Čínský hlad po amerických bondech slábne. Zajímá to ale USA vůbec?
Americké dluhopisy už v Číně netáhnou. Zatímco od začátku roku 2000 do konce roku 2013 objem amerického státního dluhu v držení čínských investorů vzrostl ze zhruba 100 miliard na necelých 1,3 bilionu dolarů, v posledních dvou letech je patrná stagnace až mírný pokles. Spojené státy se ale zatím nenechávají vyvést z míry.
Zájem o americké dluhopisy v zahraničí snižuje dlouhodobý pokles výnosů bondů. Výnosy vládních dluhopisů USA vytrvale klesají již od poloviny 80. let, kdy se vyšplhaly nad 15 %. V roce 2000 výnos 10letých dluhopisů dosahoval zhruba 6,5 %, o deset let později se křivka svezla pod 4 % a aktuálně se drží jen těsně nad 2 %. USA v tom nicméně nejsou samy, podobně se vyvíjejí výnosy dluhopisů de facto všech vyspělých ekonomik.
Čínští investoři hráli klíčovou roli ve financování dluhu, který Spojené státy potřebovaly k boji proti důsledkům světové finanční krize z konce minulého desetiletí. Od finanční krize z roku 2008 se objem amerického dluhu v držení zahraničních investorů téměř zdvojnásobil a aktuálně dosahuje asi 6,1 bilionu USD. Čínští investoři, kteří dohromady drží americké vládní bondy za téměř 1,3 bilionu USD, jsou největším zahraničním věřitelem Spojených států. Již před dvěma lety se ale expanze hodnoty amerického vládního dluhu v držení čínských investorů zastavila, za čímž mnozí vidí mimo jiné zvýšený zájem čínských investorů o akcie.
Zásadní obrat vede mnoho investorů k otázce, zda budou Spojené státy nadále schopny financovat své aktivity prostřednictvím dluhu, když zájem o jejich bondy v Číně klesá. Podle všeho ale není důvod k panice. O co méně totiž americké státní dluhopisy nakupují Číňané, o to více se o ně zajímají američtí investoři.
V aukcích státních dluhopisů USA nyní více než 40 % poptávky reprezentují domácí investoři, v roce 2010 to bylo jen necelých 20 %. Navíc Američané skupují také již dříve vydané vládní bondy na trhu, jehož velikost dosahuje bezmála 13 bilionů dolarů.
Nákupy amerických vládních dluhopisů ze strany domácích investorů podporují podle Brandona Swensena z divize investování do pevně úročených aktiv ve společnosti RBC Global Asset Management hlavně horší vyhlídky vývoje globální ekonomiky. "S tím, jak se zhoršují vyhlídky vývoje hospodářství a inflace ve světě, roste zájem o americké dluhopisy," vysvětluje Swensen. "Rozhodnutí amerických investorů jsou určována jejich výhledem," potvrzuje Swensenova slova George Goncalves z Nomury.
Americké vládní dluhopisy tak dostávají své pověsti bezpečného přístavu, k němuž se investoři uchylují jako k jistotě schopné bezpečně je provést obdobími zvýšené nejistoty a rizik. Pokles poptávky po amerických bondech ze strany čínských investorů tak zřejmě nebude tak velkým problémem, jak někteří obchodníci tvrdí.
Zdroj: Bloomberg
