu s potvrzením exitu Fedu a nepříznivou revizí ekonomických výhledů mladých trhů je už řada špatných zpráv pro region v cenách zahrnuta," píše Société Générale a dodává, že se akcie regionu obchodují s 30% diskontem ve valuacích oproti jejich kolegům z vyspělých trhů.
Světoví manažeři fondů podle březnového průzkumu Bank of America Merrill Lynch omezili alokace v akciích na mladých trzích na nejnižší úrovně od roku 2004. Účastníci průzkumu ale věří, že sentiment ohledně mladých trhů je poblíž minim a možná se brzy zlepší. "Investoři podle všeho v tomto regionu spatřují hodnotu," píše se v reportu SocGen. 49 % respondentů věří, že jsou mladé trhy nejpodhodnocenějším regionem.
Mezi mladými trhy je potřeba rozlišovat, věří portfoliomanažeři
"Na region je potřeba nahlížet detailněji, ne jako na jednu třídu aktiv," tvrdí Marc Desmidt, šéf investičních strategií BlackRock Asia Pacific. Uvádí, že země jako Indie a Indonésie dělají pokroky, protože zlepšují své ekonomické postavení a vykazují relativně vysoké míry úspor ve srovnání s Jihoafrickou republikou nebo Tureckem.
"Jsou zde příležitosti a tržní výkon to již reflektuje. Akcie v Indii a Indonésii jsou na rekordních maximech," dodává stratég.
Průzkum Bank of America odhalil, že se sentiment ohledně Indonésie, Indie a Mexika zlepšil díky snahám zemí o reformy, zatímco u bloku zemí BRIC spadl na nejnižší úroveň v historii, odkdy jsou analýzy vypracovávány.
"V žádném případě neočekáváme všeobecné oživení aktiv na rozvíjejících se trzích," tvrdí Barclays. "Znamená to pouze, že atraktivnější valuace, stabilnější politické prostředí, vyšší sazby a přizpůsobení se externím podmínkám mluví proti zacházení s těmito aktivy čistě v režimu SHORT."
Zdroj: CNBC
