Tento graf budí Maria Draghiho ze spaní
Výnosy z dluhopisů zemí PIIGS jsou poblíž rekordních minim navzdory obavám o vývoj ekonomiky v Itálii, problémy v bankovním systému v Portugalsku nebo růstu ztrát z úvěrů ve španělských bankách. Zdálo by se, že podmínky pro ty, kdo si chtějí v Evropě půjčit, jsou příznivé. Chyba!
Graf, který možná nedá Mariovi Draghimu klidně spát, ukazuje rozdíl v úrocích z firemních půjček v Německu a zemích PIIGS. Tento spread roste, získat úvěr v zemích, které stále čekají na výraznější ekonomické oživení, je tedy pro firmy, hlavně ty malé a střední, stále dražší. ECB přitom usiluje o opak.
Při zohlednění červnových inflačních čísel rozdíly ještě narostou. U půjčky do 1 milionu eur až na pět let z 5,09 procentního bodu (pb) na 5,39 pb v případě Portugalska, z 2,91 pb na 3,51 pb v případě Itálie a z 2,65 pb na 3,25 pb v případě Španělska.
Draghi dokázal před dvěma lety v létě pár slovy (a následnými opatřeními) zvrátit dosavadní průběh dluhové krize. Uspěje ECB i tentokrát ve své snaze podpořit úvěrování v zemích (pokud možno o něco slabšího) eura?
Zdroj: Bloomberg
